Após os lucros, as ações da Coinbase são uma compra, uma venda ou estão justamente avaliadas?

Coinbase Global COIN divulgou o seu relatório de resultados do quarto trimestre a 12 de fevereiro. Aqui está a análise da Morningstar sobre os resultados e as ações da Coinbase.

Principais Métricas da Morningstar para a Coinbase Global

• Estimativa de Valor Justo: $160,00
• Classificação Morningstar: ★★★
• Classificação de Fundações Econômicas Morningstar: Nenhuma
• Classificação de Incerteza Morningstar: Muito Alta

O que Pensámos dos Resultados do Quarto Trimestre da Coinbase Global

Embora os resultados do quarto trimestre da Coinbase tenham sido melhores do que receávamos, a empresa ainda enfrenta obstáculos importantes devido ao colapso dos preços das criptomoedas, o que pressiona os seus negócios de negociação, staking e custódia.

A conclusão: Após os resultados, voltando à Coinbase sem vantagem competitiva, estamos a diminuir a nossa estimativa de valor justo para $160, de $188. Consideramos as ações como justamente avaliadas após uma forte valorização em resposta aos resultados do quarto trimestre.

• A redução na nossa estimativa de valor justo deve-se principalmente a uma diminuição significativa nas nossas projeções de receita de negociação a curto prazo. Os preços das criptomoedas sofreram uma correção substancial nos últimos meses, com a capitalização total de mercado a cair mais de 45% desde o pico de outubro.
• Esperamos que a receita de negociação diminua 20,6% em 2026 e que não recupere totalmente até 2028. Esta diminuição é apenas parcialmente compensada por receitas elevadas de subscrição e serviços, que esperamos aumentar 14% no próximo ano, principalmente graças ao negócio de moedas estáveis da empresa.

Visão geral: Embora a Coinbase ainda esteja altamente exposta aos preços das criptomoedas, a empresa conseguiu reduzir essa exposição ao aumentar as suas fontes de receita recorrente e diversificar os seus negócios.

• Embora projetemos outra diminuição significativa nos lucros, esperamos que a empresa permaneça lucrativa — uma mudança bem-vinda em relação ao último inverno cripto de 2022, quando a empresa sofreu perdas dramáticas.

Estimativa de Valor Justo para a Coinbase Global

Com a sua classificação de 3 estrelas, acreditamos que as ações da Coinbase estão justamente avaliadas em comparação com a nossa estimativa de valor justo a longo prazo de $160 por ação, o que corresponde a 71,8 vezes as nossas projeções de lucros para 2026 e está fortemente deprimido devido ao recente colapso dos preços das criptomoedas.

A nossa estimativa de valor justo depende fortemente das suposições de volume de negociação, da taxa à qual esperamos que as taxas de negociação da Coinbase comprimam ao longo do tempo, e das projeções de rendimento de juros da parceria da Coinbase com a Circle para a stablecoin USDC.

Leia mais sobre a estimativa de valor justo da Coinbase Global.

Classificação de Fundações Econômicas

Na nossa opinião, a Coinbase não possui uma vantagem competitiva duradoura, apesar de ser a principal bolsa de criptomoedas nos Estados Unidos. A Coinbase conseguiu estabelecer uma posição forte na indústria de troca de criptomoedas ao posicionar-se intencionalmente como um local confiável e em conformidade regulatória para comprar e vender criptomoedas, numa indústria repleta de riscos, práticas de segurança fracas e fiscalização regulatória irregular. Isso permitiu à empresa cobrar taxas superiores às de muitos concorrentes, enquanto constrói uma grande liquidez na sua plataforma.

As vantagens reputacionais da empresa só cresceram nos últimos anos, após o colapso de um dos seus maiores rivais, a FTX, devido a fraude financeira. Embora esperemos que a compressão de taxas aconteça a longo prazo, os eventos recentes provavelmente permitirão à Coinbase continuar a cobrar um prémio no imediato. No entanto, a Coinbase depende inerentemente do crescimento e sucesso do bitcoin, ethereum e outras criptomoedas para gerar retornos sobre o seu capital investido. A criptomoeda continua altamente especulativa, e o sucesso e viabilidade a longo prazo não estão de modo algum garantidos.

