La quatrième crise pétrolière approche : fermeture du détroit d'Ormuz, interruption de l'approvisionnement de 20 millions de barils/jour, ampleur bien supérieure à celle de 1973

Chaque jour, environ 20 millions de barils de pétrole brut étaient transportés, aujourd’hui presque à zéro.

Le 9 mars, lors de la séance, le prix à terme du Brent a brièvement atteint 119,5 dollars par baril, établissant un nouveau sommet depuis 2022. C’est la quatrième fois dans l’histoire que le prix du pétrole international dépasse la barre des 100 dollars le baril.

Avec la poursuite de l’escalade du conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran, une crise d’approvisionnement pétrolier sans précédent se déroule à l’échelle mondiale. En raison de la coupure du détroit d’Hormuz, la plus grande voie d’acheminement de l’énergie mondiale, cette interruption est deux fois plus importante que la crise de Suez de 1956, et environ trois fois celle du boycott pétrolier de l’OPEP en 1973.

Malgré la mise en œuvre par l’Agence internationale de l’énergie (AIE) de la plus grande libération stratégique de réserves en un demi-siècle — 400 millions de barils — face à cette énorme lacune de flux, cela reste une goutte d’eau face à la marée.

Les crises pétrolières de 1973, 1979 et 1990 ont toutes deux entraîné une stagflation mondiale. Aujourd’hui, sous la double pression de la flambée des prix du pétrole et du dollar fort, le risque de la quatrième crise pétrolière pousse l’économie mondiale fragile vers un abîme inconnu.

L’ampleur de la coupure d’approvisionnement dépasse celle de la crise de Suez de 1956, la capacité de réserve mondiale est épuisée

« Les envahisseurs américains et leurs alliés n’ont pas le droit de passer. » Le 11 mars, le Corps des Gardiens de la Révolution islamique a publié un communiqué.

Le 12 mars, le nouveau guide suprême iranien, Moudjtaba Khamenei, a fait sa première déclaration à la télévision nationale, indiquant que l’Iran continuerait à utiliser des moyens stratégiques, y compris le blocage du détroit d’Hormuz, et ouvrirait de nouvelles lignes de front si nécessaire.

Le 13 mars, le président américain Trump a tweeté que l’armée américaine avait lancé une « attaque aérienne violente » contre le centre névralgique du pétrole iranien à Kharg. Kharg est l’une des cibles les plus sensibles et vulnérables de l’Iran. Selon le Financial Times cité par l’agence Chine Nouvelle, en raison de la faible profondeur des eaux le long de la côte iranienne, il est impossible d’accoster de grands pétroliers, ce qui rend Kharg une pièce maîtresse fragile pour l’économie iranienne : le pays exporte 10 barils de pétrole, dont 9 sont chargés sur cette île, avec une capacité maximale de 7 millions de barils par jour. Les États-Unis peuvent contrôler le détroit d’Hormuz en utilisant Kharg comme tremplin.

Le détroit d’Hormuz, passage obligé pour les exportations de pétrole brut de l’Arabie saoudite, de l’Irak, du Qatar et des Émirats arabes unis, voit environ un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondial transité par cette voie. Avant le conflit, le volume de transport via le détroit était d’environ 20 millions de barils par jour, mais il est aujourd’hui presque à l’arrêt.

L’analyste de Rapidan Energy, indique que, avant cette crise, la coupure la plus grave de l’approvisionnement pétrolier s’était produite lors de la crise de Suez en 1956, affectant environ 10 % de l’offre mondiale. Cette coupure est deux fois plus grande que celle de Suez, et environ trois fois celle de l’embargo de l’OPEP en 1973.

Selon Argus Media, agence indépendante d’évaluation des prix de l’énergie et des matières premières, le 12 mars, seules deux cargaisons de pétrole brut et de produits raffinés ont traversé le détroit d’Hormuz, contre une seule la veille, alors que la moyenne quotidienne historique est de 138.

Ce qui est encore plus critique, c’est que la capacité de réserve mondiale est totalement épuisée.

La majorité de la capacité de régulation est détenue par l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, mais elles sont toutes enfermées dans le Golfe Persique, isolées du marché mondial. « Le marché a perdu son tampon efficace », écrit l’analyste de Rapidan, « aucun pays producteur n’a de capacité de régulation pour compenser. »

Face à la situation géopolitique et à la crise d’approvisionnement, les prix du pétrole ont fortement augmenté. Le prix à terme du Brent est passé de 72,48 dollars le 27 février, à plus de 90 dollars, atteignant brièvement 119,5 dollars le 9 mars, un sommet depuis 2022. Avant cela, le prix du pétrole n’avait été supérieur à 100 dollars le baril que trois fois dans l’histoire.

Libération record de réserves : 400 millions de barils pour « sauver le marché », une goutte d’eau

Face à la coupure d’approvisionnement et à la flambée des prix, l’Agence internationale de l’énergie (AIE) a déployé sa plus grande arme.

