فهم كل شيء في مقال واحد | الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير، ميلان تصوت ضد مجددا، باول ينفي وجود الركود التضخمي في الاقتصاد الأمريكي

موضوع: الاحتياطي الفيدرالي يثبت سعر الفائدة المتوقع للبنك الفيدرالي ويستعد لخفض واحد فقط هذا العام، باول يصرح بأن تأثير الحرب في إيران غير واضح بعد

في يوم 11 مارس بالتوقيت المحلي، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف بين 3.50% و3.75%، مع استمرار التوقعات بخفض سعر الفائدة مرة واحدة هذا العام. كانت نتيجة التصويت 11 مقابل 1، حيث صوت عضو المجلس ستيفن ميلان ضد القرار داعياً لخفض 25 نقطة أساس.

في قرار السياسة، تم حذف التصريح الصادر في يناير حول ظهور علامات استقرار سوق العمل، واستبداله بعبارة أن معدل البطالة “لم يتغير كثيراً في الأشهر الأخيرة”. من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة واحدة في عامي 2026 و2027 (بمقدار 25 نقطة أساس)، ولم يُظهر أي من صانعي السياسات ميلاً لرفع سعر الفائدة هذا العام.

لم يتغير متوسط توقعات نقاط الفائدة في مخطط النقاط، ولا تزال نسبة الأعضاء المؤيدين لخفض الفائدة مقابل عدمه 12:7. وارتفع متوسط توقعات أسعار الفائدة طويلة الأمد إلى 3.1%.

في البيان الصادر بعد الاجتماع، لم يُجرَ تعديل كبير على التوقعات الاقتصادية، مع ترقية طفيفة لتوقعات النمو والتضخم لعام 2026. حيث رفع التوقعات لنمو الاقتصاد في 2026 من 2.3% إلى 2.4%، ورفع متوسط توقعات التضخم الأساسي (PCE) من 2.5% إلى 2.7%.

وأشار البيان إلى أن تطورات الوضع في الشرق الأوسط لا تزال غير واضحة على الاقتصاد الأمريكي، وقد تؤدي إلى استمرار التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

نص قرار الاحتياطي الفيدرالي الكامل: عدم وضوح تأثير تطورات الشرق الأوسط على الاقتصاد الأمريكي (انقر لعرض النص الأصلي)

وفي مؤتمر صحفي عقب الاجتماع، قال جيروم باول، رئيس الاحتياطي الفيدرالي، إنه لن يفكر في خفض الفائدة إلا إذا أحرز التضخم تقدماً مستداماً. من المتوقع أن يستمر التضخم في التراجع، لكن بمعدل أقل من التوقعات السابقة.

وأضاف أن الموقف الحالي للسياسة النقدية هو الصحيح والمناسب، وأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم باتخاذ قرارات سعر الفائدة في كل اجتماع على حدة، دون تحديد مسار سياسي ثابت، مشيراً إلى أن تأثير الحرب في الشرق الأوسط يضيف قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، وأن التوقعات الاقتصادية الأخيرة “تشبه التخمين”.

قال باول إن التضخم المرتفع يرجع بشكل كبير إلى ارتفاع أسعار السلع والرسوم الجمركية، والتي تعتبر من العوامل المؤقتة. وذكر أن ارتفاع أسعار الطاقة مؤخراً سيرفع التضخم العام، وأن تقلبات أسعار النفط قد تؤثر على التضخم الأساسي، وأن استمرار ارتفاع أسعار النفط على المدى الطويل قد يضر بالإنفاق الاستهلاكي.

وقال باول: “من المبكر جداً الحكم على تأثير الحرب”.

وأشار إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قوياً رغم التحديات، وأن الطلب على العمل قد بدأ يتراجع، مع وجود مخاطر واضحة بانخفاض سوق العمل. لكنه نفى أن يكون الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود تضخمي، مؤكدًا أن استخدام مصطلح “الركود التضخمي” لن يحدث إلا في حالة تدهور الوضع الاقتصادي بشكل كبير.

لا يزال يعتقد أن استقلالية البنك المركزي تمكنه من أداء مهامه، وأن هذه الاستقلالية تحظى بدعم واسع من الحزبين الديمقراطي والجمهوري، ومن الكونغرس.

وفيما يتعلق بترتيبات ولايته، قال باول إنه لن يغادر مجلس الاحتياطي الفيدرالي قبل انتهاء التحقيقات من وزارة العدل، وإذا لم يتم تأكيد مرشحه لرئاسة البنك عند انتهاء ولايته، فسيعمل كمدير مؤقت. ولم يتخذ قراراً بعد بشأن البقاء في المجلس بعد انتهاء التحقيقات.

ردود فعل السوق

تراجعت الأسهم الأمريكية، حيث سجل مؤشر داو جونز أدنى مستوى له هذا العام. في ظل ارتفاع أسعار النفط نتيجة الحرب بين إسرائيل وإيران، وأظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية استمرار ارتفاع التضخم، وزاد خطاب باول من مخاوف السوق بشأن التضخم المرتفع.

