為替市場：資金が「避風港」を急いで求める 世界の為替市場は分裂した動きを見せる

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◎記者 陈佳怡

米国とイスラエルによるイラン攻撃は、世界金融市場を揺るがす「ブラックスワン」となり、世界の資金は迅速にリスク回避モードに切り替わった。為替市場は二極化し、ドルやスイスフランなどの通貨は上昇し、新興市場通貨は圧迫を受けている。

アナリストは次のように見ている：短期的には、リスク回避に関連する資産や通貨が恩恵を受ける可能性があり、これによりドル指数は上昇する可能性がある。中長期的には、中東の緊張が続く場合、米国の財政圧力の増加やドルの信用低下などにより、ドルは深刻な下落圧力に直面する可能性もある。

日本時間3月2日、ドル指数は始値から上昇し、98の節目を超えた。日本時間17時10分時点で、ドル指数は一時98.5690まで上昇し、日中の上昇幅は一時ほぼ1％に達した。

伝統的なリスク回避通貨として、スイスフランも資金流入を引きつけている。3月2日、ユーロ対スイスフランのレートは一時、過去10年で最低水準に落ち込み、日本時間17時時点で0.9059となった。モルガン・スタンレーは以前のレポートで、「スイスフランは最も広範なシナリオ検証に耐えうるリスク回避通貨だ」と述べている。

一方、新興市場通貨は明らかに圧迫を受けている。タイバーツを例にとると、3月2日、為替レートは震荡し、17時時点で1ドル＝31.4280タイバーツとなり、日中に1％超下落した。

今後の展望として、アナリストは一般的に、中東情勢には依然として大きな不確実性があり、市場は引き続き高いボラティリティの状態が続くと見ている。短期的には、市場のリスク回避ムードは完全には収まらず、ドルなどの通貨はこの流れに乗って強さを維持する可能性がある。

中国金公司のレポートは、短期的にはドル指数は上昇基調を維持する可能性があると示唆している。リスク回避に関連する資産や通貨としては、金やスイスフラン、そして原油価格の上昇に伴うカナダドルやノルウェークローネが挙げられる。

スタンダードチャータード中国の資産運用戦略責任者、王昕杰氏は、リスク回避通貨としてスイスフランや円もわずかに恩恵を受けると予測している。一方、アジアの原油輸入国の通貨は短期的に弱含む可能性がある。

しかし、中長期的な視点から見ると、ドルの短期的なリスク回避の優位性は持続しにくいと考えられる。華泰証券のレポートは、短期的にはドルには一定のリスク回避特性があるものの、米国が世界の地政学的変動の「震源地」にあるため、世界秩序の再構築が加速し、ドルとドル資産の支配的地位は中長期的に弱まると指摘している。今回の米国とイスラエルによるイラン攻撃は、ドル体制の信用をさらに侵食し、グローバルなドル離れの動きが続く可能性がある。

感情的な衝撃や動揺を超えて、中東の緊張状態の継続は、世界のエネルギー供給網に影響を及ぼす可能性もある。データによると、3月2日、国際原油価格は上昇して始まり、ブレント原油は約13％急騰し、82ドル/バレルとなった。WTI原油も一時75ドル/バレルに跳ね上がった。

市場は、原油価格の上昇がインフレを再燃させ、各国の中央銀行の金融政策を乱す懸念を抱いている。「米国にとって、原油価格の高騰は輸出国として利益をもたらす一方、国内の物価やインフレリスクを高め、経済見通しに陰を落とす。FRBの利下げは引き続き遅れる可能性が高い」と、ジェイソングループのシニアアナリスト、陳杰瑞氏は述べている。

東吴証券のレポートは、長期的には、事態がさらに制御不能な方向に進む場合、特にホルムズ海峡が封鎖され続けると、油供給のショックによる原油価格の急騰と、それに伴うインフレの高騰が再び起こり、主要中央銀行がインフレ抑制のために利上げを余儀なくされる状況が再現される可能性を示唆している。

3月19日には、米連邦準備制度、日本銀行、スイス国立銀行、スウェーデン中央銀行、イングランド銀行、欧州中央銀行などが最新の金利決定を発表する予定だ。これにより、各国の中央銀行が地政学リスク、マクロ経済、インフレ動向についてどのように判断し、政策を調整するかが、投資家にとって重要な参考材料となる。

最新の予測データによると、投資家は米連邦準備制度の利下げ路線を再評価し始めている。シカゴ商品取引所の「米連邦準備制度観測」ツールは、6月の利下げ予想を縮小し、現時点では52.1％の確率で金利維持と見ている。これは2月27日の42.7％より高い水準だ。