Pendapatan dan laba bersih pertama kali mengalami penurunan, harga saham tetap rendah dalam jangka panjang, Aimeike menghadapi tekanan yang sangat besar

(Sumber: First Wind)

Dulu dikenal sebagai “Mao Kecantikan Medis” yang kini menghadapi tekanan besar akibat penurunan kinerja dan harga saham yang tidak stabil.

Pada malam tanggal 19 Maret, Aimec merilis laporan tahunan 2025, di mana perusahaan mencatat pendapatan sebesar 2,453 miliar yuan, turun 18,94% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemilik induk sebesar 1,291 miliar yuan, turun 34,05%. Ini adalah kali pertama sejak pencatatan sahamnya pada 2020 bahwa Aimec mengalami penurunan pendapatan dan laba bersih secara bersamaan.

Dalam laporan tahunan tersebut, Aimec menyatakan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, industri kecantikan medis di Tiongkok memasuki siklus baru yang berjalan bersamaan dengan pertumbuhan pesat dan penyesuaian mendalam. Seiring dengan perluasan skala pasar dan semakin beragamnya kategori produk, sisi pasokan industri semakin terstandarisasi, memberikan konsumen pilihan yang lebih beragam dan sesuai regulasi. Namun, kemakmuran di sisi pasokan juga memicu persaingan pasar yang semakin ketat. Pada saat yang sama, menghadapi fluktuasi ekonomi makro dan kecenderungan konsumsi masyarakat yang lebih berhati-hati, industri sedang mengalami transformasi penting dari “perluasan skala” ke “pendalaman kualitas,” secara bertahap kembali ke esensi medis.

Pendapatan produk utama mengalami penurunan besar

Produk utama Aimec meliputi rangkaian filler kulit berbahan sodium hyaluronate, filler kulit berbahan polylactic acid, serta benang implant wajah dari polydioxanone. Produk filler injeksi dibagi berdasarkan bentuknya menjadi gel, larutan, dan bubuk beku kering, yang digunakan di departemen bedah plastik, dermatologi rumah sakit umum, dan klinik kecantikan non-pemerintah.

Selama periode laporan, volume penjualan produk injeksi larutan dan gel masing-masing mencapai 5,122,500 dan 696,400 unit, dengan pendapatan sebesar 1.2647 miliar yuan dan 889.65 juta yuan, turun masing-masing 27,48% dan 26,82% dibandingkan tahun sebelumnya, terutama dipengaruhi oleh kondisi makroekonomi dan perubahan kompetisi industri; pendapatan dari produk injeksi bubuk beku kering yang baru diperkenalkan selama periode tersebut mencapai 208,08 juta yuan, menyumbang 8,48% dari total pendapatan. Margin laba kotor secara keseluruhan menurun dari 94,64% tahun lalu menjadi 92,70%, turun 1,94 poin persentase.

Dari segi wilayah, pendapatan di tujuh wilayah domestik seluruhnya mengalami penurunan, termasuk wilayah Timur Laut yang turun 40,03%, Tengah turun 31,24%, Selatan turun 23,30%, dan Timur Barat turun 17,63%, dengan kontribusi terbesar dari wilayah Timur (39,67%). Sementara itu, pendapatan dari luar negeri melonjak sebesar 2.858,24%, meskipun hanya menyumbang 1,91% dari total pendapatan.

Perusahaan menyatakan bahwa selama periode laporan, menghadapi perubahan kondisi pasar, kompetisi, dan regulasi, mereka secara aktif melakukan penyesuaian. Secara internal, mereka memperjelas strategi pengembangan, meningkatkan dan mempercepat R&D, mengoptimalkan struktur organisasi, memperkuat efektivitas eksekusi, serta terus meningkatkan efisiensi operasional dan manajemen yang lebih rinci; secara eksternal, secara stabil mendorong investasi dan akuisisi, serta aktif mencari peluang pertumbuhan baru untuk mendukung pengembangan jangka panjang.

Perselisihan hak agen belum terselesaikan

Dalam pengembangan pasar, pada tahun 2025, Aimec melakukan akuisisi terhadap perusahaan REGEN dari Korea Selatan, menambah dua produk inti, AestheFill dan PowerFill. AestheFill juga dikenal sebagai jarum wajah muda, terutama digunakan di area wajah. PowerFill utamanya digunakan di bagian tubuh.

