Золото обвалилось за неделю! "Великое распродажа 1983 года" повторяется, Ближний Восток "продает золото для привлечения средств"?

Золото цього тижня зазнало найжорстокішого за 43 роки однопоточкового падіння, історичні відлуння викликають у ринку холодний страх.

Цього тижня ціна на золото знизилася вперше з березня 1983 року, а спотова ціна знизилася восьмий торговий день поспіль — найтриваліший спад у 2023 році. Одночасно, срібло подешевшало більш ніж на 15%, а паліді та платина також знизилися.

Причиною цього різкого обвалу стала тривала ескалація конфлікту на Близькому Сході, що підвищує ціни на енергоносії та тисне на очікування зниження ставок. Ринок став більш впевненим у тому, що ФРС підвищить ставки до 50%, що посилило хвилю продажу дорогоцінних металів.

Ще більш насторожує те, що поточна ситуація дуже нагадує історичний крах у березні 1983 року, викликаний масовим продажем золота країнами-експортерами на Близькому Сході — тоді, через різке падіння доходів від нафти, країни-учасники ОПЕК були змушені масово продавати золото, що спричинило різке падіння цін на золото на кілька днів більш ніж на 100 доларів.

Варто зазначити, що за даними історії, падіння ціни цього тижня стало найжорстокішим з часів тієї “продажу золота для фінансування” кризи 43-річної давнини.

Розвал очікувань щодо зниження ставок, втрата ролі захисного активу

Після атак США та Ізраїлю на Іран минулого місяця, ціна на золото вже кілька тижнів знижується, що суперечить традиційній ролі “захисного активу”.

Причина в тому, що війна не сприяє очікуванням послаблення, а навпаки — створює тиск на інфляцію. Зараз ринок кардинально змінив свої прогнози щодо політики ФРС.

Трейдери вже закладають ймовірність підвищення ставок до 50% до жовтня. Високі ціни на енергоносії підсилюють інфляційні очікування, а золото, як актив без виплати відсотків, втрачає привабливість у середовищі зростаючих реальних ставок.

Одночасно, з’являються ознаки жорсткості доларової ліквідності. Перехресні валютні базисні свопи (cross-currency basis swaps) цього тижня почали різко розширюватися, що свідчить про певний тиск на доларові позики.

Цей феномен може пояснити глибоку логіку продажу золота — коли ліквідність долара звужується, золото часто стає пріоритетним активом для швидкої реалізації інвесторами.

Варто зазначити, що найінтенсивніші падіння металевого ринку цього тижня припали на азіатські та європейські сесії, що відповідає закономірності, коли дефіцит долара проявляється раніше на офшорних ринках.

Технічні сигнали викликали автоматичне скидання, що посилило продажі

Під час тривалого падіння технічні індикатори золота погіршилися значно: RSI (індекс відносної сили) за 14 днів опустився нижче 30, що вважається сигналом перепроданості.

Аналізатор Rhona O’Connell з StoneX Financial зазначила, що цей раунд корекції золота став результатом одночасної реалізації прибутку та очищення ліквідності. Вона додала, що раніше ціна на золото трималася вище 5200 доларів, залучаючи багато покупців і створюючи вразливість до корекції.

Як тільки ціна починає падати, автоматично активуються стоп-лоси багатьох інвесторів, що швидко формує самопідсилюючу спіраль продажів. Технічні сигнали, такі як ковзні середні, ще більше посилюють цей тиск.

Одночасно, падіння фондового ринку викликає пасивні продажі золота.

O’Connell зазначила, що примусове закриття позицій, пов’язане з акціями, може тягнути за собою зниження ціни на золото, а уповільнення купівлі золота центральними банками та постійний відтік коштів з ETF на золото ще більше пригнічують ринок. За даними Bloomberg, за три тижні з початку місяця, чистий відтік з ETF на золото склав понад 60 тонн.

Привид “продажу золота для фінансування” 1983 року

Поточна ситуація нагадує 43-річну давнину, коли криза на нафті спричинила крах цін на золото.

За історичними даними, наприкінці лютого 1983 року британські та норвезькі нафтові компанії першими знизили ціни, що створило тиск на ОПЕК, і глобальний нафтовий ринок став перенасиченим. Через різке зменшення доходів від нафти, країни-учасники ОПЕК були змушені масово продавати золото, щоб зібрати готівку, що спричинило обвал цін.

Згідно з повідомленнями “Нью-Йорк Таймс” того часу, у статті від 1 березня 1983 року зазначалося, що прямим каталізатором обвалу цін на золото стала масова продажа з боку країн Близького Сходу, і попереджали, що при подальшому зниженні доходів від нафти ці краї можуть продавати ще більше золота. За менш ніж тиждень ціна знизилася більш ніж на 105 доларів, а один день — на 42,5 долара, що стало найзначнішим падінням за останні три роки.

За даними “Нью-Йорк Таймс”, отримані кошти від продажу золота миттєво потрапили у євро-долари та інші короткострокові інструменти, що спричинило ослаблення короткострокових ставок і послало сигнал світовому ринку золота. Оскільки 21 лютого припало на президентський вихідний у США, ринок у Нью-Йорку був закритий, і вплив цієї події проявився лише наступного тижня, викликавши ланцюгові forced liquidation у ринках міді, зерна, сої, цукру та інших товарів.

ZeroHedge зазначає, що тоді, у 1983 році, обвал цін на золото ознаменував початок багаторічного медвежого циклу на нафтовому ринку — через слабку дисципліну ОПЕК і постійний відтік частки ринку, ціни на нафту залишалися під тиском упродовж усього 1980-х.

Туман інфляційного застою: чи зможе золото стабілізуватися?

Хоча цього тижня ринок зазнав значних втрат, у 2023 році ціна на золото все ще зросла приблизно на 4%. На початку січня ціна піднімалася майже до 5600 доларів за унцію — тоді її підтримували інвестори, купівлі центральних банків і побоювання щодо втручання Трампа у незалежність ФРС.

Проте макроекономічна ситуація значно погіршилася. За даними Bloomberg, економіст із Goldman Sachs Joseph Briggs прогнозує, що зростання цін на енергоносії у найближчий рік знизить глобальний ВВП на 0,3%, а інфляцію — на 0,5–0,6%. Зростання ризику застою (стагфляції) суттєво обмежує можливості центральних банків.

Аналізатор Goldman Sachs Chris Hussey зазначив, що блокада Ормузської протоки вже триває четвертий тиждень, і надії на швидке вирішення конфлікту зменшуються. Якщо бойові дії триватимуть, тривале збереження високих цін на нафту ускладнить сценарії “короткострокового болю” для ринків акцій і облігацій, ще більше підкреслюючи вразливість глобальних активів.

Для золота ключовим фактором залишатиметься динаміка реальних ставок. Якщо конфлікт затягнеться і інфляційні очікування зростатимуть, а шлях підвищення ставок ФРС стане більш очевидним, тиск на золото збережеться; навпаки, якщо геополітична ситуація стабілізується і попит на захист знову зросте, — це стане найбільшим питанням для ринку.