À l'ère de l'IA, le Token est roi

Le 16 mars 2026, lors de la conférence GTC de Nvidia, Jensen Huang a redéfini le centre de données en une seule phrase.

Tenant une ceinture de champion portant l’inscription “InferenceX”, il a indiqué que le centre de données n’est plus simplement un vecteur de puissance de calcul, mais une “usine à tokens” — entrant des données et de l’électricité, en sortant le produit de valeur le plus central à l’ère de l’IA, ce qui peut être considéré comme le “pétrole industriel” de cette nouvelle ère.

Un token est l’unité de mesure fondamentale pour le traitement du texte par les grands modèles d’IA. La génération de contenu IA, le traitement des données, etc., consomment de la puissance de calcul et sont mesurés en tokens. L’efficacité de production et le coût associé des tokens déterminent directement la compétitivité des entreprises à l’ère de l’IA.

Cette révolution, impulsée par la puissance de calcul et soutenue par le capital, ne change pas seulement la façon dont vivent les centres de données, les fournisseurs de cloud et les entreprises d’IA, mais offre aussi aux entreprises chinoises une opportunité exceptionnelle de substitution nationale.

La refonte de la valeur du Token

L’idée de “l’usine à tokens” proposée par Jensen Huang n’est pas nouvelle, mais ce n’est qu’en 2026, lors du GTC, que cette notion a pris une véritable signification industrielle.

Lors du GTC 2024, Huang avait déclaré que lors de la première révolution industrielle, l’eau était la matière première entrant dans les usines, et l’électricité en sortait. Aujourd’hui, la matière première entrant dans ces “salles serveurs” est constituée de données et d’électricité, et ce qui en sort, ce sont des tokens. Bien que intangible, cette valeur est très élevée et sera distribuée à travers le monde.

Deux ans plus tard, cette prévision s’est concrétisée, et le moteur principal de cette transformation est le passage de l’industrie de l’IA du “modèle d’entraînement” à l’“application de déduction”.

Yuan Shuai, directeur adjoint du département des investissements de l’Institut de développement urbain de Chine, indique que l’émergence de la chaîne de valeur des tokens IA et de la puissance de calcul résulte de la popularisation des agents IA, de la demande croissante en tokens, et de la baisse des coûts de calcul. Le marché passe d’une simple spéculation conceptuelle à une nécessité concrète. Les défis futurs résident dans la maîtrise des coûts et l’adaptation réglementaire, avec à long terme une redéfinition de la répartition de la valeur dans l’industrie IA.

Yuan Shuai analyse également que la croissance explosive des agents IA, représentés par “petits homards” (petits crustacés), est un moteur clé. Ces agents, en remplaçant le travail humain pour automatiser des tâches, entraînent une demande illimitée en tokens. La nouvelle architecture de Nvidia, qui réduit considérablement le coût de la déduction, crée un cycle vertueux : “demande de tokens en forte hausse — baisse du coût de calcul — plus d’applications concrètes”.

L’économie des tokens façonne déjà la nouvelle forme de travail de demain.

Le dernier argument de recrutement à Silicon Valley est : “Combien de tokens dans votre offre d’emploi ?” Huang prévoit qu’à l’avenir, chaque ingénieur d’une entreprise disposera d’un budget annuel en tokens. Leur salaire de base pourrait atteindre plusieurs dizaines de milliers de dollars, et Nvidia leur allouera environ la moitié de ce montant en tokens, leur permettant d’augmenter leur efficacité par un facteur 10.

Pour prendre l’initiative dans la production de tokens, Nvidia a lancé une solution complète.

Il est annoncé que Nvidia a lancé la nouvelle plateforme IA Vera Rubin, visant à réduire de 90 % le coût des tokens.

Cette révolution industrielle s’est rapidement diffusée dans toute la chaîne de valeur, avec Alibaba Cloud en première ligne.

Le 18 mars, Alibaba Cloud a annoncé une hausse de 5 à 34 % du prix des cartes de puissance de calcul comme le PingTouGe ZhenWu 810E. La cause principale est l’explosion de la demande en tokens suite à la prolifération des applications d’agents IA, ce qui a intensifié la tension entre offre et demande de puissance de calcul, entraînant une révision tarifaire.

Selon des sources, Alibaba Cloud concentre ses ressources rares en puissance de calcul IA sur les activités liées aux tokens, et a créé une division dédiée, Alibaba Token Hub, pour intégrer toute la chaîne et prendre de l’avance.

De Nvidia à Alibaba Cloud, un message est clair : le token est la clé pour relier puissance de calcul, modèles et valeur commerciale. Qui le maîtrise, s’assure une position solide à l’ère de l’IA.

Folie capitalistique et percée nationale

L’essor de l’économie des tokens a déjà secoué le marché financier.

