3年砸12亿，这家女版“茅台”图什么？

Vendas | Grupo de Tecnologia, Medicina e Saúde da Huxiu

Autor | Chen Guangjing

Editor | Miao Zhengqing

Imagem de capa | Visual China

Sobre negócios de beleza que estão se tornando cada vez mais hardcore.

A Jinbo Biotech acaba de liderar a lista de “saldo de financiamento” na Bolsa de Pequim — dados mostram que, até 10 de março, o saldo de financiamento da empresa atingiu 372 milhões de yuan. Este também é um pico para a empresa. E, pelo seu recente posicionamento, esses recursos estão se tornando a base para apostar no futuro.

A Huxiu notou que, em 22 de janeiro, a Jinbo Biotech, conhecida como a “primeira ação de colágeno recombinante”, anunciou que mais da metade dos fundos arrecadados, 1,15 bilhão de yuan, seriam destinados à construção de plataformas relacionadas à IA. Em resposta, a Huxiu perguntou ao secretário do conselho da Jinbo Biotech, Tang Menghua, que respondeu: “Esses investimentos serão usados na construção do banco de dados FAST e no desenvolvimento e produção de uma nova série de produtos de colágeno recombinante.”

A Jinbo Biotech é considerada uma “campeã invisível” na indústria de colágeno recombinante na China, com receita anual superior a 1 bilhão de yuan, e crescimento de lucro líquido superior a 100% por quatro anos consecutivos, atingindo uma capitalização de mercado de até 50 bilhões de yuan.

Por trás dessa estratégia, há uma mudança drástica no mercado de colágeno — um mercado de rápido crescimento entrando em uma fase de calma.

Nos últimos anos, o colágeno na China era uma verdadeira “máquina de imprimir dinheiro”, especialmente após superar problemas como alergias e transmissão de vírus com colágeno animal, produzindo colágeno recombinante por meio de biossíntese.

As principais empresas no setor de colágeno recombinante, como a Juzibiotech, aumentaram sua receita de menos de 1 bilhão para mais de 5,5 bilhões de yuan em apenas cinco anos; a Jinbo Biotech viu seu lucro líquido crescer continuamente por vários anos desde 2021, dobrando de valor.

Além disso, o potencial de mercado é extremamente atraente. De acordo com a Frost & Sullivan, até 2030, o mercado global de matérias-primas de colágeno atingirá US$ 3,815 bilhões, com o “tipo III” de colágeno recombinante representando 41,6% dessa fatia; no varejo, somente na China, o mercado de produtos de colágeno recombinante do tipo III pode alcançar quase 270 bilhões de yuan, mais de 13 vezes o valor de 2020.

No setor de colágeno, a Jinbo Biotech destaca-se pelo desenvolvimento de produtos.

Com menos de 20 anos, a empresa já possui três produtos de colágeno recombinante certificados com a “tríplice certificação” — incluindo o injetável anti-rugas “Weimei”, o “ShuliKe” de colágeno recombinante tipo III para hidratação facial e o gel de colágeno recombinante humanizado “Zhongyuan”, para preenchimento facial.

(Docentes de terceira categoria, ou seja, produtos de dispositivos médicos com maior rigor regulatório — nota da Huxiu)

Dentre eles, “Weimei” é o primeiro produto de colágeno recombinante com estrutura de tripla hélice de 164,88°, que pode ser rotulado como “humanizado” e não contém sequências de aminoácidos de colágeno não humano, estando em posição de liderança global. Até agora, a empresa é a única com a certificação tripla de colágeno recombinante humanizado. O gel de colágeno recombinante tipo III para injeção é o primeiro do mundo produzido por auto-assemblagem e auto-crosslinking usando métodos de biologia sintética, para uso em preenchimento facial.

O fundador e presidente da Jinbo Biotech, Yang Xia, afirmou em entrevista à Xinhua que os produtos da empresa também são únicos internacionalmente, com poder de precificação global, e que produtos de alta gama devem ser precificados com base na tecnologia.

