Объем выпуска чисто облигационных фондов достиг минимальных значений, а «фиксированный доход+» уверенно занимает доминирующую позицию

Автор: Нэлинхао

С 2026 года выпуск облигационных фондов в целом сталкивается с охлаждением, объемы значительно снижаются по сравнению с прошлым годом, при этом новых чистых облигационных фондов всего несколько. В отличие от этого, фонды «Фиксированный доход +» продолжают демонстрировать тенденцию сильного роста, начавшуюся в 2025 году, и занимают доминирующее положение среди новых облигационных фондов. Эксперты считают, что в будущем спрос со стороны частных и институциональных инвесторов на распределение активов будет продолжать поддерживать развитие фондов «Фиксированный доход +», их статус в области стабильных инвестиций, вероятно, будет укрепляться. Однако отрасль также столкнется с множеством вызовов, таких как давление на доходность рынка облигаций и усиление конкуренции среди продуктов.

С начала года рынок облигаций пережил небольшой рост, доходность десятилетних государственных облигаций постепенно снизилась с около 1,9% в начале года до менее 1,8% к 12 февраля. Однако этот рост не привел к существенным улучшениям в выпуске облигационных фондов.

Данные Choice показывают, что по состоянию на 12 февраля с начала года было выпущено 26 облигационных фондов (учитывая объединение различных долей), общий объем выпуска составил 31,556 млрд юаней, что на 32,83% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В январе было выпущено 13 облигационных фондов на сумму 15,264 млрд юаней, что на 67,51% и 72,62% меньше соответственно по сравнению с прошлым годом и предыдущим месяцем. Их доля в общем объеме новых публичных фондов за месяц составила всего 12,7%, что является минимальным показателем с января 2022 года.

Что касается конкретных продуктов, выпущенных с начала года, из 26 облигационных фондов только 3 являются чистыми облигационными фондами: это Peng’an Antai процентные облигации, Hai Fu Tong Rui 30-дневные скользящие облигации и Hai Fu Tong Rui Ze 90-дневные облигации, объем выпуска которых составляет 6 млрд юаней, 2,19 млрд юаней и 1,1 млн юаней соответственно. Также есть один пассивный индексный облигационный фонд.

Кроме указанных четырех продуктов, остальные — это смешанные облигационные фонды первого и второго уровня, то есть «Фиксированный доход +», общий объем выпуска которых составляет 21,326 млрд юаней, что превышает две трети всех новых облигационных фондов. Объем выпуска таких фондов, как E Fund Yueheng Stable Bond, Southern Huiyi Stable Tieli Bond, China Europe Stable Tainue Bond, Western Lide Hui и другие, превышает 2 млрд юаней.

Фонды «Фиксированный доход +» начали активно расти в 2025 году. По данным Choice, к концу 2024 года общий объем таких фондов на рынке составлял около 1,66 трлн юаней, снизившись по сравнению с предыдущим годом. В 2025 году объем фондов «Фиксированный доход +» быстро расширился и к концу года достиг 2,72 трлн юаней, увеличившись на 1,06 трлн юаней за год, что примерно на 64% больше.

Аналитик по фиксированным доходам в фондовом управлении Тяньцзиньского фонда Цаотун отметил два тренда в рынке «Фиксированный доход +». Он сообщил журналисту Shanghai Securities: «На стороне частных инвесторов, доходность по срочным депозитам значительно снизилась, что в сочетании с оживлением инвестиционных настроений и стимулированием новых производительных сил продолжает повышать спрос на активы с правами. На стороне институциональных инвесторов, несмотря на рост объема и доли инвестиций в активы с правами за последние годы, показатели все еще остаются на исторически низком уровне, и у этого сегмента есть большой потенциал для долгосрочного роста».

«По данным публичных фондов, объемы продуктов с правами, такие как облигационные фонды первого и второго уровня, заметно выросли, однако их доля по сравнению с чистыми облигационными фондами все еще имеет простор для увеличения. ‘Фиксированный доход +’ обладает значительным потенциалом развития как в абсолютных, так и в относительных показателях», — отметил он.

Представитель одного из публичных фондов Южного Китая сообщил журналисту Shanghai Securities: «Перспективы долгосрочного развития фондов ‘Фиксированный доход +’ хорошие, однако ожидается, что рост перейдет от взрывного к стабильному. Значительные объемы стабильных инвестиций продолжат поступать, а страховые компании, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы продолжат использовать их в качестве базовых активов для повышения доходности. Их роль в области стабильных инвестиций будет сохраняться».

«Однако развитие ‘Фиксированного дохода +’ сталкивается с вызовами: доходность рынка облигаций находится на низком уровне, волатильность на рынке акций увеличивается, что усложняет получение сверхдоходности; также конкуренция среди продуктов из-за их однородности будет усиливаться, что приведет к дальнейшему разделению отрасли. Преимущество у ведущих институтов станет более очевидным», — добавил он. «В будущем ключевыми факторами успеха станут более точная стратегия, дифференциация продуктов и способность контролировать просадки, что станет основой конкурентных преимуществ при управлении фондами ‘Фиксированный доход +’».