Le 11 mars, l’AIE a publié un communiqué indiquant que 32 pays membres avaient convenu de libérer 400 millions de barils de réserves stratégiques, soit environ 30 % des réserves stratégiques totales de l’AIE. Selon les estimations, ces 400 millions de barils représentent environ 20 jours de consommation mondiale.

Sur le plan quantitatif, il s’agit de la plus grande opération de libération coordonnée de réserves depuis la création de l’organisation en 1973. Après le conflit russo-ukrainien de 2022, deux libérations avaient totalisé environ 180 millions de barils, cette fois la taille est doublée.

L’AIE n’a pas précisé le calendrier précis de la libération, indiquant seulement que chaque pays agirait selon ses propres capacités.

Selon CCTV, le ministère américain de l’Énergie prévoit de commencer la libération de 172 millions de barils la semaine prochaine, l’Allemagne de 19,51 millions, le Canada de 23,6 millions, la Corée du Sud de 22,46 millions. Le Japon commencera également à libérer ses réserves nationales à partir du 16 mars.

Mais le marché reste sceptique, les prix continuent de grimper. Le 12 mars, le prix de clôture du Brent a augmenté de 9,2 %, pour la première fois depuis août 2022, dépassant 100 dollars le baril ; le 13 mars, il a de nouveau clôturé au-dessus de 100 dollars, à 103,89 dollars. Cette semaine, le Brent a augmenté de 12 %.

Évolution du prix du Brent depuis le début de l’année

Comme le dit un analyste de matières premières : « Il s’agit d’un problème de flux, pas de stocks. »

BMI, filiale de Fitch Solutions, a indiqué à « La Tribune » qu’ils estimaient que la libération quotidienne serait d’environ 300 000 à 3,5 millions de barils, alors que la production dans la région du Golfe a déjà atteint 15 millions de barils par jour ou plus.

Huatai Futures, dans un rapport du 12 mars, a également souligné que, bien que la libération totale de 400 millions de barils ait été atteinte, la vitesse de livraison reste lente. « Par exemple, la libération de 172 millions de barils par les États-Unis nécessiterait 120 jours, alors que la coupure de l’approvisionnement via le détroit atteint 10 millions de barils par jour. Si 4 milliards de barils ne peuvent pas être libérés rapidement, cela restera insuffisant pour atténuer le déficit. »

Rebecca Babin, trader senior en énergie chez CIBC, a déclaré : « La vente aux enchères, le chargement et l’injection réelle dans le système prennent du temps. » Elle a aussi souligné que la vitesse d’extraction des réserves est limitée. Lors de la plus grande libération coordonnée après le conflit russo-ukrainien, la vitesse maximale réelle était d’environ 1,2 million de barils par jour. C’est probablement la limite attendue par le marché.

JPMorgan estime que, avec une libération de 1,2 million de barils par jour, le déficit pourrait atteindre 12 millions de barils par jour en deux semaines.

En regardant l’histoire : l’impact de cette crise pourrait être supérieur à celui des crises de 1973 et 1979

Auparavant, le Moyen-Orient a connu trois crises pétrolières, deux ayant entraîné une stagflation mondiale (croissance stagnante avec inflation élevée).

En octobre 1973, la quatrième guerre du Moyen-Orient a éclaté, et les pays arabes producteurs de pétrole ont imposé un embargo, interrompant environ 7 % de l’approvisionnement mondial, faisant bondir le prix du pétrole de 3 dollars à près de 12 dollars le baril.

Selon le FMI et la BCE, l’IPC de la zone euro a grimpé de 6,3 % en juin 1972 à 13,2 % en 1974 ; celui des États-Unis est passé de 3,4 % en mars 1972 à 12,3 % en décembre 1974.

Les prix élevés du pétrole ont directement freiné la production industrielle et la consommation des ménages, forçant les entreprises énergivores en Europe et aux États-Unis à réduire leur activité, ce qui a fortement diminué la valeur de la production manufacturière.

Le PIB américain (en prix constants) a chuté de 5,60 % à -0,50 %, la croissance de la valeur ajoutée manufacturière est passée de plus de 10 % en 1972 et 1973 à 4,21 % en 1974 et 5,23 % en 1975 ; l’économie japonaise a été encore plus gravement touchée, son PIB passant de 8,03 % en 1973 à -1,23 % en 1974.

En 1979, la révolution iranienne a éclaté, interrompant l’approvisionnement en pétrole, ce qui a déclenché la deuxième crise pétrolière, avec un prix passant de 15 dollars à près de 40 dollars le baril.

En 1980, l’IPC de la zone euro et des États-Unis a atteint 13,5 %.

Les investissements des entreprises occidentales ont chuté, et les industries à forte consommation d’énergie comme l’automobile, l’acier et la construction navale ont sombré dans une récession prolongée ; le PIB américain est passé de 5,5 % en 1978 à -0,3 % en 1980 ; la croissance en Europe est restée faible, le taux de chômage a augmenté, et le PIB japonais, bien que protégé contre une forte inflation, a chuté de 5,48 % en 1979 à 2,82 % en 1980. Entre 1979 et 1982, l’économie mondiale a presque stagné.