Porém, a situação mudou drasticamente. Em 27 de fevereiro, a Jinbo Biotech divulgou um relatório de desempenho preliminar para 2025, com receita anual de 1,595 bilhão de yuan, aumento de 10,57%, e lucro líquido de 651 milhões de yuan, uma queda de 10,09%. Essa performance fraca foi a pior desde 2015, especialmente o lucro líquido, que caiu abruptamente após anos de crescimento superior a 100%.

A gigante que ainda não divulgou seus resultados também foi notícia por queda nas vendas durante a grande promoção do Double 11. O esperado “Kefumei” caiu do quinto para o vigésimo lugar na lista de beleza de uma plataforma de comércio eletrônico. Essa tendência prejudicou todo o setor de colágeno recombinante.

Com o apoio financeiro de um bilionário, a Jinbo Biotech investiu pesadamente em inteligência artificial, com a intenção de deixar os concorrentes para trás. Mas, a competição no setor de colágeno recombinante não é mais a mesma de antes; eles precisam oferecer produtos melhores e responder a mais perguntas.

Dados de: Relatório anual da Jinbo Biotech, gráficos da Huxiu.

Necessidade de uma nova série de sucesso

A pressão de desempenho é a principal razão pela qual a Jinbo Biotech aposta forte na IA.

Para recuperar o mercado, a empresa tem feito esforços de penetração no consumidor final, como participar de campanhas com influenciadores como Li Jiaqi, aumentando o marketing em áreas próximas ao cliente — nos três primeiros trimestres de 2025, os custos de vendas atingiram 289 milhões de yuan, aumento de 68,52%, já superando o investimento total de 2024.

Porém, a Jinbo Biotech sabe que o foco principal é o desenvolvimento de novos produtos. “Nossa maior vantagem competitiva está na pesquisa e desenvolvimento de colágeno recombinante humanizado de alta qualidade e seus produtos de ponta”, revelou Tang Menghua ao Huxiu.

Na área de estética médica, muitas empresas crescem principalmente com produtos de sucesso. Por exemplo, a gigante Juzibiotech, cuja marca Kefumei representa mais de 80% da receita total.

A Jinbo Biotech também teve dois picos de crescimento, relacionados a produtos de sucesso.

De 2015 a 2020, o lucro líquido da empresa cresceu por vários anos, impulsionado principalmente pela linha de proteínas biológicas HPV. Em 2021, “Weimei” se tornou um sucesso rápido, vendendo 163 milhões de yuan no primeiro ano. Desde então, essa linha elevou sua receita de pouco mais de 200 milhões para 1,44 bilhão de yuan em 2024.

Segundo o relatório de 2024, a receita de dispositivos médicos atingiu 1,253 bilhão de yuan, com “Weimei” ainda sendo o principal contribuinte.

Porém, em 2025, a força de “Weimei” começou a diminuir. Como produto de injeção para instituições, suas vendas não despencaram, mas a tendência de crescimento acelerado terminou cedo. Segundo previsões de corretoras, a receita da Jinbo Biotech deveria ultrapassar 2,1 bilhões de yuan em 2025, mas ficou abaixo de 1,6 bilhão. Novos produtos como “Zhongyuan” ainda não assumiram o protagonismo.

A Jinbo Biotech precisa urgentemente de uma nova “vaca leiteira”, e a IA pode ajudar bastante nisso.

Embora enfatizem que esses fundos nem sempre são usados exclusivamente em pesquisa e desenvolvimento, Tang Menghua revelou ao Huxiu que, na área de colágeno recombinante, produção também faz parte do desenvolvimento.

Segundo ela, o desenvolvimento de produtos de colágeno recombinante humanizado passa por duas fases: pesquisa básica e industrialização. No processo, a empresa estuda as características do colágeno humano e, com base no valor de aplicação, busca como produzi-lo. Apenas a seleção de regiões funcionais na cadeia de um colágeno completo de mais de mil aminoácidos (tipo III, com 1466 aminoácidos) já é um trabalho demorado e difícil.

