¿Pierde efectividad la propiedad de activo de refugio? El oro registra su mayor caída semanal desde 2011, y las ganancias anuales se reducen a aproximadamente un 4%

Según informó la APP de Caixin, en medio de la escalada continua del conflicto en Oriente Medio, el aumento de los precios de la energía y la reversión de las expectativas de tasas de interés, el mercado del oro sufrió una venta masiva. El viernes, el precio internacional del oro continuó su tendencia a la baja, registrando la mayor caída semanal desde 2011.

Al cierre del viernes, el oro spot cayó un 3,43%, situándose en 4.498,31 dólares por onza, con una caída acumulada de aproximadamente el 9,5% en la semana; la plata spot sufrió una caída aún mayor, cerrando con una bajada del 6,89%, en 67,801 dólares por onza, con una caída total de más del 14% en la semana.

El principal motor de esta caída en el precio del oro proviene de cambios drásticos en el entorno macroeconómico. A medida que se intensifica el conflicto entre Estados Unidos e Irán, los precios de la energía continúan en alza y las preocupaciones por un rebote inflacionario aumentan notablemente. Al mismo tiempo, el dólar y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se fortalecen simultáneamente, lo que reduce el atractivo del oro, un activo sin intereses.

El cambio en las expectativas del mercado es especialmente crucial. La expectativa dominante de una reducción de tasas se desvaneció rápidamente, y los operadores comenzaron a apostar a que la Reserva Federal podría subir las tasas más adelante en el año, con una probabilidad que ya ronda el 50%. La expectativa de aumento de tasas generalmente ejerce presión sobre el oro, y esto es una de las razones principales de la corrección actual en su precio.

La evolución del riesgo geopolítico también impacta de manera compleja en el ánimo del mercado. Aunque el conflicto debería aumentar la demanda de activos refugio, el mercado se centra más en los impactos en el suministro de energía y en cómo esto afecta la inflación y las políticas económicas. Con la tensión en el estrecho de Hormuz y noticias sobre posibles ampliaciones del despliegue militar estadounidense, la preferencia por el riesgo de los inversores disminuye y el flujo de fondos se dirige hacia activos líquidos como el dólar.

Desde la perspectiva de la estructura del mercado, esta caída también ha sido influenciada por la resonancia entre análisis técnico y flujo de fondos. Antes, el precio del oro se acercaba a niveles históricos máximos, atrayendo una gran cantidad de capital de posiciones largas, lo que generaba presión para una corrección. Cuando el precio empezó a retroceder, se activaron numerosos stops, acelerando la venta. Además, la caída en los mercados bursátiles y de bonos, que aumentó la demanda de liquidez, llevó a los inversores a vender oro para compensar pérdidas en otros activos.

Por otra parte, la salida de fondos de los fondos cotizados en oro (ETF) y la desaceleración en las compras de oro por parte de los bancos centrales también han afectado negativamente el ánimo del mercado. Los datos muestran que los ETF de oro han registrado salidas de fondos por tercer semana consecutiva, reduciendo su posición en más de 60 toneladas, lo que indica una retirada de fondos a corto plazo.

A pesar de la fuerte presión a corto plazo, en términos de rendimiento anual, el oro mantiene una tendencia alcista, con una ganancia aproximada del 4% en lo que va del año. Los analistas señalan que la corrección actual en el precio del oro es más bien un ajuste temporal ante los cambios bruscos en el entorno macroeconómico. En un contexto de riesgos inflacionarios, aumento del déficit fiscal y persistentes incertidumbres geopolíticas, la lógica de inversión a largo plazo en oro no ha cambiado fundamentalmente.