◎記者 孫小程 A株「具身知能第一株」の上場に向けた動きが本格化している。 3月20日、宇樹科技股份有限公司（略称「宇樹科技」）のサイエンス・イノベーション板（科創板）へのIPO申請が上海証券取引所に受理された。現在、上海証券所による事前審査を完了し、2回の質問回答も済ませている。 今回のIPOで、宇樹科技は新規公開株を最低4044.64万株発行し、調達資金は42.02億元を見込む。調達資金はコア技術の攻防と長期戦略の展開に充てられ、特にインテリジェントロボットの大規模モデル開発分野に重点を置く。 市場関係者は、サイエンス・イノベーション板の支援を受け、宇樹科技は全栈自社開発のコア技術体系と規模化された商業能力を武器に、ハードテクノロジーの地図に新たな核を加えることが期待されると指摘。さらに、国家戦略に沿ったサービスや未来産業の支援を強化し、汎用ロボット産業の革新とアップグレードに新たな推進力をもたらすと見られている。 2025年純利益は600%以上の成長見込み 宇樹科技の募集株式申請書公開後、多くのロボット産業関係者は、最も驚いたのは予想を超える業績の好調さだと口を揃える。 2023年から2025年まで、宇樹科技の営業収入はそれぞれ1.5億元、3.9億元、17億元、純利益は-1114.51万元、9450.18万元、6億元となった。特に2025年の成長率は「飛躍的」で、主要財務指標は数倍に拡大している。営業収入は前年比335.36%、非控除純利益は674.29%増加。 宇樹科技は、業績増加の主な要因は当期の製品販売量の急増だと述べている。 製品展開については、同社の既存のラインナップは多彩であり、人型ロボットの全サイズ（H1、H2）と中型・小型（G1、R1）、さらに四足ロボットの業界向（B1、B2、A2）と消費向（Go1、Go2）をカバーしている。 2022年から2025年9月までの報告期間中、宇樹科技の人型ロボットの累計販売台数は約4000台、四足ロボットの合計販売台数は3万台超。2025年度には人型ロボットの出荷台数は5500台超（純粋な人型、車輪型二腕ロボットは除く）に達したと同社は述べる。第三者の2025年の世界規模の人型ロボット出荷量データと照らし合わせ、同社の2025年の出荷量は世界一とみられる。 製造技術の改良とコスト削減により、四足ロボットと人型ロボットの平均販売価格は年々下落している。2023年から2025年前半までの前三季度の販売台数は、四足ロボットが3121台、7136台、17946台、単価は3.83万元、3.23万元、2.72万元。人型ロボットは5台、410台、3551台、単価は59.34万元、26.07万元、16.76万元となった。 ロボット産業にとって、工場生産の量産化は生産能力の証明だけでなく、技術の成熟度と商業化の実現性を示す重要な指標だ。 産業化の展開において、宇樹科技はソフトウェア開発とハードウェアの二次開発支援だけでなく、さまざまな業界ニーズに合わせたカスタマイズソリューションも提供し、インテリジェント巡回、探査検査、緊急消防などのシーンに特化した外部デバイスも配備している。現在、同社の四足ロボットと人型ロボットの製品と技術サービスは、石油化学、電力、教育など多くの分野で活用されている。 資金調達重点投資「大規模モデル」 さらに募集書類を詳しく分析すると、宇樹科技は特別議決権の制度を採用し、上場基準は「推定時価総額100億元以上」と設定している。2025年6月、同社の最新の市場化株式資金調達前の評価額は120億元、調達後は127億元。 株式構造では、創業者の王興興氏が直接持つ株式は8671万株、総株式の23.82%。議決権差異制度の下、王氏の直接保有株の議決権比率は63.54%。上海宇翼の株式インセンティブプールを含めると、合計の議決権比率は68.78%。 また、多くのインターネット大手や著名VCも宇樹科技の株主リストに名を連ねている。メイツゥン、紅杉中国、経緯創投などが主要株主。メイツゥンは漢海情報、GalaxyZ、成都龍珠を通じて合計9.6%の株式を保有。紅杉中国は寧波紅杉、厦門雅恒を通じて合計7.1%。経緯創投は経緯壱号、経緯参号を通じて5.45%。 資金調達の用途については、宇樹科技は「大規模モデル」に重点投資を予定している。今回のIPOで調達額は42億元を見込み、そのうちインテリジェントロボットモデルの研究開発に最大20.2億元を充てるとされる。業界関係者は、これにより同社は具身知能の大規模モデルに巨額投資し、「頭脳」技術の高地を確保しようとする意志を示していると指摘。 実際、宇樹科技の技術的壁はハードウェアだけにとどまらない。