تراجع مؤشر داو 768.11 نقطة، بنسبة 1.63%، ليغلق عند 46225.15 نقطة؛ وتراجع مؤشر ناسداك 327.11 نقطة، بنسبة 1.46%، ليغلق عند 22152.42 نقطة؛ ومؤشر S&P 500 انخفض 91.39 نقطة، بنسبة 1.36%، ليغلق عند 6624.70 نقطة.

كسر مؤشر داو جونز مستوى الدعم الفني المهم، مما يشير إلى احتمالية مواجهة صعوبات مستقبلية. لأول مرة منذ يونيو 2025، انخفض المؤشر دون متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، مما يدل على اتجاه سلبي طويل الأمد.

تواصل ارتفاع أسعار النفط في الشرق الأوسط، حيث تجاوز سعر برنت 107 دولارات للبرميل، مع تصاعد التهديدات بين إسرائيل وإيران للبنية التحتية للطاقة في المنطقة، مما زاد من قلق المستثمرين بشأن اضطرابات محتملة في إمدادات النفط العالمية.

ارتفعت أسعار برنت 3.96 دولارات، بنسبة 3.83%، لتغلق عند 107.38 دولارات للبرميل.

أما خام غرب تكساس الوسيط (WTI) لشهر أبريل، فارتفع 0.11 دولار، بنسبة 0.11%، ليغلق عند 96.32 دولار للبرميل.

بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، استمر تراجع سعر الذهب، حيث سجل أدنى مستوى له منذ أكثر من شهر، متأثراً بقوة الدولار وتوقعات بتمديد فترة ارتفاع أسعار الفائدة في ظل الأزمة في الشرق الأوسط.

سجل الذهب الفوري انخفاضاً بنسبة 2.9%، ليصل إلى 4860.21 دولار للأونصة، بعد أن لامس أدنى مستوى منذ 6 فبراير. وخسر الذهب الأمريكي للتسليم في أبريل 2.2%، ليغلق عند 4896.20 دولار.

توسعت خسائر عائدات السندات الأمريكية قصيرة الأجل، حيث ارتفعت عائدات سندات 2 سنة بمقدار 10 نقاط أساس، لتصل إلى أعلى مستوى منذ أغسطس، وتخترق أعلى مستوى لها الأسبوع الماضي.

ويعزى ذلك إلى تصريحات باول خلال المؤتمر الصحفي، حيث قلل المتداولون من توقعات خفض الفائدة هذا العام، حيث تتوقع السوق حالياً خفضاً بمقدار حوالي 13 نقطة أساس، مقارنة بتوقعات يوم الثلاثاء البالغة 25 نقطة أساس.

تحليل وتعليقات

مشل: إشارات الاحتياطي الفيدرالي “لا تقلقوا”

قال بوب ميشيل من شركة مورغان ستانلي: إن السوق التي تتوتر بسبب ارتفاع أسعار النفط والحرب مع إيران، أرسل فيها الاحتياطي الفيدرالي إشارة “لا تقلقوا”. وأضاف أن الاقتصاد يتعرض لضربة تضخمية قصيرة الأمد، وهو ما قد يعزز النمو، وأن قرار الاحتياطي الفيدرالي كان “مذهلاً”.

شركة أبولو جلوبال مانجمنت: تجاهل كامل لتأثير الشرق الأوسط

قال تورتن سلوك، كبير الاقتصاديين في أبولو جلوبال، إن قرار الاحتياطي الفيدرالي بعدم تغيير سعر الفائدة جاء مع “تجاهل كامل” لتأثيرات الشرق الأوسط. وأوضح أن تأثير هذا الصراع على النمو الاقتصادي لن يكون كبيراً إلا إذا استمر لأكثر من ربع سنة، وأن الاحتياطي الفيدرالي واضح في اعتقاده أن هذا الصراع لن يدوم طويلاً.

“مُصدر صوت الاحتياطي الفيدرالي”: باول يقيد ترامب في تحركاته داخل الاحتياطي

قال نيك تيميروس، إن باول أكد أنه إذا لم يتم تأكيد خليفته قبل 15 مايو، فسيظل رئيساً للاحتياطي الفيدرالي. وأشار إلى أن ذلك يؤثر بشكل كبير على قدرة ترامب على إعادة تشكيل هيكلية الاحتياطي، خاصة إذا استمر باول في البقاء.

محلل MAI Capital: ارتفاع أسعار النفط لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي سيصبح أكثر تشدداً

قال كريس غريسانتي، كبير استراتيجيي السوق في MAI Capital: إن بيان الاحتياطي الفيدرالي أكد أن البنك لا يزال يقظاً، وأن ارتفاع أسعار النفط لا يعني بالضرورة أن البنك سيتخذ موقفاً أكثر تشدداً. وأوضح أن البنك قد يكون أكثر قلقاً من تأثير تقلبات النفط على الاقتصاد، ويميل إلى سياسات التيسير، وأن الوضع معقد ويحتمل أن تتغير التوقعات بشكل كبير، لذا ينصح بالاستثمار بحذر، خاصة في الأسهم المرتبطة بالطاقة والدفاع، التي قد يكون من الأفضل تجنبها حالياً.