لماذا يعتقد المحللون أن "صحراء الدخل" في Bittensor قد تؤدي إلى إعادة تقييم TAO

تاو، الرمز الأصلي لمنصة الذكاء الاصطناعي اللامركزية بيتانسر، قد تضاعف أكثر من مرتين من أدنى مستوى له في الربع الأول من 2026 عند 145 دولارًا إلى أكثر من 320 دولارًا، وقت كتابة هذا النص. من المحفزات الصعودية الرئيسية كانت الاهتمام المؤسسي عبر صندوق ETF للتاو الفوري وسردية تلاقي الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية.

ومع ذلك، قد تكون أساسيات السلسلة تواجه أزمة قد تضطر إلى إعادة تقييم العملة البديلة. وفقًا لشركة أبحاث العملات الرقمية باين أناليتكس، فإن معظم الشبكات الفرعية (أسواق الذكاء الاصطناعي) مدعومة بشكل كبير من خلال إصدار الرموز، وليس من خلال الكفاءة التشغيلية.

بدون الدعم، ستكون بعض الشبكات الفرعية الرائدة، مثل Chutes (SN64)، أكثر تكلفة بكثير من البدائل المركزية المنافسة مثل Deepseek وTogether AI. وفقًا لباين أناليتكس،

سعر Chutes غير المدعوم سيكون أعلى بنسبة 1.6-3.5 مرات من البدائل المركزية. ميزة التكلفة لا تتقلص، بل تنقلب تمامًا.

المصدر: باين أناليتكس

هل سيصمد نموذج بيتانسر؟

للتوضيح، كل شبكة فرعية تعمل كنظام مستقل لخدمة ذكاء اصطناعي محددة، مثل توليد الصور أو التنبؤ بالأسعار.

في قلب هذا النظام يوجد المعدنون والمحققون. يعمل المعدنون كمنتجين، بهدف إنجاز المهام المحددة للشبكة من خلال تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي وأنشطة أخرى. كلما كانت جودة العمل أعلى، زادت فرصة الحصول على مكافآت تاو أكثر.

وبالمثل، يُدفع للمحققين من خلال مكافآت تاو مقابل عملهم في مراقبة الجودة أو التدقيق. يشرفون على عمل المعدنين ويقيمونهم وفقًا لذلك.

الآن، نعود إلى الشبكة الفرعية الرئيسية بيتانسر، Chutes. تحصل على 14.4% من الإصدارات، بقيمة سنوية تبلغ 52 مليون دولار (أو 518 تاو يوميًا). يُشارك هذا المبلغ بين منشئ الشبكة، المعدنين، والمحققين. ومع ذلك، لاحظت باين أناليتكس عدم توفر بيانات عامة عن الطلب على هذه الشبكات.

لكن، حذرت الشركة من أن النموذج قد ينهار إذا تم تقليل الدعم.

عندما تنخفض الإصدارات إلى النصف مرة أخرى (متوقع في أواخر 2026 أو 2027)، إما أن يتضاعف السعر تقريبًا، أو يغادر المعدنون الشبكة، أو يتسع الفارق بين الدعم والإيرادات أكثر.

بمعنى آخر، قد تصبح معظم شبكات بيتانسر باهظة الثمن، مما يدفعها لرفع أسعار خدمات الذكاء الاصطناعي. هذا من المحتمل أن يجبر المستخدمين على البحث عن بدائل أرخص. ونتيجة لذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى خروج المعدنين والمحققين.

مع عدم وجود طلب قابل للتحقق حاليًا على بيتانسر، وصفت باين أناليتكس هذا بأنه نظرية “صحراء الدخل” التي قد تضطر إلى إعادة تقييم تاو.

على الرغم من التوقعات السلبية، استعاد شعور السوق تجاه تاو وضع الحياد عند وقت النشر. خاصة بعد ارتفاع العملة البديلة بنسبة 25% خلال 24 ساعة فقط. بشكل عام، ارتفعت تاو بما يقرب من 130% من أدنى مستوياتها في فبراير.

المصدر: تطبيق تاو

الملخص النهائي

• توقعت باين أناليتكس أن خدمات الذكاء الاصطناعي في بيتانسر تعتمد أكثر على الدعم من الطلب الحقيقي.
• إذا تم تقليل الدعم إلى النصف لاحقًا في 2026 أو أوائل 2027، قد يواجه نموذج بيتانسر حسابًا كبيرًا.