Выручка Baidu в 2025 году составила 129,1 млрд юаней, комплексные возможности замкнули цикл бизнес-модели

26 февраля Baidu опубликовала финансовый отчет за 2025 год, в котором общий доход за год составил 129,1 миллиарда юаней. В отчете впервые раскрыты доходы от AI-услуг в размере 40 миллиардов юаней, что на 48% больше по сравнению с предыдущим годом. Это означает, что под управлением полного стека AI, AI переходит от «центра затрат» к «центру прибыли».

Значительный рост AI-бизнеса

Переход от центра затрат к центру прибыли

Будучи ведущим отечественным разработчиком полного стека AI «чип/облако/модель/интеллектуальный агент» с замкнутым циклом от конца до конца, Baidu обладает полностью контролируемой цепочкой от чипов до приложений, что создает ключевые дифференцирующие барьеры.

В частности, собственный вычислительный чип Kunlun, разработанный на архитектуре Kunlun Core, специально создан для AI, обеспечивает масштабируемые, стабильные и высокопроизводительные вычисления, совместим с основными моделями и фреймворками, что позволяет компаниям быстрее и дешевле внедрять решения; Baidu Cloud — это платформа полного стека, объединяющая вычислительные ресурсы и приложения, обеспечивающая «вычислительные мощности — модели — приложения» от конца до конца, предлагающая приватные облака и гибридные решения, являющаяся ядром коммерциализации AI; платформа крупномасштабных моделей Qianfan — это основа для разработки и запуска корпоративных AI, являющаяся ядром инфраструктуры Baidu Cloud; платформа глубокого обучения PaddlePaddle — это популярный отечественный открытый фреймворк, охватывающий обучение и вывод моделей в сферах образования, промышленности, здравоохранения и др., поддерживающий весь цикл работы с крупными моделями; модель Wenxin 5.0 с 2,4 триллионами параметров обеспечивает унифицированное моделирование мультимодальных данных (текст/изображения/звук/видео/3D), занимая ведущие позиции в национальных рейтингах; Maimou — это саморегулируемый супер-интеллект на базе Wenxin, способный самостоятельно искать оптимальные решения и поддерживать приложения, являясь эталонным продуктом технологий Baidu; на уровне приложений Baidu реализует коммерциализацию через B2B, B2C и Robotaxi, используя интеллектуальных агентов и отраслевые решения.

С второй половины 2025 года в капиталистическом рынке произошли кардинальные изменения в нарративах AI-индустрии: внимание сместилось с «гонки за вычислительными мощностями» к «коммерциализации и внедрению полного стека». Инвестиции и финансирование стали оцениваться через доходы и платные конверсии, что свидетельствует о возвращении AI-индустрии к зрелым бизнес-моделям. Для снижения затрат на вычислительные ресурсы и расширения доходов на стороне приложений крупные AI-компании расширяют цепочку поставок.

На этом фоне конкурентные преимущества Baidu в полном стеке очевидны. От накопленных данных поиска (603138) до интегрированных аппаратных и программных решений — Baidu обладает уникальной отечественной технологией полного контроля всей цепочки. В отчете указано, что доходы от AI в 2025 году составили 39% от общего дохода Baidu, и под управлением полного стека AI начал приносить доход в различных бизнес-направлениях, преимущественно за счет корпоративных и пользовательских платных услуг. «Технология — бизнес» замкнутый цикл подтвержден, AI переходит из «центра затрат» в «центр прибыли».

Раскрытие доли доходов от AI означает, что AI-способности, ранее ориентированные на инвестиции, начинают становиться устойчивым источником дохода. Это свидетельствует о все более ясной стратегии Baidu в области AI и о существенном росте соответствующих бизнес-направлений, укрепляя статус ключевого бизнеса группы.

AI перестраивает модель роста Baidu

Обеспечивая высококачественные и устойчивые доходы

От B2B до B2C и Robotaxi — Baidu использует возможности AI для многократного применения в различных сценариях, стимулируя рост доходов и снижение затрат за счет технологических инвестиций.