Vale lembrar que o produto mais recente, o gel de colágeno recombinante tipo III para injeção, foi aprovado após 18 anos de fundação de Yang Xia, passando por milhares de tentativas fracassadas até obter a aprovação da autoridade reguladora em 2025. O desenvolvimento de “Weimei” e da proteína HPV também levou anos ou até décadas.

A plataforma de IA mostrou potencial para aumentar a eficiência. Segundo informações públicas, a IA já reduziu o ciclo de pesquisa e desenvolvimento da empresa de 18 para 12 meses, acelerando cerca de 33%, e encurtou o ciclo de desenvolvimento de processos em quase um terço.

A Jinbo Biotech sempre investiu bastante em P&D. De 2014 a 2021, o investimento total em pesquisa ultrapassou 120 milhões de yuan, e metade ou mais da receita inicial de proteínas HPV foi destinada a P&D.

Desde 2021, a empresa gasta mais de 100 milhões de yuan por ano em P&D, representando uma porcentagem de dois dígitos na receita anual. Esse aumento no investimento acelerou a aprovação de novos produtos, com quase todos os anos lançando novidades no mercado nacional e internacional.

Segundo a Jinbo Biotech, o projeto de IA tem um ciclo de três anos. Com esse impulso, a empresa certamente descobrirá mais produtos valiosos, e seu alcance não se limitará à estética médica.

“O colágeno recombinante humanizado será aplicado em várias partes do corpo.” Yang Xia já afirmou isso várias vezes. Os projetos em andamento incluem cuidados com feridas, implantes ortopédicos, saúde capilar e oftalmologia, com potencial para reescrever o processo de envelhecimento humano.

Dados de: Relatório anual da Jinbo Biotech, gráficos da Huxiu.

IA, uma espada de dois gumes

Tecnologias como IA podem ajudar não só a Jinbo Biotech, mas também seus concorrentes, levando a uma transformação na lógica de mercado.

Na década de 2010, quando a pesquisa de colágeno recombinante ainda era incipiente, quase qualquer produto que obtivesse a certificação de dispositivo médico de segunda categoria poderia rapidamente se tornar um sucesso de mercado, mesmo com requisitos mais baixos, muito menos a certificação de terceira categoria, como a Jinbo Biotech possui.

Hoje, a “certificação tripla” já não é mais uma “barreira de proteção”. Até agora, pelo menos 18 produtos de colágeno receberam essa certificação, incluindo seis de colágeno recombinante, com empresas como a gigante Juzibiotech e Chuangjian Medical já certificadas. Além disso, muitos outros produtos estão na fila para aprovação.

Por trás disso, há um aumento rápido de concorrentes com capacidade de P&D e suporte de tecnologia de IA. Dados do setor de beleza indicam que, em 2025, pelo menos 10 dos 111 investimentos em beleza estão voltados para IA + colágeno recombinante.

A competição no setor está muito acirrada, e os conflitos começam a transbordar. Para demonstrar sua capacidade anti-envelhecimento, produtos como ácido hialurônico têm sido usados como comparação, o que, em certa medida, provocou uma crise no mercado de colágeno recombinante no segundo semestre do ano passado — a Biocell, por exemplo, criticou publicamente o setor, afetando a confiança do consumidor.

Nessa situação, produtos com certificação de segunda ou terceira categoria não necessariamente se tornarão sucesso de vendas. Para os consumidores, efeitos visíveis e resultados palpáveis estão se tornando cada vez mais importantes.

A história do estudo do colágeno humano remonta a mais de 100 anos. O primeiro produto de preenchimento, desenvolvido pela americana Collagen Corporation, foi lançado em 1977, usando colágeno bovino. Depois, devido a problemas como alergias, transmissão de vírus e duração curta, foi rapidamente substituído pelo ácido hialurônico.

Nos últimos anos, o sucesso do colágeno recombinante na China se deve, além de reproduzir fragmentos de colágeno humano por biossíntese, evitar os problemas do colágeno animal, e também ao fato de que a busca por beleza na China difere da de outros países — mais foco na uniformidade da pele, preferência por ajustes naturais ao invés de aparência excessivamente cheia, além do crescimento da medicina regenerativa.