En mars 2026, la “première action token” à Hong Kong, Suntech Technology, a soudainement bondi de 37 % en fin de séance.

Le 17 mars, à 2h00 du matin, Huang Huang a prononcé un discours très attendu lors du GTC 2026, envoyant le signal le plus fort de la vague de puissance de calcul IA — chaque centre de données à l’avenir deviendra une “usine à tokens”.

Cette déclaration a immédiatement attiré l’attention sur la chaîne industrielle liée aux tokens, faisant de Suntech, la “première action token” à Hong Kong, une cible privilégiée pour les investisseurs.

Selon les données, Suntech a été fondée en 2016, spécialisée dans l’infrastructure de données en temps réel et les plateformes d’analyse. Elle a été cotée à Hong Kong le 30 décembre 2025, et est surnommée “la Palantir chinoise”.

Le 6 mars, Suntech a publié ses prévisions de bénéfices pour 2025, indiquant un chiffre d’affaires annuel de 1,283 milliard de yuans, en hausse de 102,95 %, avec un bénéfice net ajusté réduit à 55 millions de yuans. Sur la période, ses revenus du premier semestre 2025 ont été de 198 millions de yuans, et ceux du second semestre de 1,085 milliard, en hausse de 448 %, comparé à 630 millions pour la même période en 2024.

L’entreprise explique que cette croissance est principalement due à la montée en puissance des grands modèles IA, qui ont accéléré la demande en données. Avec la commercialisation progressive de ces modèles, la compétition se déplace du niveau des modèles à celui de leur application concrète. L’infrastructure de données en temps réel, en tant que base essentielle à l’implémentation de l’IA, connaît une explosion de la demande.

Fait notable, après l’annonce de la hausse de prix d’Alibaba Cloud, ses actions cotées à Hong Kong ont aussi brièvement augmenté de 2,4 %.

Yuan Shuai souligne que la fluctuation des cours des actions des entreprises IA à Hong Kong, après la hausse des prix d’Alibaba Cloud, reflète un changement profond dans les attentes du marché : du “concours de grands modèles” à la “mise en œuvre de l’économie des tokens”.

Il explique que le marché se concentre désormais sur des indicateurs opérationnels tels que le volume d’appels de tokens et le taux d’utilisation de la puissance de calcul, plutôt que sur les paramètres techniques des grands modèles. La hausse des prix d’Alibaba Cloud, due à l’explosion du volume d’appels de tokens, montre que le marché valorise la rareté des ressources de calcul et leur potentiel commercial.

Il prévoit que les futurs investissements se concentreront sur le développement d’agents intelligents, la location de puissance de calcul et la gestion des tokens. Les entreprises capables de fournir des services d’agents intelligents à haute fréquence, tout en intégrant des ressources de calcul inutilisées, seront particulièrement attractives pour le capital.

“Le changement le plus notable récemment est la transition du simple récit technique à la concrétisation commerciale,” selon Gao Heng, expert de la Société chinoise de journalisme technologique. La hausse des actions d’Alibaba Cloud après la révision des prix montre que le marché ne croit plus uniquement à la baisse des prix pour gagner des parts, mais accepte aussi une réalité : dans l’ère de l’IA, la puissance de calcul n’est pas forcément moins chère, mais doit être de haute qualité, stable, à faible latence, et donc valorisée.

Il ajoute que, auparavant, on craignait que les fournisseurs cloud ne se livrent à des guerres de prix, réduisant leurs marges. Aujourd’hui, le marché croit que l’IA peut redéfinir le pouvoir de fixation des prix pour ces fournisseurs. Les futurs investissements ne se limiteront pas aux GPU et serveurs, mais se concentreront sur des segments à forte croissance, comme les centres de données à haute utilisation, le refroidissement liquide, les infrastructures électriques, le cloud de déduction, les passerelles de modèles, la facturation et la gestion des tokens, ainsi que les applications IA capables de transformer la consommation de tokens en flux de trésorerie.

En réalité, par rapport aux entreprises étrangères, la Chine possède un avantage évident en termes de rapport qualité-prix pour ses grands modèles IA — selon OpenRouter, depuis février 2026, le prix par token des grands modèles chinois est seulement entre 1/6 et 1/10 de celui des concurrents étrangers, avec des volumes d’appels hebdomadaires dépassant à plusieurs reprises ceux des homologues américains.

Cet avantage provient de l’accumulation à long terme dans la gestion de la puissance de calcul, le traitement des données, la substitution locale des matériels de hardware, ainsi que de stratégies de tarification commerciale.

À l’avenir, avec la mise en œuvre du projet “Dongshu Xi-suan” (l’acheminement de la puissance de calcul vers l’ouest), la Chine pourra renforcer ses avantages en matière d’approvisionnement en énergie verte et de construction de clusters de puissance, permettant une substitution complète des infrastructures de tokens par des entreprises nationales.

