عالمان في الفيزياء اكتشفا القاعدة النهائية لتحركات أسعار الأسهم، وبعد نشرها في مجلة مرموقة، قام المستثمرون بدراسة الفيزياء طوال الليل

مع تزايد البيانات المتزايدة، أصبح التمويل أشبه بالفيزياء.

كتبها وانغ يو

مراجعة: غير مكتملة

قد يكون توقع سعر السهم أصعب مسألة رياضية في العالم.

تظهر الأخبار الحقيقية والكاذبة واحدة تلو الأخرى، ولعبة الطويل والقصير هي واحدة وذاك. يعتقد بعض الناس أن المشاكل الاقتصادية مثل تقلبات سوق الأسهم غير متوقعة تماما. لأنه من المستحيل التنبؤ بما سيفكر فيه كل متداول في سوق تداول الأسهم. يمكن أن تتغير أفكارهم في أي وقت مع التغير المستمر في الوضع الاقتصادي، لذا يمكن الاستنتاج أنه لا أحد في عالم الاقتصاد يمكنه إيجاد قوانين واضحة مثل الفيزياء.

ولكن حتى لو لم نستطع التنبؤ بأفكار الجميع، فهذا لا يعني أنه لا توجد قوانين عالمية في الاقتصاد. تماما كما في الفيزياء، حتى لو لم نتمكن من معرفة حالة حركة كل جسيم، لا يزال بإمكان الفيزيائيين استخلاص قوانين ديناميكية حرارية منه. قال الفيزيائي الشهير فيليب أندرسون ذات مرة: “المزيد يختلف.” "حتى لو لم نعرف ما يفكر فيه متداول معين، من الممكن أن نستطيع تجريد قانون الشمولية على المستوى الكلي عبر سوق تداول الأسهم.

مؤخرا، استخدم فيزيائيان من جامعة كيوتو في اليابان بيانات من بورصة طوكيو للعثور فعليا على قانون عالمي حول تأثير الشراء والبيع على أسعار الأسهم. نشرت الورقة في مجلة Physical Review Letters، وهي مجلة رائدة في الفيزياء.

ساهمت في البحث من خلال وفرة البيانات من بورصة طوكيو. مصدر الصورة: كاكيداي/ويكيبيديا

“قوانين الفيزياء” في الاقتصاد

حدسيا، من الصعب ظهور القوانين الموضوعية والكونية والكمية مثل “القوانين الفيزيائية” في الاقتصاد، لكن هناك في الواقع العديد من هذه القوانين الاقتصادية.

على سبيل المثال، يتأثر حجم التجارة بين دولتين غالبا بالمسافة بينهما، وكلما زادت المسافة، انخفض حجم التجارة؛ إجمالي الناتج المحلي الإجمالي للدولتين مشابه لحجم الاقتصادين، وكلما زاد منتجهما، زاد حجم التجارة بينهما.

تتصرف طريقة تغير الأسعار مع مرور الوقت في سوق الأسهم أو أسواق السلع الأخرى إحصائيا مشابهة لمعادلة الانتشار في الفيزياء.

ناهيك عن قانون بنفورد، الذي يستخدم غالبا في الاقتصاد لمكافحة التزوير: في مجموعات البيانات التي تمتد عبر عدة مرتبة حجم، يكون توزيع الرقم الأول غالبا متوافقا جدا مع القانون اللوغاريتمي، واحتمال أن يكون الرقم الأول واحدا يمثل حوالي 30٪.

يمكن استخدام قانون بنفورد لتوزيع الرقم الأول من البيانات الطبيعية للتحقق من الاحتيال في البيانات. مصدر الصورة: Gknor/ويكيبيديا

ومع ذلك، غالبا ما تكون هذه القوانين ضخمة جدا بحيث لا يمكن الوصول إليها للمتداولين الأفراد مثل أسعار الأسهم. ومن المصادفة أن عدة فرق بحثية أبلغت مؤخرا بشكل مستقل عن “قانون الجذر التربيعي” التجريبي، ويبدو أن تداول الأسهم يؤثر على سعر الأسهم بطريقة الجذر التربيعي.