公告資料によると、同社は具身知能モデル分野で深く展開し、「世界モデル-動作」（WMA）や「視覚-言語-動作」（VLA）といった大規模モデルをオープンソースで公開。GitHubなどのグローバルな開発者・オープンソースコミュニティから高い評価と注目を集めている。小脳の運動制御から大脳の認知判断まで、ソフトとハードの一体化した全栈自社開発を実現し、動的運動制御と具身大規模モデルの基盤技術を併せ持つ数少ない企業の一つとなっている。 「事前審査」制度の適用 もう一つの注目点は、宇樹科技がまた一つの科創板IPOの「事前審査」落ち着き案件となったことだ。すでに2回の質問回答を完了している。 事前審査段階では、規制当局は製品の具体的な適用シーン、業績の持続性、大規模商業化のための重要な課題、選択した技術路線の成熟度と検証済みかどうか、資金調達計画の必要性と実現性などに関心を寄せている。 適用シーンについて、宇樹科技は明確に、四足ロボットの工場巡回や搬送などの用途は比較的成熟しているとし、家庭用シーンや工場向け人型ロボットの適用は現在検証・普及段階にあると述べている。家庭用人型ロボットの適用は主に開発・訓練段階だ。 業績の持続性については、宇樹科技は、レンタル市場の価格変動が業績に与える影響は小さく、2025年下半期以降は販売状況も良好で、受注も十分にあると説明。2025年12月末時点で、受注残高は前年同期比93.15%、前月比23.14%増加しており、下半期も良好な成長を維持している。 この「事前審査」適用は、科創板の包容性の表れでもある。市場関係者は、科創板は資本市場改革の「実験場」としての役割を引き続き果たしていると指摘。ロボット産業は新たな産業革命と経済成長を牽引する重要エンジンであり、世界の先端技術競争の戦略的高地だ。科創板の資本支援を背景に、宇樹科技はコア技術の突破、産能の解放、シーンの実現を加速させ、汎用ロボットの産業化と普及に良い基盤を築くことができる。また、世界の汎用ロボット出荷量と知名度の高いトップ企業の一つとして、上場は科創板の輝きと活力を高め、資本市場の資産構造を最適化し、ハードコア技術を持ち革新的な高品質企業の成長を促進。最終的には中国経済の高品質発展と新たな生産力の育成を牽引する強力なエンジンとなる。
A股「具身智能第一股」目指し、宇树科技の科創板IPOが受理される
◎記者 孫小程
A株「具身知能第一株」の上場に向けた動きが本格化している。
3月20日、宇樹科技股份有限公司（略称「宇樹科技」）のサイエンス・イノベーション板（科創板）へのIPO申請が上海証券取引所に受理された。現在、上海証券所による事前審査を完了し、2回の質問回答も済ませている。
今回のIPOで、宇樹科技は新規公開株を最低4044.64万株発行し、調達資金は42.02億元を見込む。調達資金はコア技術の攻防と長期戦略の展開に充てられ、特にインテリジェントロボットの大規模モデル開発分野に重点を置く。
市場関係者は、サイエンス・イノベーション板の支援を受け、宇樹科技は全栈自社開発のコア技術体系と規模化された商業能力を武器に、ハードテクノロジーの地図に新たな核を加えることが期待されると指摘。さらに、国家戦略に沿ったサービスや未来産業の支援を強化し、汎用ロボット産業の革新とアップグレードに新たな推進力をもたらすと見られている。
2025年純利益は600%以上の成長見込み
宇樹科技の募集株式申請書公開後、多くのロボット産業関係者は、最も驚いたのは予想を超える業績の好調さだと口を揃える。
2023年から2025年まで、宇樹科技の営業収入はそれぞれ1.5億元、3.9億元、17億元、純利益は-1114.51万元、9450.18万元、6億元となった。特に2025年の成長率は「飛躍的」で、主要財務指標は数倍に拡大している。営業収入は前年比335.36%、非控除純利益は674.29%増加。
宇樹科技は、業績増加の主な要因は当期の製品販売量の急増だと述べている。
製品展開については、同社の既存のラインナップは多彩であり、人型ロボットの全サイズ（H1、H2）と中型・小型（G1、R1）、さらに四足ロボットの業界向（B1、B2、A2）と消費向（Go1、Go2）をカバーしている。
2022年から2025年9月までの報告期間中、宇樹科技の人型ロボットの累計販売台数は約4000台、四足ロボットの合計販売台数は3万台超。2025年度には人型ロボットの出荷台数は5500台超（純粋な人型、車輪型二腕ロボットは除く）に達したと同社は述べる。第三者の2025年の世界規模の人型ロボット出荷量データと照らし合わせ、同社の2025年の出荷量は世界一とみられる。