Для решения проблем внедрения AI в B2B сегменте Baidu использует полный стек решений. В ноябре 2025 года Baidu Cloud представила новые чипы Kunlun и платформу Tianchi, а также объявила, что в течение следующих пяти лет будут выпускаться новые продукты Kunlun, интегрированные с платформой AI вычислений Baidu, что позволит решить проблему внутреннего обеспечения вычислительных ресурсов. Чип Kunlun, совместно с Wenxin и PaddlePaddle, обеспечивает превосходную эффективность и низкую стоимость вывода моделей, уже широко внедрен в стране и работает в полностью собственных кластерах из 30 тысяч карт. В коммерческом секторе Baidu выиграла крупный заказ у China Mobile (600941) на сумму более миллиарда юаней и реализовала масштабные проекты в банках, электросетях и автомобильной промышленности.

Полный стек решений снижает порог входа для компаний в AI, объединяя модели, инструменты и развертывание в платформе Qianfan, что позволяет компаниям быстро запускать готовые решения. Эта особенность обеспечила Baidu Cloud лидирующие позиции по количеству и объему контрактов в 2025 году. В январе 2026 года аналитическая компания Strategy Analytics опубликовала отчет, в котором Baidu Cloud занимает 40,4% рынка GPU-облачных решений в Китае, что дает ей явное преимущество по масштабам и внедрению.

В ноябре 2025 года Baidu официально представила глобального лидера — супер-интеллектуального агента Maimou, уже протестированного более чем в 2000 компаниях в сферах логистики, производства и AI4S, помогая клиентам находить оптимальные решения.

На уровне потребительских приложений Baidu достигла не только роста MAU, но и монетизации AI. В 2025 году доходы от AI-приложений превысили 10 миллиардов юаней.

Помощник Baidu — это AI-ассистент, запущенный в приложении Baidu App, использующий модели и движок Baidu Orion для глубокой переработки поиска и AI, объединяющий глубокое мышление, мультимодальное взаимодействие и всеобъемлющие сценарии. По данным Wall Street Journal, число активных пользователей помощника превысило 200 миллионов, сформировав три крупнейших AI-суперсервиса в стране. С запуском новогодних акций число MAU увеличилось в 4 раза, что свидетельствует о переходе пользователей к более частому и реальному использованию в сценариях.

秒哒 2.0 снизила порог входа для разработки до «можешь говорить — можешь создавать AI-приложения», обеспечивая «полный стек» и «единое окно для разработки и распространения», что позволяет обычным пользователям создавать коммерческие приложения и превращать «один человек — одна компания». В декабре 2025 года Baidu опубликовала отчет, в котором за месяц было запущено более 50 тысяч коммерческих приложений на 8 платформах, рост более чем на 150%. Половина из них — с бэкендом, охватывающие образование, бизнес, контент и корпоративные услуги, создавшие экономическую и операционную ценность свыше 5 миллиардов юаней. 81% пользователей — программисты, а общее число обслуживаемых приложений превысило 10 миллионов.

В ноябре 2025 года Baidu запустила GenFlow 3.0 — универсальный интеллектуальный агент, интегрированный в Baidu Cloud и Baidu Drive, предоставляющий персонализированные и универсальные возможности. Используя AI для автоматизации рутинных задач, Baidu превращает облачные хранилища и диски в супер-агентов, реализующих полноценное управление. GenFlow 3.0 уже активен у 20 миллионов пользователей, что подтверждает их готовность платить за экономию времени.

С выпуском Maimou, 秒哒 и GenFlow3.0 Baidu ускоряет внедрение полного стека AI-приложений.

Несмотря на постоянное повышение производительности текстовых LLM, возникают сомнения в возможности достижения ими универсального искусственного интеллекта. Ведущие ученые Yang Likun и Li Feifei считают, что мировая модель — ключ к преодолению границ чисто текстовых LLM и приближению к человеческому интеллекту. Автономное вождение — один из наиболее зрелых, практических и коммерчески реализуемых примеров мировой модели.