Leia mais sobre a vantagem competitiva da Coinbase Global.

Força Financeira

A Coinbase encontra-se numa posição financeira sólida, embora precise de estar, dado o seu forte envolvimento com os preços e a volatilidade das criptomoedas, o que pode levar a oscilações acentuadas na receita e na rentabilidade. Estes riscos são parcialmente mitigados pelo sólido balanço da empresa. A empresa terminou dezembro de 2025 com mais de $11,2 mil milhões em caixa e quase $2 mil milhões em investimentos em criptomoedas. Estes ativos estão garantidos por uma dívida de $7,2 mil milhões. A decisão de manter reservas de caixa elevadas faz sentido, dado o quão volátil pode ser a geração de receita da empresa, e dá à Coinbase margem de manobra durante mercados de criptomoedas fracos prolongados.

Acreditamos que manter-se relativamente sem alavancagem será um passo importante para manter a empresa financeiramente segura a longo prazo através dos ciclos de mercado. Dito isto, a empresa precisará de garantir que não gasta demasiado destas reservas.

Leia mais sobre a força financeira da Coinbase Global.

Risco e Incerteza

Atribuímos à Coinbase uma classificação de Incerteza Muito Alta. A Coinbase obtém mais da metade da sua receita líquida das taxas de negociação na sua plataforma de troca. As taxas são cobradas como uma percentagem dos ativos subjacentes negociados, criando exposição direta aos preços das criptomoedas. O mercado de criptomoedas é altamente volátil e profundamente cíclico. Em 2022, a receita da Coinbase caiu mais de 59% em relação ao ano anterior, devido ao colapso dos preços das criptomoedas.

A Coinbase fez progressos significativos ao aumentar as suas fontes de receita recorrente, nomeadamente o seu negócio de moedas estáveis, mas a empresa ainda está fortemente exposta às forças do mercado. A criptomoeda é um mercado altamente especulativo, e o número de traders ativos na plataforma da Coinbase pode variar drasticamente consoante o desempenho do mercado. A empresa também está exposta à queda das taxas de juro através da sua participação na stablecoin USDC, que gera receita através de juros.

Estes riscos são parcialmente mitigados pelo sólido balanço da empresa. A Coinbase terminou dezembro de 2025 com mais de $11,2 mil milhões em caixa e quase $2 mil milhões em investimentos em criptomoedas. Estes ativos estão garantidos por uma dívida de $7,2 mil milhões.

Leia mais sobre os riscos e incertezas da Coinbase Global.

Analistas Otimistas da COIN

• Um regime regulatório mais favorável sob a nova administração presidencial. Uma nova legislação pode trazer clareza regulatória para as criptomoedas nos Estados Unidos, beneficiando imediatamente a Coinbase.
• A maior adoção de moedas estáveis pode impulsionar um crescimento significativo na receita do USDC da Coinbase.
• Existe um mercado global para criptomoedas. A aprovação regulatória por parte de reguladores internacionais pode permitir à Coinbase expandir as suas operações e aumentar a sua presença global.

Analistas Pessimistas da COIN

• Os mercados de criptomoedas têm sido historicamente altamente cíclicos, com longos períodos de preços baixos e volume de negociação deprimido. Uma fraqueza persistente das criptomoedas poderia exercer forte pressão sobre a Coinbase.
• Um ambiente regulatório mais favorável às criptomoedas poderia levar a mais concorrência no mercado principal dos EUA da Coinbase.
• A receita de moedas estáveis da Coinbase depende das taxas de juro; uma queda nas taxas de juro poderia levar a uma redução na receita de moedas estáveis.

Este artigo foi compilado por Rachel Schlueter.