Голдман Сакс: Недавние резкие колебания цен на золото, возможно, временно замедлят спрос центральных банков на покупку золота

Приложение Zhitong Finance выяснило, что цена золота когда-то превысила рекордный максимум в $5500 за унцию в прошлом месяце, и спрос на инвестиционном рынке, вероятно, является одним из факторов, но крупнейшими покупателями, безусловно, являются центральные банки. В последние годы покупки центральных банков напрямую подняли цены на золото, но недавние резкие колебания цен на золото могут временно замедлить этот спрос. Аналитик по сырьям Goldman Sachs Лина Томас и Даан Струйвен отметил в отчёте на прошлой неделе, что «в ходе обсуждений с участниками рынка управляющие резервами центральных банков по-прежнему готовы покупать золото, чтобы защититься от геополитических и финансовых рисков, но предпочитают откладывать покупки до стабилизации цен.» ”

Goldman Sachs отметил, что рост волатильности рынка обусловлен необходимостью диверсификации в частном секторе, что во многом отражается в структурах опционов на золото, усиливающих колебания цен. Эта волатильность заставила некоторые центральные банки развивающихся рынков более осторожно покупать по текущим ценам, даже если они всё ещё оптимистичны на рынке.

По данным Всемирного золотого совета, центральные банки приобрели около 1 000 тонн золота в 2023 и 2024 годах. В 2025 году этот показатель снизится примерно до 900 тонн, но их покупка стала дороже, чем за последние два года.

В начале месяца цены на золото упали до $4,400, но по состоянию на 10:00 утра в понедельник они вернулись к уровню 5,100 на уровне $5,167.

Аналитики Goldman Sachs считают, что структурный фон не изменился. С тех пор как конфликт между Россией и Украиной в 2022 году привёл к заморозке валютных резервов, центральные банки пересмотрели риск хранения активов в долларе США и начали покупать золото как альтернативный актив. Если не будет дальнейшего роста диверсификации частного сектора, базовый сценарий Goldman Sachs — ослабление волатильности рынка, а закупки центральных банков снова ускорятся, примерно в соответствии с ростом в 2025 году.

Банк сообщил, что в сочетании с ростом спроса частных инвесторов, связанным с возможными снижениями процентных ставок Федеральной резервной системой, цена на золото может вырасти до $5,400 за унцию к концу 2026 года.

Однако если потребность в диверсификации ускорится — особенно на фоне усиления опасений по поводу фискальных рисков в западных экономиках — волатильность рынка, вероятно, останется высокой. Это особенно актуально, если поток средств продолжается через опционы. В этом случае, даже если цены вырастут ещё больше, краткосрочный спрос центрального банка может быть подавлен.