Расширение бычьего рынка переходит в третью фазу: стратегический сдвиг с инфраструктуры на приложения

Текущий бычий рынок, начавшийся в конце сентября 2024 года, входит в критическую фазу перехода, согласно анализу главного экономиста Guosen Securities. Проведя параллели с рыночной динамикой мая 1999 года, этот цикл бычьего рынка остается в пределах своих временных и пространственных границ, при этом механизмы поддержки политики, как ожидается, сохранятся до 2026 года. Текущая рыночная ситуация напоминает дефляционный фон того исторического периода, когда стимулирующая политика поддерживала восстановление рынка. В связи с ускорением потоков сбережений домашних хозяйств в акции, бычий рынок сейчас переходит от второй фазы к третьей и последней стадии этого цикла.

Поддержка политики остается стабильной до 2026 года

Стратегия стимулирующей политики, принятая правительством, не показывает признаков изменения в 2026 году, создавая стабильную основу для продолжения бычьего рынка. В отличие от предыдущих циклов, когда изменения политики вызывали коррекции рынка, в этот раз поддержка остается постоянной. Устойчивость к дефляционным давлениям парадоксально усиливает необходимость в политических мерах поддержки, обеспечивая благоприятную среду для экономического восстановления. Такая последовательность политики устраняет один из основных факторов, которые обычно преждевременно останавливают циклы бычьего рынка.

Восстановление фундаментальных показателей выходит за рамки технологического сектора

Происходит важный сдвиг: улучшения в экономике распространяются от узких сегментов к более широкому рыночному ландшафту. В начальной фазе восстановления участие было сосредоточено в высокотехнологичных секторах с высоким ростом, а сейчас бычий рынок расширяется и включает традиционные отрасли. Это расширение фундаментальных улучшений стимулируется устойчивыми потоками домашних сбережений, что свидетельствует о возрождении доверия розничных инвесторов. Распространение позитивных экономических импульсов от отдельных данных к широкому секторному восстановлению отражает переход рынка в третью фазу — фазу, которая исторически характеризуется более широким участием и ростом оценок.

Перемещение технологического ралли: от инфраструктурных проектов к расширению приложений

Технологический сектор переживает важный этап перехода внутри этого цикла бычьего рынка. Первоначальный акцент на инфраструктуре вычислительных мощностей — включая производство полупроводников, строительство дата-центров и расширение возможностей обработки — постепенно уступает место возможностям в области приложений. По мере созревания инфраструктурных проектов и достижения насыщения на ключевых рынках инвесторы естественно переключаются на программное обеспечение и сервисы, построенные на этой вычислительной базе. Этот переход от аппаратных решений к программным и сервисным инновациям отражает естественную стадию зрелости технологического ралли в рамках общего бычьего рынка.

Традиционные сектора выходят на передний план как кандидаты на переоценку

Помимо технологий, такие традиционные сектора, как потребительские товары (алкоголь и напитки), недвижимость и другие устоявшиеся отрасли, получают значительные возможности для переоценки. Эти сектора, ранее игнорируемые во время инфраструктурного бычьего ралли, сейчас привлекают вновь интерес институциональных инвесторов в рамках диверсификации портфелей. Расширение бычьего рынка создает пространство для сосуществования нескольких нарративов: одни портфели используют расширение приложений в технологиях, другие — циклическое восстановление стоимости традиционных активов.

Прогресс бычьего рынка через три его фазы демонстрирует классическую модель, в которой поддержка политики, расширение участия и развитие новых возможностей поддерживают динамику на протяжении различных рыночных циклов и для разных групп инвесторов.