En 1990, la guerre du Golfe a éclaté, et le prix du pétrole est passé de 14 dollars le baril en juillet 1990 à 41 dollars en trois mois, soit une hausse de 192 %.

L’économie américaine est entrée en récession au troisième trimestre 1990, ce qui a freiné la croissance mondiale. La flambée des prix de l’essence et du carburant a porté l’inflation américaine à 6,1 % en 1990, son plus haut niveau depuis 1981. Le pouvoir d’achat des ménages américains a connu sa plus forte baisse en neuf ans.

L’universitaire du Middle East Institute de l’Université des langues étrangères de Shanghai, Wen Shaobiao, a indiqué à « La Tribune » que comparée aux crises de 1973 et 1979, cette crise du détroit d’Hormuz a une portée plus large, affectant aussi certains pays émergents d’Asie-Pacifique. La hausse prolongée des prix du pétrole et du gaz aggrave la situation déjà difficile du système industriel mondial.

Il souligne qu’à long terme, le système économique mondial ne peut pas supporter durablement des prix élevés du pétrole, car cela pèse sur la production manufacturière, freine la consommation par l’inflation, et l’expansion des investissements dans les énergies nouvelles accélère la transformation de la demande et de la structure énergétique, renforçant les facteurs de hausse des prix.

Le premier vice-président du Fonds monétaire international (FMI), Daniel Karts, a averti le 10 mars que le conflit au Moyen-Orient représentait un risque majeur pour l’économie mondiale, notamment en ce qui concerne l’inflation et la croissance. Pour les pays fortement dépendants des importations de pétrole, l’impact est encore plus marqué.

Parallèlement à la hausse des prix du pétrole, le dollar s’apprécie également rapidement. Le 13 mars, l’indice du dollar a dépassé la barre des 100, une première depuis novembre de l’année dernière.

Le gestionnaire de portefeuille senior de State Street Global Advisors, Aaron Hurd, a indiqué que, outre la demande de sécurité, le dollar se renforce aussi parce que les États-Unis sont un pays exportateur net d’énergie, ce qui leur confère un avantage en période de hausse des prix.

Au 13 mars, l’euro et le won sud-coréen ont respectivement chuté de 3,38 % et 3,5 % par rapport au dollar depuis l’escalade de la crise Iran-États-Unis, le yen a perdu 2,29 %, et la roupie indienne 1,58 %. Cela signifie que ces pays doivent non seulement payer un prix supérieur à 100 dollars le baril, mais aussi subir la dépréciation de leur monnaie, réduisant leur pouvoir d’achat.

Le 11 mars, lors d’un discours devant le Parlement européen, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a déclaré que la flambée des prix du pétrole et du gaz en Europe avait déjà coûté aux Européens 3 milliards d’euros supplémentaires pour leurs importations d’énergie.

Mais la force du dollar ne signifie pas que les États-Unis peuvent rester à l’abri.

Selon l’American Automobile Association, le 11 mars, le prix moyen de l’essence aux États-Unis a atteint 3,58 dollars le gallon, un sommet depuis plus de 21 mois. Sur la semaine, le prix a augmenté de 38 cents, et en un mois, de 64 cents, la plus forte hausse hebdomadaire et mensuelle depuis mars 2022.

Le lauréat du prix Nobel d’économie 2008, Paul Krugman, a récemment écrit : « Si le conflit perdure, ce sera la dernière paille pour l’économie américaine. »

Il a indiqué que les États-Unis espéraient une victoire rapide en Iran, mais cette attente s’est rapidement effondrée, le pays étant désormais engagé dans une « guerre capricieuse » aux coûts croissants. Si l’on ne considère que cet impact potentiel, les États-Unis pourraient encore supporter la charge, mais combiné à une économie intérieure déjà fragile et incertaine, le prix à payer pourrait être élevé.

Kent Smetters, directeur du modèle budgétaire de la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, a déclaré cette semaine à la presse que la guerre en Iran pourrait finalement coûter aux contribuables américains jusqu’à 210 milliards de dollars.

Krugman prévoit également que la réduction continue de l’offre et la hausse des prix pourraient durer jusqu’en 2027. « Même si un cessez-le-feu intervenait demain, la relance de la production prendrait du temps. »

D’autres économistes craignent qu’une nouvelle vague d’inflation n’affaiblisse la consommation et n’impacte l’activité économique, alimentant les inquiétudes sur la stagflation. Ian Stewart, économiste en chef chez Deloitte UK, a déclaré : « Le débat sur la récession est de retour. »

Avertissement : Le contenu et les données de cet article sont à titre informatif uniquement, ne constituent pas un conseil en investissement, et doivent être vérifiés avant utilisation. Toute opération s’effectue à vos risques et périls.