製造技術の改良とコスト削減により、四足ロボットと人型ロボットの平均販売価格は年々下落している。2023年から2025年前半までの前三季度の販売台数は、四足ロボットが3121台、7136台、17946台、単価は3.83万元、3.23万元、2.72万元。人型ロボットは5台、410台、3551台、単価は59.34万元、26.07万元、16.76万元となった。
ロボット産業にとって、工場生産の量産化は生産能力の証明だけでなく、技術の成熟度と商業化の実現性を示す重要な指標だ。
産業化の展開において、宇樹科技はソフトウェア開発とハードウェアの二次開発支援だけでなく、さまざまな業界ニーズに合わせたカスタマイズソリューションも提供し、インテリジェント巡回、探査検査、緊急消防などのシーンに特化した外部デバイスも配備している。現在、同社の四足ロボットと人型ロボットの製品と技術サービスは、石油化学、電力、教育など多くの分野で活用されている。
資金調達重点投資「大規模モデル」
さらに募集書類を詳しく分析すると、宇樹科技は特別議決権の制度を採用し、上場基準は「推定時価総額100億元以上」と設定している。2025年6月、同社の最新の市場化株式資金調達前の評価額は120億元、調達後は127億元。
株式構造では、創業者の王興興氏が直接持つ株式は8671万株、総株式の23.82%。議決権差異制度の下、王氏の直接保有株の議決権比率は63.54%。上海宇翼の株式インセンティブプールを含めると、合計の議決権比率は68.78%。
また、多くのインターネット大手や著名VCも宇樹科技の株主リストに名を連ねている。メイツゥン、紅杉中国、経緯創投などが主要株主。メイツゥンは漢海情報、GalaxyZ、成都龍珠を通じて合計9.6%の株式を保有。紅杉中国は寧波紅杉、厦門雅恒を通じて合計7.1%。経緯創投は経緯壱号、経緯参号を通じて5.45%。
資金調達の用途については、宇樹科技は「大規模モデル」に重点投資を予定している。今回のIPOで調達額は42億元を見込み、そのうちインテリジェントロボットモデルの研究開発に最大20.2億元を充てるとされる。業界関係者は、これにより同社は具身知能の大規模モデルに巨額投資し、「頭脳」技術の高地を確保しようとする意志を示していると指摘。
実際、宇樹科技の技術的壁はハードウェアだけにとどまらない。公告資料によると、同社は具身知能モデル分野で深く展開し、「世界モデル-動作」（WMA）や「視覚-言語-動作」（VLA）といった大規模モデルをオープンソースで公開。GitHubなどのグローバルな開発者・オープンソースコミュニティから高い評価と注目を集めている。小脳の運動制御から大脳の認知判断まで、ソフトとハードの一体化した全栈自社開発を実現し、動的運動制御と具身大規模モデルの基盤技術を併せ持つ数少ない企業の一つとなっている。
「事前審査」制度の適用
もう一つの注目点は、宇樹科技がまた一つの科創板IPOの「事前審査」落ち着き案件となったことだ。すでに2回の質問回答を完了している。
事前審査段階では、規制当局は製品の具体的な適用シーン、業績の持続性、大規模商業化のための重要な課題、選択した技術路線の成熟度と検証済みかどうか、資金調達計画の必要性と実現性などに関心を寄せている。
適用シーンについて、宇樹科技は明確に、四足ロボットの工場巡回や搬送などの用途は比較的成熟しているとし、家庭用シーンや工場向け人型ロボットの適用は現在検証・普及段階にあると述べている。家庭用人型ロボットの適用は主に開発・訓練段階だ。
業績の持続性については、宇樹科技は、レンタル市場の価格変動が業績に与える影響は小さく、2025年下半期以降は販売状況も良好で、受注も十分にあると説明。2025年12月末時点で、受注残高は前年同期比93.15%、前月比23.14%増加しており、下半期も良好な成長を維持している。
この「事前審査」適用は、科創板の包容性の表れでもある。市場関係者は、科創板は資本市場改革の「実験場」としての役割を引き続き果たしていると指摘。ロボット産業は新たな産業革命と経済成長を牽引する重要エンジンであり、世界の先端技術競争の戦略的高地だ。科創板の資本支援を背景に、宇樹科技はコア技術の突破、産能の解放、シーンの実現を加速させ、汎用ロボットの産業化と普及に良い基盤を築くことができる。また、世界の汎用ロボット出荷量と知名度の高いトップ企業の一つとして、上場は科創板の輝きと活力を高め、資本市場の資産構造を最適化し、ハードコア技術を持ち革新的な高品質企業の成長を促進。最終的には中国経済の高品質発展と新たな生産力の育成を牽引する強力なエンジンとなる。