Hausse des alcools forts, les actions de ressources « s'éteignent » ! Comment se positionner sur le marché A ?

16 mars, l’indice A-share a connu une hausse en cours de séance, mais avec un volume de transactions en léger recul, reflétant une bataille entre fonds existants et une émotion d’attentisme évidente. Sur le marché, les secteurs de l’électronique et des spiritueux ont mené la hausse, tandis que le charbon, l’acier, les métaux non ferreux et la chimie ont tous chuté.

Les personnes interrogées indiquent que l’A-share présente une caractéristique structurelle de « bascule entre haut et bas ». Bien que le secteur des ressources ait reculé en raison de prises de bénéfices à court terme, la logique à moyen terme de certains titres n’a pas changé. Il faut attendre des signaux clairs de stabilisation à court terme, et il est conseillé de rester en observation, sans précipitation pour intervenir. Par ailleurs, il est possible de suivre des leaders dans des secteurs soutenus par des tendances industrielles, comme l’IA+ ou les semi-conducteurs, en effectuant des investissements par étapes.

Fort rebond du secteur des puces de stockage

Après une baisse en séance, l’indice A-share a rebondi dans l’après-midi. La Bourse de Shenzhen a surperformé celle de Shanghai, avec des variations mixtes parmi les actions. L’indice composite de Shanghai a légèrement reculé de 0,26 %, à 4084,79 points, tandis que le MSCI de la croissance a clôturé en hausse de 1,41 %, à 3357,02 points. Le CSI 300 de Shanghai et Shenzhen est légèrement en hausse, mais le SSE 50 et le CSI 50 de Beijing ont légèrement reculé.

L’humeur du marché reste prudente, avec un volume de transactions quotidien en baisse à 77,39 milliards de yuans, et le volume total du marché a chuté à 2,34 billions de yuans. En ce qui concerne l’effet de levier, au 13 mars, le solde des marges sur Shanghai, Shenzhen et Beijing s’élevait à 2,65 billions de yuans.

Sur le marché, la segmentation sectorielle se poursuit. Ces deux derniers jours, le secteur des spiritueux et des boissons a constamment mené la hausse, tandis que les actions de ressources ont continué à s’essouffler. Les secteurs de la chimie, de l’or, des métaux de base et de l’acier ont tous enregistré des pertes importantes. Aujourd’hui, le secteur des puces de stockage a connu une forte hausse, avec de bonnes performances dans la semiconductique, les composants électroniques et les puces automobiles.

L’effet de gain n’est pas évident, avec 2843 actions en hausse et 60 en limite haute, contre 2494 en baisse et 10 en limite basse. Sixteen actions ont réalisé un volume de transaction supérieur à 100 milliards de yuans, avec notamment XinYisheng en hausse de près de 5 %, Zhongji Xuchuang en hausse d’environ 4 %, tandis que Tianfu Tongxin a chuté de plus de 4 %. Dans le secteur des équipements électriques, CATL a progressé de près de 3 %, Sunlight Power a reculé. China Power Construction a plafonné, China Energy Construction a chuté de plus de 8 %.

Parmi les 31 secteurs de la première classe de Shenwan, 17 sont en hausse, notamment la consommation (aliments, boissons, commerce de détail, beauté et soins), qui mène la tendance, ainsi que le secteur électronique. Les secteurs des télécommunications, de l’informatique et de la défense restent légèrement en hausse.

Neuf actions électroniques ont atteint leur limite haute, notamment Yachuang Electronics avec « 20cm » en hausse, Bawei Storage, Benchuang Intelligent, Huahong Company, Yihou New Materials, Guokewei, avec des hausses supérieures à 10 %. Victory Precision, Jinan Guoji, Shenhuafa A, Chaoying Electronics, Demingli ont également atteint leur limite haute.

Les ressources ont fortement chuté, avec l’acier, les métaux non ferreux, la chimie de base, les services publics et le charbon en tête des baisses. Les secteurs de la décoration, des matériaux de construction, du pétrole et de la pétrochimie, ainsi que de l’environnement, ont tous clôturé en baisse, tout comme les équipements électriques.

« La divergence sectorielle réside principalement dans le repositionnement des fonds, la différence dans les fondamentaux sectoriels et les orientations politiques », explique Bi Mengran, analyste chez Geshang Fund, à « International Financial News ». Les fonds migrent des secteurs cycliques des ressources vers des secteurs défensifs de consommation et de haute technologie en forte croissance : par souci de gestion des risques et de recherche de rendement, les fonds se retirent des ressources ayant connu une forte hausse, pour se tourner vers des domaines plus stables. Le secteur électronique, soutenu par la logique industrielle, se renforce : la montée des prix dans l’industrie mondiale des puces, la croissance explosive de la demande en puissance de calcul IA, la déséquilibre structurel entre l’offre et la demande, combinés à la forte hausse des prix des puces de stockage mobile, attirent à nouveau des flux vers la semiconductique et ses sous-secteurs. La forte pondération des secteurs de consommation et de technologie dans le poids lourd de Shenzhen explique leur surperformance par rapport à Shanghai, dominé par les secteurs cycliques.