Les défis de la mise en œuvre

Malgré l’engouement, la concrétisation de l’économie des tokens rencontre aussi des difficultés, notamment en ce qui concerne l’approvisionnement en électricité.

“La fin de l’IA, c’est la puissance de calcul, et la fin de la puissance de calcul, c’est l’électricité,” cette maxime largement répandue dans le secteur technologique devient de plus en plus tangible.

GPT-4 consomme jusqu’à 240 millions de kWh pour une seule formation ; l’agent intelligent OpenClaw, pour réaliser une tâche complexe, nécessite une puissance de calcul des dizaines voire centaines de fois supérieure à celle d’un IA conversationnelle traditionnel ; à Shenzhen, un centre de calcul intelligent de plus de 6000 PFLOPS voit ses coûts d’électricité représenter plus de 70 % de ses dépenses opérationnelles.

Face à la croissance exponentielle de la demande en puissance de calcul, l’électricité devient une “barrière dure” à la production massive de tokens. Cependant, la mise en œuvre de technologies d’économie d’énergie comme le refroidissement liquide, la promotion de l’électricité verte, et la modernisation des équipements de hardware, commencent à atténuer cette contrainte.

Avec le développement de l’IA, la demande en puissance de calcul et la consommation électrique continuent d’augmenter de façon exponentielle.

Selon l’Agence internationale de l’énergie, d’ici 2030, la consommation électrique annuelle des centres de données mondiaux atteindra environ 945 TWh, la Chine et les États-Unis étant en tête, représentant près de 80 % de cette croissance. La construction des réseaux électriques, quant à elle, nécessite souvent entre 5 et 10 ans.

Gao Heng estime que le principal problème de la chaîne industrielle des tokens n’est pas la demande insuffisante, mais “l’abondance de bruit et l’absence de boucle fermée”. Beaucoup d’entreprises voient leur croissance reposer sur des dépenses en capital et des commandes à court terme, sans avoir encore développé un modèle commercial stable, récurrent et capable d’augmenter les prix.

Il souligne qu’aujourd’hui, de nombreux IA semblent très sollicités, mais que leurs clients ne sont pas forcément prêts à payer à long terme, car beaucoup de scénarios restent à un stade “utilisable” plutôt que “indispensable”. La clé d’un développement durable n’est pas d’accumuler encore plus de cartes ou de dépenser davantage, mais de lier réellement la consommation de tokens à la valeur client. Ceux qui peuvent prouver qu’ils vendent une capacité d’amélioration continue de l’efficacité et de génération de revenus, plutôt qu’une puissance de calcul ponctuelle, auront une chance de survivre.

Wang Peng, de l’Académie chinoise des sciences sociales, indique que le développement rapide de l’économie des tokens soulève aussi de nouveaux défis réglementaires, notamment la difficulté à tracer et à contrôler les contenus générés par IA, la gestion des droits sur les données, et la sécurité des ressources stratégiques comme la puissance de calcul, dont la régulation transfrontalière et la stabilité de la chaîne d’approvisionnement nécessitent des politiques plus strictes.

Malgré ces difficultés, l’industrie s’accorde à dire que l’essor de l’économie des tokens est une tendance inévitable pour le développement de l’IA. La clé pour surmonter ces obstacles réside dans l’innovation technologique, la collaboration écologique et la régulation.

Gao Heng prévoit que l’IA passera d’un secteur technologique à une infrastructure fondamentale nouvelle. Elle ne se limitera plus à aider quelques géants de l’Internet, mais s’intégrera comme l’électricité, le cloud ou le paiement, dans la fabrication, la finance, l’administration, la santé, l’éducation, etc., redéfinissant la structure des coûts, la tarification logicielle, et même la logique de prix de toute l’économie numérique. La véritable grande opportunité ne réside pas dans les lancements de modèles, mais dans la maîtrise du contrôle tarifaire de cette nouvelle infrastructure.

Enfin, Yuan Shuai envisage que, dans le futur, la chaîne industrielle connaîtra une standardisation des ressources de calcul, une commercialisation du marché des tokens, et une écosphère d’agents intelligents. Le token pourrait devenir une unité de mesure universelle dans l’économie numérique, couvrant tous les scénarios de services IA, d’échanges de données et de location de puissance de calcul. Cette transformation propulsera l’industrie IA d’un modèle purement technologique à un modèle basé sur les scénarios, avec une adoption accrue dans divers secteurs verticaux, accélérant l’intégration de l’économie numérique.

Par ailleurs, les autorités réglementaires continueront à perfectionner les règles sur la transaction des tokens et la fourniture de puissance de calcul, en établissant des mécanismes d’évaluation de la sécurité des données et de lutte contre les monopoles, pour assurer un développement sain de l’industrie.

Sources : Daily Economic News, Readker, etc.