كيف يؤثر تداول الأسهم على أسعار الأسهم؟ على الأقل من الناحية النوعية، شراء الأسهم يؤدي إلى زيادة متوسط سعر السهم، والبيع سيؤدي إلى انخفاض متوسط سعر السهم. إذا كان حجم التداول Q ومتوسط تغير السعر هو I(Q)، فوفقا لتجربة “قانون الجذر التربيعي”، يكون I(Q) متناسبا طرديا مع Qδ، حيث δ = 1/2. ومع ذلك، يشكك الكثيرون فيما إذا كان مثل هذا القانون، مثل القوانين المذكورة أعلاه، قانونا كليا للسوق بأكمله ولا ينطبق على سهم واحد. بعبارة أخرى، من المشكوك فيه ما إذا كانت عالمية قانون الجذور التربيعية قوية بما فيه الكفاية.

العلوم المعقدة

حتى الآن، من الصعب القول ما إذا كان القرن الحادي والعشرون هو قرن علم الأحياء، لكن ما هو مؤكد هو أن القرن الحادي والعشرين هو بالفعل قرن العلوم المعقدة. لقد منحت قوة الحوسبة الانفجارية للعلماء قدرات تحليل بيانات غير مسبوقة، وتحولت البيانات الواسعة والمهيكلة إلى منجم ذهب للعلماء.

حصل الفيزيائيان يوكي ساتو وكييوشي كانازاوا من جامعة كيوتو في اليابان على مجموعة بيانات غنية بشكل غير مسبوق من بورصة طوكيو للتحقق من قانون الجذر التجريبيعي. تحتوي هذه المجموعة على جميع معاملات بورصة طوكيو خلال فترة 8 سنوات، ولكل صفقة تسمية محددة يمكن ربطها بمتداول معين. بالطبع، الهويات المحددة للمتداولين مجهولة، وقد يكونون مؤسسات مالية كبيرة أو متداولين أسهم فرديين، ولكن بغض النظر عن هوية المتداول، تمكن الباحثون من إعادة بناء تسلسل التداول بناء على نية الشراء والبيع المتقاربة تقريبا بناء على التصنيف.

غالبا ما كانت الأبحاث السابقة حول تقلبات أسعار الأسهم محدودة بسبب نقص البيانات، ومن الضروري دمج سجلات التداول لعدة أسهم للبحث، مما قد يجلب ضوضاء إضافية. وبما أن مجموعة البيانات غنية بما فيه الكفاية هذه المرة، يمكن للباحثين اختبار قانون الجذر التربيعي على أساس كل سهم على حدة. كانت النتائج لافتة للنظر: قانون الجذور التربيعية تصرف بشكل رائع وشامل. ينطبق هذا الأمر على المتداولين الأفراد والأسهم الفردية.

أوامر الشراء (الأزرق) وأوامر البيع (الأحمر) تعمل كجسيمات تنتشر على طول إحداثي السعر (x) وتدمر (انفجار أصفر) عند الالتقاء بينهما، مكونة طبقة استنزاف على شكل V بالقرب من نقطة الاتصال (سعر التداول بسعر الصف). مصدر الصورة: ل. دال أميكو وآخرون، جي. ستات. ميكانيك. 013404 (2019)

لم يتوقف الباحثون عند التحقق من هذا القانون، بل حاولوا أيضا استخدام هذه المجموعة لمعرفة سبب قانون الجذر التربيعي. استلهموا من نظام التفاعل والانتشار في الفيزياء، اقترحوا نموذجا يسمى السيولة الكامنة. اقترح الباحثون أولا أن السيولة المتاحة للسهم تزداد خطيا مع المسافة بين السعر الحالي، مما يؤدي إلى تكوين طبقة “استنزاف” سائلة حول السعر الحالي للسهم. يؤدي هذا التوزيع بشكل طبيعي إلى ظهور قانون الجذر التربيعي.

لكن إذا وضعنا جانبا هذا التفسير المجهري، يبدو أن قانون الجذر التربيعي هو قانون ينشأ ويخرج من تفاعل آلاف المشاركين في السوق. تشير قوانين كهذه إلى أن المالية تقترب أيضا من الفيزياء، مع بيانات عالية الجودة ونتائج قابلة للتكرار – ونتائجها على المحك في مصالح ملموسة.

يستخرج الباحثون قوانين موضوعية من أنظمة معقدة نموذجية لتداول الأسهم. يقول الباحثون إنهم قد يتمكنون من البدء من مثل هذه الآليات لدراسة آليات عمل الأسواق المالية من الداخل، خاصة ميلها المذهل للانهيار دون سابق إنذار.

دخول السوق محفوف بالمخاطر، ويجب أن يكون الاستثمار حذرا. هذه المقالة لا تشكل أي نصيحة استثمارية.

روابط المراجع: