أويان الصينية: خسائر قدرها 19 مليار يوان العام الماضي، والنقد والودائع البنكية فقط 1.84 مليار يوان

في 20 مارس، أصدرت شركة أويوان الصينية (03883.HK) إعلان نتائجها السنوية المدققة للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025.

من خلال هذا التقرير السنوي، يتضح أن أويوان الصينية لا تزال تواجه صعوبات في التشغيل، مع ديون تفوق الأصول، وانخفاض السيولة. حيث شهدت الإيرادات السنوية انخفاضًا طفيفًا، وتوسعت الخسائر بشكل حاد، واستمر صافي الأصول في أن يكون سلبيًا، وبدأت السيولة النقدية في النفاد.

وفقًا للإعلان، بلغ إجمالي إيرادات أويوان الصينية لعام 2025 حوالي 9.256 مليار يوان صيني، بانخفاض قدره 410 ملايين يوان عن عام 2024، بنسبة انخفاض 4.3%.

لا تزال الأرباح تتدهور. ففي عام 2024، حققت أويوان الصينية أرباحًا طفيفة بفضل عوائد إعادة هيكلة الديون الخارجية، ولكن بعد تلاشي فوائد إعادة الهيكلة في عام 2025، سجلت خسائر صافية خلال العام بلغت 19.09 مليار يوان، وهو توسع كبير مقارنة بخسارة 2.096 مليار يوان في عام 2024. وبلغت خسائر المساهمين 17.764 مليار يوان، وتحول بشكل كبير من ربح قدره 35 مليون يوان في عام 2024، مع خسارة لكل سهم قدرها 3.2 يوان.

حتى نهاية عام 2025، بلغ إجمالي أصول الشركة 128.223 مليار يوان، في حين بلغ إجمالي الالتزامات 173.868 مليار يوان، وانخفض صافي الأصول إلى -45.645 مليار يوان، مما يشير إلى استمرار توسع حجم الديون التي تفوق الأصول.

من ناحية السيولة، حتى نهاية عام 2025، كانت السيولة النقدية وودائع البنك لدى الشركة فقط 1.84 مليار يوان، بانخفاض حاد بنسبة 79.2% مقارنة بنهاية عام 2024 التي كانت 8.86 مليار يوان.

كما تدهورت القدرة على سداد الالتزامات قصيرة الأجل بشكل مستمر. انخفض معدل السيولة الحالية من 0.9 في نهاية عام 2024 إلى 0.7 في نهاية عام 2025، وهو أقل بكثير من الحد الآمن البالغ 1، مما يعني أن الأصول قصيرة الأجل غير قادرة على تغطية الالتزامات قصيرة الأجل بشكل كامل.

حتى نهاية فترة التقرير، بلغ حجم الديون المستحقة خلال سنة أكثر من 56 مليار يوان، مع ديون متأخرة تقدر بحوالي 43.05 مليار يوان.

أما من ناحية القدرة على تحقيق الأرباح، فقد سجلت الشركة خسارة إجمالية قبل الفوائد والضرائب قدرها 7.165 مليار يوان، على الرغم من أن هذا يمثل تراجعًا بنسبة 55.7% مقارنة بعام 2024، إلا أنها لا تزال في وضع خسارة كبير، حيث أن أعمالها الأساسية في القطاع العقاري من تطوير المشاريع إلى المبيعات كانت خاسرة بشكل كامل. وفي الوقت نفسه، بلغ إجمالي مبيعات العقارات بموجب العقود خلال العام 7.29 مليار يوان، مقابل مساحة مبيعات قدرها 764 ألف متر مربع، حيث ساهمت منطقة جنوب الصين بمبلغ 2.95 مليار يوان، والمنطقة المركزية في الغرب والوسط بمبلغ 2.33 مليار يوان.

لمواجهة الصعوبات التشغيلية، نفذت أويوان الصينية إجراءات صارمة للسيطرة على التكاليف. ففي عام 2025، انخفضت نفقات المبيعات والتوزيع بنسبة كبيرة بلغت 38.8% لتصل إلى 330 مليون يوان، كما انخفضت النفقات الإدارية بنسبة 34.7% لتصل إلى 623 مليون يوان، من خلال تقليل الإنفاق على التسويق، وتبسيط الهيكل التنظيمي، وتقليل تكاليف الإدارة. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة خلال العام بتخصيص مخصصات لتخفيض قيمة الأصول بشكل مركزي، حيث تم تخفيض قيمة الحسابات المدينة بمبلغ 1.7 مليار يوان، والأصول العقارية الاستثمارية بمبلغ 225 مليون يوان، والمعدات بمبلغ 112 مليون يوان.

وفيما يخص احتياطيات الأراضي، حتى نهاية عام 2025، تمتلك أويوان الصينية في منطقة الخليج الكبرى (粤港澳大湾区) مخزون أراضٍ بإجمالي مساحة بناء تقارب 4.86 مليون متر مربع.

كانت إعادة هيكلة الديون وبيع الأصول من أهم مسارات الإنقاذ الذاتي التي اتبعتها أويوان الصينية.

في عام 2024، أكملت الشركة إعادة هيكلة ديون خارجية بقيمة حوالي 6.1 مليار دولار أمريكي، مما ساهم إلى حد كبير في تخفيف ضغط سداد الديون الخارجية، وكان هذا أحد الأسباب الرئيسية لتحقيق الشركة أرباحًا في عام 2024. لكن مع دخول عام 2025، انتهت فوائد إعادة الهيكلة الخارجية، ولم تتقدم إعادة هيكلة الديون الداخلية بشكل ملحوظ. على الرغم من أن الشركة أعلنت أن خطة إعادة الهيكلة الداخلية أصبحت شبه مكتملة، إلا أن العام شهد تمديدًا فقط لـ 1.21 مليار يوان من الديون الداخلية، مقارنة بمئات المليارات من الديون المتأخرة داخليًا، وكانت التقدمات ضئيلة جدًا. الخلافات بين الدائنين المحليين، وصعوبة بيع الأصول، وتحديات تنشيط المشاريع أدت إلى تعثر مفاوضات إعادة الهيكلة، مما حال دون التخفيف الجذري من عبء الديون.

كانت أويوان الصينية قد أعلنت سابقًا أن خطة إعادة الهيكلة الداخلية أصبحت في مراحلها النهائية، وأنها تتشاور مع جميع الأطراف (بما في ذلك الدائنين المحليين) للحصول على موافقتهم، وأن المجموعة تتفاوض بنشاط مع المقرضين المحليين بشأن تمديد القروض وإعادة جدولتها.