Imagine que, com uma injeção, máscara ou até uma solução milagrosa, você possa rejuvenescer de dentro para fora. Quem não ficaria tentado? Essa é a principal promessa dos produtos de colágeno atualmente, quase sempre destacada na publicidade.

Especialistas do setor, como Jerry, acreditam que estimular a regeneração do colágeno no corpo é o caminho a seguir.

Porém, o problema é que a publicidade excessiva do conceito de regeneração, como afirmar que produtos que apenas ajustam o estado atual podem reverter a idade, cria uma grande discrepância entre expectativa e realidade, minando a confiança do mercado. Muitos consumidores percebem que, em vez de gastar muito dinheiro sem resultados claros, é melhor simplesmente preencher, o que prejudica toda a indústria de colágeno.

Como profissional experiente em biologia sintética e apresentador do blog “Assuntos de Biologia Sintética”, o Dr. Ying acredita que a solução para a discrepância entre expectativa e realidade está em distinguir, mecanicamente, entre “estimular” e “guiar” a regeneração.

Ele enfatiza que a essência do setor de colágeno recombinante está em alcançar e reproduzir sua estrutura tripla hélice natural e humana. “Essa não é uma opção de padrão ‘mais alto’, mas a única via correta, determinada por sua natureza biológica.”

Pois o sistema de reconhecimento e regeneração do corpo humano só reconhece essa estrutura tridimensional precisa como um sinal de ‘auto’, iniciando processos de reparo e regeneração internos e ordenados. Sem isso, o material fornecido será biologicamente equivalente a ácido hialurônico ou outros preenchimentos tradicionais — apenas um “corpo estranho” que ocupa espaço, sem transmitir comandos de regeneração.

“Usar fragmentos de colágeno que não podem ser reconhecidos corretamente é justamente abdicar do valor biológico central do colágeno.” O Dr. Ying aponta que esse é um problema comum em muitos produtos atuais. Esses produtos fragmentados tendem a provocar reações de corpo estranho, como resposta inflamatória mediada por células M1, levando à formação de tecido fibroso com estrutura e função deficientes.

(Resposta inflamatória mediada por células M1, uma reação imunológica que elimina corpos estranhos, causando vermelhidão, inchaço e febre — nota da Huxiu)

Por outro lado, o colágeno recombinante humanizado com estrutura tripla hélice visa, por meio de ligação específica com receptores, polarizar macrófagos para o tipo M2 e ativar fibroblastos, iniciando um processo de regeneração interno, ordenado e autossustentado. Isso garante que o novo colágeno seja produzido pelo próprio organismo, com funcionalidade normal, e não resíduos de materiais exógenos ou cicatrizes desordenadas. “Essa é a lógica biológica e o caminho sério para ‘guiar a formação de tecido novo’”, afirma o Dr. Ying.

Isso significa que os players do setor de colágeno devem focar mais na pesquisa do mecanismo de regeneração guiada e validar seus efeitos no corpo humano. Os resultados não podem ficar apenas na publicidade, nem os ensaios clínicos podem ser feitos com poucos participantes ou baseados apenas em estudos com animais.

Essa é a direção que as empresas estão buscando, embora a pesquisa básica ainda não seja suficiente. O objetivo não é uma poção mágica de rejuvenescimento, mas usar a capacidade de regeneração do colágeno para resolver pequenos problemas do consumidor.

Segundo os resultados recentes da Jinbo Biotech, problemas como olho seco e cicatrização de aftas estão sendo explorados com o colágeno recombinante humanizado.

“Vamos desenvolver produtos com base nas dores do consumidor final”, afirmou Tang Menghua ao Huxiu.

Ainda não se sabe se o próximo produto fenômeno na estética médica surgirá no setor de colágeno recombinante, mas uma coisa é certa: a busca pela beleza nunca foi tão profunda na essência da vida.

Se a indústria de colágeno aproveitar esse período de calma para aprofundar a pesquisa e aprimorar os produtos, em breve veremos uma competição na estética médica que não se limitará ao rosto ou cabeça, abrangendo mais tecidos e órgãos, e a extensão da vida saudável deixará de ser um luxo.