Проект Baidu Luobo Kuaipao — это наиболее прямое подтверждение внедрения физического AI, открывающее новые возможности роста. В Q4 2025 года количество поездок достигло 3,4 миллиона, рост более чем на 200%, а еженедельное число поездок — 300 тысяч.

В настоящее время глобальное присутствие этого бизнеса ускоряется: к февралю 2026 года было выполнено более 20 миллионов поездок по всему миру, охватив 26 городов.

В ноябре 2025 года Luobo Kuaipao начал полномасштабную коммерческую эксплуатацию в Абу-Даби, планируя к 2026 году создать крупнейшую в регионе полностью управляемую автоколонну; в декабре 2025 года достигнуто соглашение с Uber и Lyft о совместных тестах в Лондоне, а в январе 2026 года Luobo Kuaipao стала первой компанией в Дубае, получившей разрешение на полномасштабное тестирование.

На Всемирной саммите правительств в 2026 году принц Дубая Шейх Хамдан проехал на Luobo Kuaipao, завершив «первое в истории» перемещение принца на автономном такси. После этого он в соцсетях написал: «Освободите руки, будущее уже здесь!» Это событие стало знаковым для глобализации китайских технологий в области автономных автомобилей.

Объявление о крупных выплатах акционерам

Разделение Kunlun Core и повышение целевой цены

В то время как доходы от AI продолжают расти и реализуется «технология — бизнес» цикл, Baidu предпринимает важные шаги по выплатам акционерам.

5 февраля 2026 года Baidu объявила о программах обратного выкупа акций и первом дивиденде, что должно повысить стоимость акций. Планируется выкупить до 5 миллиардов долларов обычных акций до 31 декабря 2028 года; также предполагается, что совет директоров утвердит и начнет регулярно выплачивать дивиденды, включая особые выплаты, начиная с 2026 года.

Если сравнивать с Apple или Google, у которых коэффициент обратного выкупа обычно составляет 2–4% рыночной стоимости, а у Meta — около 5%, то масштаб выкупа Baidu — 10% рыночной стоимости, что значительно превышает ожидания и говорит о том, что компания считает свою цену недооцененной и ожидает ее восстановления.

Исторически крупные технологические компании после запуска дивидендных программ и обратных выкупов показывали долгосрочный рост. Например, после возобновления дивидендов Apple в 2012 году за десять лет выплатило свыше 600 миллиардов долларов и выросло в цене на 700%; Microsoft после первого дивиденда в 2003 году, сочетая дивиденды и выкуп акций, увеличила рыночную капитализацию с 250 миллиардов до 3 триллионов долларов, став эталоном переоценки технологических компаний.

Стратегия Baidu по «комбинированной отдаче» сигнализирует рынку о стабильных денежных потоках и успешной коммерциализации AI, а также о вере в рост доходов и ценность долгосрочного развития и выплат акционерам.

В январе 2026 года Baidu объявила о планах разделения Kunlun Core для выхода на биржу. В сообщении указано, что такое разделение соответствует интересам компании и акционеров, подчеркнув независимую ценность Kunlun Core, привлечение инвесторов и долгосрочное развитие.

Под капотом нарратива о «вычислительных мощностях как инфраструктуре AI» разделение Kunlun Core, ведущего отечественного производителя чипов, позволит максимально раскрыть потенциал стоимости бизнеса Baidu.

После объявления многие аналитические агентства повысили целевую цену на акции Baidu.

Benchmark повысила целевую цену на акции на 215 долларов, отметив, что серия катализаторов поможет раскрыть недооцененные активы Baidu и переоценить компанию через метод оценки по сегментам (SoTP). По мнению Benchmark, Baidu — один из самых перспективных активов в 2026 году.

JPMorgan повысил целевую цену на 200 долларов, отметив, что к концу 2025 года стратегия трансформации Baidu под управлением AI становится все яснее. Первые признаки — рост проникновения AI, интеграция AI-продуктов с существующими мобильными сервисами и повышение операционной эффективности. Baidu начинает превращать инвестиции в AI в устойчивый драйвер роста.