Bataille évidente entre fonds existants

Comment interpréter la performance d’aujourd’hui sur le marché A-share ?

Zhang Pengyuan, analyste chez Changpai Wealth, indique à « International Financial News » que la baisse en volume aujourd’hui est principalement due à l’attentisme des fonds nouveaux et à la divergence dans le repositionnement des fonds existants. La reprise de l’après-midi résulte d’un jeu de repositionnement entre la consommation et la politique technologique, combinée à la réaction à la survente des petites et moyennes capitalisations à Shenzhen et à la protection des poids lourds. La segmentation sectorielle reflète un mouvement de rotation des fonds, qui se retirent des ressources en forte hausse pour se tourner vers la consommation en reprise et les secteurs technologiques bénéficiant de politiques favorables. Ce phénomène traduit une caractéristique de bataille à court terme, dont la poursuite dépendra de la capacité des fonds nouveaux et des fondamentaux à soutenir la tendance.

Liu Yan, directeur de trading chez Honghan Investment, explique que, malgré la baisse en volume, le marché a rebondi en séance, témoignant de la résilience actuelle de l’A-share, ce qui correspond à la caractéristique de « bascule entre haut et bas » observée depuis une semaine. Après une correction, les secteurs des semi-conducteurs et des composants électroniques ont rebondi, profitant du cycle et des dividendes, montrant que la bataille entre fonds existants reste active.

Hu Muhan, gestionnaire chez Mingze Investment, analyse que la baisse en volume et la hausse de l’après-midi illustrent une rotation dans un contexte de bataille entre fonds existants. Le marché dispose d’un certain support, témoignant d’une certaine résilience. Les fonds se déplacent des secteurs de ressources en forte hausse vers des domaines soutenus par des données et des tendances industrielles claires. Bien que la correction des ressources soit liée à la prise de bénéfices à court terme, la réorganisation de la chaîne d’approvisionnement mondiale et la logique d’offre et de demande de certains titres ne se sont pas totalement inversées. La performance future dépendra surtout de l’évolution des fondamentaux.

Bi Mengran pense que la baisse en volume aujourd’hui reflète une forte prudence du marché, avec peu d’appétit pour de nouveaux investissements. La montée en puissance de l’après-midi résulte d’un effort concentré sur des secteurs de qualité et d’une restauration marginale de l’émotion, sans véritable rebond général. La tension accrue au Moyen-Orient a également entraîné une hausse dans le secteur du transport maritime portuaire, apportant un peu de dynamisme à la séance, combinée à des attentes implicites de politiques favorables. La concentration des fonds sur certains secteurs a créé une hausse en fin de séance, mais sans volume suffisant pour entraîner une hausse généralisée du marché.

Persistance d’une tendance à la consolidation et à la segmentation

Après la forte chute de vendredi dernier, le marché reste faible aujourd’hui. Quels facteurs influenceront la tendance à venir ? Comment évolueront les indices ?

« À court terme, le marché devrait probablement continuer à osciller dans une fourchette, le Shanghai Composite pouvant fluctuer autour de 4100 points », affirme Hu Muhan. Avec l’approche de la saison des résultats, la performance des actions deviendra le principal critère de différenciation.

Liu Yan pense que le risque de chute importante est limité. Dans le contexte de la fin de la poussée printanière, la période actuelle est surtout celle de la préparation des rapports annuels et du premier trimestre, et le marché devrait principalement évoluer dans une fourchette. Il recommande d’acheter lors des replis, notamment dans la technologie et d’autres secteurs avec de bonnes données de divulgation, tout en profitant des opportunités de prise de bénéfices en haut de cycle.

Fang Lei, vice-directeur général de Xing Shi Investment, indique que, à court terme, l’incertitude autour des conflits géopolitiques persiste, et l’impact des facteurs étrangers sur le marché A-share reste important. Avec la reprise progressive des bénéfices dans plusieurs secteurs, les fondamentaux commenceront à prendre le pas sur la valorisation comme moteur principal.

« Le marché pourrait continuer à évoluer dans une configuration de consolidation et de segmentation, où la croissance macroéconomique et la performance microéconomique seront plus déterminantes », estime Mingyu Asset. La tension entre les États-Unis et l’Iran, l’instabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale, la hausse des attentes de stagnation, le report de la baisse des taux par la Fed, tout cela continue d’influencer la tolérance au risque.

« Les principaux indices de l’A-share restent dans une zone de haute performance à court terme, et la tendance pourrait continuer à osciller », analyse Zhang Pengyuan. Les politiques, notamment la relance de la croissance par les deux sessions nationales, envoient des signaux positifs pour le développement de la finance, ce qui soutient le marché. Cependant, après des hausses importantes dans certains secteurs, la tolérance au risque pourrait fluctuer, et les indices continueront probablement à évoluer en range.

