Arthur Hayes看迎新鈔時代：加密資產將迎來流動性盛宴

年初，加密資產領域的知名分析人士Arthur Hayes發表最新評論，其核心觀點直指當下全球經濟的深層變化——美國政府為應對複雜的地緣政治局面，將被迫啟動大規模的迎新鈔政策。這一轉變將深刻重塑資本市場的格局，其中加密貨幣將成為最大的受益者之一。

美國政策轉向推高迎新鈔預期

根據Hayes的分析框架，特朗普政府為贏得即將到來的中期選舉和大選，面臨著一個微妙的經濟平衡問題。政府需要同時實現兩個看似矛盾的目標：提振經濟、拉高名義GDP，同時控制通脹特別是汽油等民生物資的價格。

在這個目標下，華盛頓當局對委內瑞拉石油的興趣並非地緣戰略本身，而是通過增加全球石油供給來壓低油價。這能直接改善選民的生活成本體感。然而，經濟刺激的另一面則難以迴避——政府將不得不與美聯儲配合，進行大幅度的赤字支出和信貸擴張。換句話說，迎新鈔已成為勢在必行的政策選擇。

流動性充沛帶來資產重配機遇

當迎新鈔政策全面展開時，超發的美元流動性將湧入各類資產市場。Hayes將比特幣和主流加密貨幣定位為「抗通脹資產」——在法幣貶值和流動性氾濫的環境下，這些「硬資產」將成為資本逃離傳統金融體系的重要出口。

按照這一邏輯，當迎新鈔機制全速運轉時，加密市場將迎來新一輪的流動性盛宴。比特幣作為最大的加密資產，已在2026年初站上$71.13K的價位。以太坊亦隨之上漲至$2.09K。而在隱私資產領域，ZCash（ZEC）現價$230.34，被業界視為隱私敘事的重要代表。

Maelstrom的迎新鈔時代佈局

作為業界備受關注的機構投資者，Arthur Hayes旗下的家族辦公室Maelstrom已以其獨特的前瞻眼光提前布局。該機構在2025年第三季度就大幅增持ZEC，將隱私資產視為長期配置的重點。Maelstrom的投資邏輯是在隱私這一主題下尋找能夠領先市場、並在未來數年帶來超額收益的核心資產。

進入2026年，Maelstrom已經以近乎最大的風險敞口參與市場，持有美元穩定幣的倉位極低。該機構的策略是靈活調整——繼續將融資交易的收入投向比特幣，同時通過賣出部分BTC為隱私資產配置提供資金，通過賣出ETH為DeFi機遇籌措資金。

在迎新鈔環境下，精選的另類加密資產應該能夠跑贏市場大盤。這種「長尾資產超額收益」的配置理念反映出機構投資者對流動性週期的深刻理解。隨著全球各國政策協調推進信用擴張，加密資產市場的分化將愈發明顯——那些被精心甄選的資產將脫穎而出，而迎新鈔帶來的流動性則將為整個市場提供持續的上升動力。