油価が再び急騰し、100ドルに回復：記録的な備蓄放出も効果なく、パニック感情が市場を支配

国際エネルギー機関（IEA）の史上初の共同備蓄行動は、市場を安心させるどころか、むしろパニック感を煽る結果となった。3月12日、国際原油価格は再び強含みを見せ、取引終了時点で米国WTI原油先物の主力契約は一日で9.72％上昇し、95.73ドル/バレルとなった。世界の基準となる英国ブレント原油先物も9.22％上昇し、100.46ドル/バレルで取引を終えた。これは2022年8月以来初めてブレント油価が100ドルの心理的節目を超えたものである。3月13日のアジア取引時間帯でも、新たな上昇は止まらなかった。

国際エネルギー機関（IEA）は3月12日に発表した石油市場レポートで、中東情勢の悪化によりホルムズ海峡の航行がほぼ停止し、世界的な石油供給の史上最大規模の中断が迫っていると指摘した。前日、IEAは32加盟国が一致して4億バレルの戦略備蓄を解放することに合意し、中東情勢の悪化による供給と価格への衝撃を緩和する狙いを示した。同機関はレポートの中で、緊急備蓄は一定の緩衝材となるものの、市場の長期的な安定は紛争の継続期間と航路の回復速度に依存すると強調した。

これほど大規模な備蓄放出は市場の不安を解消するどころか、むしろ油価の再上昇を加速させた。

油価安定のための多国間行動が「火に油を注ぐ」結果となった背景には何があるのか。「問題の核心はもはや単純な油の多寡の算術を超え、世界的な石油流動性のシステム危機に関わるものだ」と、52HZ航運研究院の高級研究員・鐘健は分析する。市場が本当に求めているのは、毎日安定的で予測可能な原油の「流量」であり、一時的な「ストック」の注入ではない。「在庫の血液供給」だけでは、ホルムズ海峡の主要幹線の封鎖問題は解決しない。

鐘健は、現在の国際油価の変動を三つの次元に解構できると述べる。80〜90ドルの範囲は主に「戦争リスクプレミアム」を反映し、地政学的紛争の不確実性から生じるもので、状況が緩和されると迅速に後退する傾向がある。90〜110ドルの範囲は、「供給断裂の価格設定」段階を示し、トレーダーが実際の供給中断に対して価格をつけ始める。ホルムズ海峡の航行が継続的に妨げられると、この価格帯はさらに堅固なものとなるだろう。110ドル超は「石油金融評価の価格設定」に属し、中東の地政学的な劇的変化や、世界資本による石油資産の根本的な再評価が引き金となる。鐘は、「ホルムズ海峡の通航が基本的に妨げられ続ける限り、油価は90〜110ドルの間に安定した価格プラットフォームを築きやすい」と指摘する。

米国の消費者がガソリン価格の高騰とインフレ圧力に直面する中、トランプ大統領はむしろエネルギー価格の高騰を米国の「恩恵」と吹聴した。彼はSNS上で、「米国は世界最大の石油生産国だから、油価が上がれば我々は大儲けできる」と投稿した。

市場の情報によると、米財務省は油価を下げるための措置、特に先物市場への介入を検討しているという。英国のフィナンシャル・タイムズは、米国の原油先物取引を管理するシカゴ商品取引所（CME）のCEO、トリー・ダフィが、「トランプ政権が先物市場に介入して原油価格の上昇を抑えようとすれば、『叙事詩的な災害』を引き起こす可能性がある」と警告したと報じている。「市場は政府の価格操作を好まない」と彼は述べ、もし政府がこのような行動を取れば、投資家は重要な商品価格の設定機能に対する信頼を失うかもしれない。

新華社の報道によると、イランの新任最高指導者ムジャタバ・ハメネイは12日に就任後初の声明を発表し、「イランは復讐を放棄しない。ホルムズ海峡の封鎖を続ける」と述べ、地域の隣国に対して早急に米軍基地を閉鎖するよう呼びかけた。イラン副外相のラワンチは同日、メディアの取材に応じ、「イランは一部の国の船舶のホルムズ海峡通航を許可しているが、侵略に関与した国々には『安全通行権』はない」と述べた。また、イランはホルムズ海峡の水域に対して爆雷を敷設していないとも語った。

12日、WTI原油先物は一時10％超上昇し、98ドル/バレルに迫ったが、イランの限定的な通航再開表明を受けて、短時間で急落した。13日のアジア早朝にはWTIはわずかに上昇し、97.08ドル/バレルとなっている。

米国エネルギー長官のクリス・ライトは、米国メディアのインタビューで、「現時点ではホルムズ海峡を通航する油船を護送する準備ができていない」と述べた。