« À court terme, l’A-share présente une caractéristique de consolidation et de segmentation, avec une tendance structurelle », selon Bi Mengran. La faiblesse du volume d’échanges à court terme ne s’améliorera pas rapidement, et l’appétit pour de nouveaux investissements reste faible. La rotation sectorielle rapide, notamment dans les semi-conducteurs et le transport portuaire, doit être surveillée. Sans nouveaux catalyseurs, le marché risque de fluctuer, avec une consolidation et une digestion des pressions comme tendance principale, sans chute brutale ni hausse massive.

Focus sur la technologie et les ressources

La segmentation sectorielle est marquée : la consommation continue de progresser, tandis que les ressources chutent fortement, et la technologie ne montre pas de forte dynamique. Le style de marché change-t-il ? Comment ajuster ses positions ?

Hu Muhan recommande une allocation équilibrée, en contrôlant la taille des positions, en se concentrant sur deux axes :

Un, la technologie, en surveillant les leaders dans l’IA+ et les semi-conducteurs, en effectuant des investissements par étapes lors des replis.

Deux, les ressources, en restant attentif à la logique à moyen terme de certains titres, tout en patientant pour des signaux de stabilisation à court terme, sans précipitation.

« La stratégie consiste à accumuler patiemment des titres de qualité dans un contexte de consolidation, en attendant le retour de la valeur », explique Hu Muhan.

Mingyu Asset conseille de suivre la hausse des prix des ressources, stimulée par la montée des tensions géopolitiques, notamment dans le pétrole, le charbon, l’énergie renouvelable, l’aluminium et la chimie, en profitant des sous-secteurs bénéficiaires de la « contre-competition » dans le secteur. Par ailleurs, il faut surveiller les politiques des deux sessions pour soutenir la demande intérieure, la nouvelle productivité, ainsi que la reprise après la correction, notamment dans l’IA, les semi-conducteurs, la robotique, l’aérospatiale commerciale et la consommation de services. Il est également important de suivre les données économiques, l’évolution des tensions au Moyen-Orient, les négociations commerciales sino-américaines à Paris, et la réunion de la Fed en mars.

« À court terme, dans un environnement où la tolérance au risque reste faible, les secteurs à flux de trésorerie stables et à forte valeur patrimoniale pourraient conserver un avantage relatif, tandis que la croissance technologique pourrait continuer à se différencier », selon Zhang Pengyuan. Structurer, il note, que les fonds se concentrent clairement sur des secteurs à forte génération de cash et à faible risque d’élimination, comme l’électricité, les services publics et les ressources, en cohérence avec la tendance mondiale vers des actifs à forte intensité de capital et à faible taux d’élimination (HALO).

Bi Mengran propose les stratégies suivantes :

Un, se concentrer sur les opportunités de consommation avec une forte visibilité, en privilégiant les secteurs soutenus par des politiques et avec des valorisations raisonnables. La forte performance récente n’est pas une simple spéculation, mais résulte d’un double moteur : les politiques de soutien et la reprise sectorielle, et cette tendance pourrait se poursuivre à court terme.

Deux, adopter une vision rationnelle face au repli technologique, en profitant des opportunités d’achat lors des replis dans des sous-secteurs de qualité. La correction récente des actions technologiques, notamment dans l’électronique, a permis un retour des flux vers ces secteurs, avec des performances remarquables dans la semiconductique et l’électronique grand public. La logique principale repose sur le retour du cycle industriel et l’amélioration des bénéfices, plutôt que sur une simple spéculation sur des thèmes. À court terme, la consolidation pourrait continuer, surtout dans les sous-secteurs avec des fondamentaux solides, comme la semiconductique et l’électronique grand public, qui pourraient bénéficier d’un rebond. Il faut cependant rester prudent face à la correction des actions américaines et à la pression de prise de bénéfices à court terme, et attendre des replis pour acheter à bon prix, en privilégiant les titres avec un flux de fonds soutenu et une logique industrielle claire.

Trois, faire preuve de prudence avec les ressources, en évitant les risques de correction à court terme, et attendre des signaux de stabilisation. Les ressources, notamment l’acier, les métaux non ferreux et la chimie, ont fortement chuté aujourd’hui, principalement en raison de la correction des prix des matières premières et du retrait des fonds. La tendance à la baisse n’est pas encore totalement terminée. Bien que leur tendance à long terme soit liée à la reprise économique mondiale et aux cycles des matières premières, à court terme, il n’y a pas de support clair. Il est conseillé d’éviter d’acheter à tout prix, en attendant des signaux de stabilisation et une reprise des prix des matières premières, puis de considérer une petite allocation dans des leaders de qualité, en surveillant leur performance en lien avec les prix des matières premières, et en privilégiant ceux dont la valorisation est faible.