Mengniu Dairy випустила оновлення результатів діяльності: оптимізація якості активів накопичує силу для зростання

6 березня компанія蒙牛乳業（2319.HK） опублікувала оновлення фінансових результатів. Незважаючи на негативний вплив змін у споживчому попиті, каналах збуту, конкуренції та інших факторів, компанія зберігає стратегію «один центр із двома крилами», посилює інновації у R&D, дотримується лідерства бренду, поглиблює оновлення каналів та зміцнює цифрову трансформацію, постійно підвищуючи конкурентоспроможність та операційну ефективність. Очікується, що у 2025 році рівень операційної рентабельності залишиться стабільним — приблизно 7.9% до 8.1%, а грошовий потік від операційної діяльності порівняно з минулим роком залишиться стабільним.

Також компанія прогнозує створення резервів на знецінення приблизно 22-24 мільярдів юанів щодо деяких невикористаних виробничих потужностей, дебіторської заборгованості та довірчих кредитів. Аналізатори ринку зазначають, що ці коригування є разовими операціями, які не відображають і не впливають на поточний та майбутній стан основної діяльності компанії. Очікується, що компанія з більш легкою та здоровою структурою активів підготується до зростання.

Проактивне коригування у спадаючому циклі та оптимізація активів

Згідно з оголошенням, знецінення здійснено відповідно до обережних бухгалтерських принципів та міжнародних стандартів фінансової звітності. Внаслідок цього прогнозується, що у 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становитиме близько 14-16 мільярдів юанів.

Фахівці галузі зазначають, що це знецінення — важливий крок у рамках активної перевірки кредитних ризиків партнерів, оптимізації ресурсів та зміцнення активів у період спаду галузі. Це дозволить забезпечити достовірність фінансової звітності та підготуватися до майбутнього відновлення галузі.

Представник компанії підкреслює, що це рішення є результатом незалежної та професійної оцінки, спрямованої на виявлення та ліквідацію історичних ризиків у рамках стабільної операційної маржі та зростаючих основних бізнесів. Знецінення строго відповідає стандартам бухгалтерського обліку, що свідчить про ефективність системи корпоративного управління та внутрішнього контролю. Крім того, ці знецінення стосуються окремих випадків, що є залишками минулого або не є ключовими для бізнесу, і є частиною очищення від «нетипових ризиків».

Ціни на молоко стабілізувалися, відновлення галузі зростає

Зараз китайська молочна галузь перебуває на важливому перехресті циклу. Останні роки ціни на первинне молоко на верхньому рівні зазнали рекордного зниження, ціни на свіжий молочний продукт поступово знижувалися, а низькі ціни на молоко для роздачі створювали короткострокові конкурентні переваги для регіональних виробників і малих брендів, порушуючи цінову рівновагу на ринку та сприяючи хаосу у ціновій політиці. Зараз, у зв’язку з прискоренням зменшення поголів’я корів та балансуванням попиту і пропозиції, ціни на молоко почали стабілізуватися.

Аналітики прогнозують, що у 2026 році галузь може почати циклічне зростання, що позитивно позначиться на таких лідерах, як蒙牛. Стабілізація цін на молоко дозволить зменшити цінову конкуренцію, відновити порядок у ціноутворенні та сприятиме зростанню частки ринку за рахунок інновацій, бренду та каналів збуту. У найновішому звіті Citibank також зазначено, що蒙牛 має більший дохід від сегменту рідких молочних продуктів у порівнянні з конкурентами, а цей сегмент — найчастотніший у споживанні та з найвищою лояльністю бренду, тому він має високий потенціал для прибутковості під час циклічного відновлення.

У відповідь на зміни у галузі蒙牛 послідовно просуває стратегію «один центр із двома крилами», активно реагуючи на зовнішні ринкові зміни, зміцнюючи бренд, зберігаючи частку ринку та через інноваційні продукти посилюючи конкурентоспроможність. Компанія прагне, щоб кожен споживач міг «пити молоко, пити хороше молоко, пити правильне молоко». У оголошенні також зазначено, що з стабілізацією цін на молоко та покращенням попиту у другій половині 2025 року, доходи від рідких молочних продуктів залишаються стабільними та демонструють відновлення; одночасно, сегменти свіжого молока, дитячого харчування та сиру демонструють двозначне зростання і мають позитивну динаміку, що свідчить про диверсифікацію бізнесу.

За даними ринку, провідний бренд蒙牛 «特仑苏» залишається лідером у сегменті преміум-класу; продажі свіжого молока за рік зросли двозначними темпами у періоді до 2025 року; доходи від дитячого молочного харчування у третьому кварталі зросли порівняно з першим півріччям, а бренди瑞哺恩 і贝拉米 показали зростання понад 30%; у першій половині 2025 року продажі морозива蒙牛 зросли на 15%, а частка доходів зросла з 7.5% до 9.3%; частка сирів蒙牛 стабільно залишається лідером галузі. Ці сильні результати у сегментах створюють міцну основу для подальшого циклічного зростання компанії.

Очікуваний «перезапуск» у 2026 році та позитивні оцінки інвестиційних банків

З початку 2026 року蒙牛 застосувала комплекс заходів «маркетинг зимових Олімпійських ігор + святкування Китайського Нового року + детальна операційна стратегія», що успішно активізувало продажі та забезпечило «перезапуск». Багато міжнародних інвестиційних банків дали позитивні оцінки. Citibank підвищив цільову ціну на акції蒙牛 до 21.10 гонконгських доларів. Goldman Sachs прогнозує, що через пізній у календарі Китайський Новий рік та маркетинг зимових Олімпійських ігор, продажі молочних продуктів у січні зростуть у високих двозначних або двозначних числах.

Аналітики вважають, що «перезапуск» у новому році — це результат глибокого поєднання маркетингових кампаній зимових Олімпійських ігор у Мілані та святкування Китайського Нового року, що реалізує концепцію «поєднання бренду та ефекту»: Олімпійський IP підвищує бренд, сцена CNY сприяє продажам, а дух «要强» (бажання бути сильним) пронизує емоційний резонанс. За даними маркетингової академії秒针,蒙牛 увійшла до топ-брендів зимових Олімпійських ігор у Мілані 2026 року за цифровими активами, забезпечивши лідерство у соціальних медіа, взаємодії та репутації бренду.

Citibank підкреслює, що ефективність маркетингу蒙牛 перевищує середньогалузевий рівень і є важливою підтримкою для «цикліного відновлення прибутків у 2026 році», а з стабілізацією цін на сировину, позитивним операційним важелем та перевагами низької бази, рівень операційної рентабельності компанії знову почне зростати, сприяючи швидшому зростанню чистого прибутку.蒙牛 активно ініціює перший крок у 2026 році, посилаючи чіткий сигнал ринку: циклічне відновлення лідера молочної галузі вже починається і перетворюється з прогнозів інвестиційних банків у реальні операційні дані та активи бренду.

Як зазначають аналітики, одностороннє зниження «балансової» прибутковості蒙牛 — це стратегія для забезпечення довгострокового «реального прибутку». Компанія з підвищеним рівнем управління, кращою якістю активів та чіткішою стратегією готується до відновлення галузі та створення більшої довгострокової цінності для акціонерів.