Potensi pasar AestheFill telah terbukti. Data publik menunjukkan bahwa produk ini dengan dosis 200mg per unit, digunakan di area garis nasolabial. Sejak resmi dijual di dalam negeri mulai April 2024, penjualannya dalam tahun itu mencapai 326 juta yuan, dan pada kuartal pertama 2025 menyumbang pendapatan sebesar 113 juta yuan, menjadikannya produk “hits” di jalur regeneratif.

Namun, di balik keberhasilan ini, tersembunyi sengketa hak agen utama. Anak perusahaan Jiangsu Wuzhong Holdings, Datuo Medical, pernah memiliki hak distribusi eksklusif AestheFill di daratan Tiongkok. Pada 21 Juli 2025, Jiangsu Wuzhong mengumumkan bahwa Datuo Medical menerima surat pemutusan kontrak dari REGEN, yang secara tegas meminta pembatalan perjanjian distribusi eksklusif dan pencabutan hak distribusi eksklusif Datuo Medical. Perselisihan hak agen AestheFill pun resmi muncul ke permukaan.

Jiangsu Wuzhong kemudian melakukan “serangan balik.” Pada malam 11 Agustus tahun itu, mereka mengumumkan bahwa mereka telah mengajukan arbitrase ke Pengadilan Arbitrase Internasional Shenzhen, meminta konfirmasi keabsahan perjanjian agen eksklusif dan melanjutkan pelaksanaannya; jika permohonan tersebut tidak didukung, mereka memperkirakan akan menuntut kerugian sebesar 1,6 miliar yuan.

Pada 12 September tahun itu, Jiangsu Wuzhong menyatakan bahwa Pengadilan Arbitrase Internasional Shenzhen telah mengeluarkan keputusan yang secara tegas meminta REGEN untuk mematuhi tiga hal sebelum putusan arbitrase: tidak menjual produk AestheFill secara mandiri di daratan Tiongkok, tidak menyangkal status distributor eksklusif Datuo Medical, dan harus memenuhi kewajiban pasokan sesuai perjanjian kepada Datuo Medical.

Pada 29 Januari 2026, Aimec mengumumkan bahwa REGEN menerima keputusan dari Pengadilan Arbitrase Shenzhen yang menyatakan bahwa keputusan sebelumnya dari arbitrator darurat pada September 2025 tidak akan dilaksanakan lagi. Keputusan ini bukanlah putusan akhir dari kasus ini, dan kasus masih dalam proses pengadilan.

Dari puncak kejayaan ke kejatuhan

Selama bertahun-tahun, setiap langkah Aimec di pasar kecantikan medis selalu memimpin tren pasar, didukung oleh kapital yang mendorongnya ke puncak, membuatnya tampil gemilang sesaat. Pada September 2020, Aimec masuk ke pasar saham A-share, menciptakan kisah lonjakan kapital yang luar biasa: harga penawaran awal 118,27 yuan per saham langsung melonjak menjadi 320 yuan, dan dalam beberapa bulan melewati angka 1.000 yuan per saham, menjadi salah satu dari sedikit saham bernilai seribu yuan saat itu. Pada 19 Februari 2021, harga sahamnya mencapai rekor tertinggi 1.331 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar sempat melebihi 150 miliar yuan, menjadi “Moutai wanita” di pasar modal.

Namun, kejayaan saham seribu yuan tidak berlangsung lama. Antusiasme kapital mulai memudar, aura misterius menghilang, persaingan pasar semakin ketat, kinerja terus menurun, dan harga saham Aimec perlahan kembali ke level normal. Pada 2024, era pertumbuhan pendapatan dan laba bersih yang pesat berakhir, dengan pertumbuhan pendapatan hanya di angka satu digit. Pada paruh pertama 2025, Aimec mengalami penurunan kinerja pertama kalinya sejak pencatatan, dan dalam laporan tahunan, tercatat penurunan besar dalam pendapatan dan laba bersih secara bersamaan untuk pertama kalinya sejak IPO.

Tekanan kinerja ini berimbas ke pasar modal, di mana harga saham Aimec secara panjang menunggu di sekitar 150 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar di A-share kurang dari 400 miliar yuan, kehilangan lebih dari seribu miliar yuan dari puncaknya.

(Pendapat dalam artikel ini hanya untuk referensi, tidak merupakan saran investasi. Investasi memiliki risiko, berhati-hatilah saat masuk pasar!)