Les résultats de Nvidia constituent le plus grand test du marché de l’IA face aux inquiétudes concurrentielles

Arsheeya Bajwa et Aditya Soni

Mar, 24 février 2026 à 19:41 GMT+9 4 min de lecture

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Par Arsheeya Bajwa et Aditya Soni

24 février (Reuters) - Alors qu’Nvidia se prépare à publier ses résultats trimestriels mercredi, les investisseurs en IA recherchent des preuves que les profits du fabricant de puces augmentent rapidement grâce à un budget de dépenses en capital de 630 milliards de dollars de Big Tech. Mais des signes de risques pour la domination de longue date de Nvidia émergent également, notamment avec les plans des hyperscalers de concevoir leurs propres puces IA moins chères.

Après avoir alimenté une grande partie du rallye boursier américain ces trois dernières années, l’action Nvidia a augmenté d’environ 2 % en 2026 jusqu’à présent.

Avec Advanced Micro Devices, qui prévoit de dévoiler un nouveau serveur IA phare plus tard cette année, Google d’Alphabet est devenu un rival majeur avec un accord pour fournir à Anthropic, créateur du chatbot Claude, ses propres puces internes appelées TPU. Google est également en pourparlers pour fournir Meta — un grand client de Nvidia, selon des médias.

Pour défendre sa position, Nvidia a conclu l’an dernier un accord, d’une valeur rapportée à 20 milliards de dollars, pour licencier la technologie de puces de Groq — une démarche qui, selon les analystes, renforcerait sa position sur le marché en plein essor de l’inférence, le processus par lequel un modèle d’IA entraîné répond en temps réel aux questions. La semaine dernière, Nvidia a également accepté de vendre des millions de puces à Meta, sans divulguer la valeur de l’accord.

Mais Nvidia, le plus grand gagnant de la ruée vers l’IA, a elle-même alimenté des doutes sur la durabilité de ces dépenses en évoquant le processus d’un investissement potentiel de 100 milliards de dollars dans OpenAI, l’un de ses plus grands clients. Un récent rapport médiatique indique qu’elle prévoit de remplacer cet engagement par un investissement plus modeste de 30 milliards de dollars.

“Ce résultat est particulièrement important car beaucoup s’inquiètent de la dépense en IA — si nous sommes dans une bulle,” a déclaré Ivana Delevska, directrice des investissements chez Spear Invest, qui détient des actions de la société dans un fonds négocié en bourse. “Montrer que les bénéfices ne ralentissent pas vraiment sera très important.”

Wall Street s’attend à ce que Nvidia annonce que le bénéfice du trimestre clos en janvier a augmenté de plus de 62 %, selon des données compilées par LSEG, un ralentissement par rapport à la croissance de 65,3 % du trimestre précédent, en raison de comparaisons plus difficiles avec ses résultats antérieurs.

Les revenus devraient probablement augmenter de plus de 68 % pour atteindre 66,16 milliards de dollars. Les analystes prévoient que Nvidia prévoit une croissance de 64,4 % du chiffre d’affaires du premier trimestre, atteignant 72,46 milliards de dollars. La société a dépassé les attentes de vente pendant 13 trimestres consécutifs, bien que cet écart se soit réduit.

Les analystes de RBC s’attendent à ce que la société prévoit un chiffre d’affaires pour le trimestre d’avril supérieur d’au moins 3 % aux estimations. Develska de Spear Invest, optimiste sur Nvidia, prévoit que la société pourrait annoncer des ventes jusqu’à 10 milliards de dollars au-dessus des estimations, dépassant le marché de plus de 13 %.

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Les analystes s’attendent toujours à ce que la demande pour les puces coûteuses de Nvidia, qui agissent comme le “cerveau” des serveurs traitant d’énormes charges de travail IA, reste robuste, et qu’elle continue de capter la majorité des dépenses massives de Big Tech pour étendre la capacité des centres de données IA cette année.

Les dirigeants de Nvidia ont également laissé entendre en janvier qu’ils discutaient des commandes pour les centres de données pour l’année prochaine avec leurs clients, ce qui a conduit plusieurs analystes à prévoir que la société mettrait à jour un ordre en retard de 500 milliards de dollars, initialement annoncé en octobre.

Le principal frein à la croissance de Nvidia pourrait toutefois être les goulets d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement, limitant la vitesse d’expédition des puces IA, alors que Nvidia et ses rivaux se disputent des parts sur les lignes d’assemblage en nanomètres de TSMC.

“Nous pensons que Nvidia atteindra ses attentes, mais il est difficile d’en voir beaucoup de potentiel de hausse compte tenu de la capacité de TSMC,” a écrit Jay Goldberg de Seaport Research Partners dans une note.

Mais le retour potentiel des ventes de puces IA de Nvidia en Chine — auparavant restreint par des restrictions à l’exportation imposées par le gouvernement américain — pourrait contribuer à augmenter les ventes.

Le PDG Jensen Huang a déclaré le mois dernier espérer que la Chine autorisera la société à vendre sa puce IA H200 puissante dans le pays, et que la licence est en cours de finalisation.

Le concurrent AMD a réintégré ses prévisions de ventes de puces IA pour le trimestre en cours après avoir obtenu des licences pour expédier certains de ses processeurs modifiés en Chine.

Nvidia devrait enregistrer une marge brute ajustée de 75 % au quatrième trimestre, en hausse de plus d’un point de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier.

Les analystes ne s’attendent pas à ce que la société soit affectée par la pénurie mondiale de mémoire. Selon eux, le pouvoir de fixation des prix de Nvidia et la probabilité qu’elle ait déjà sécurisé des allocations de mémoire à haute bande passante pour l’année la protégeront contre l’impact de la hausse des prix de la mémoire.

(Rapporté par Arsheeya Bajwa et Aditya Soni à Bengaluru ; édité par Sayantani Ghosh)