Мудрі акціонери схвалюють листинг у США та продовження суперголосування CEO на тлі побоювань щодо управління

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Британська платіжна компанія Wise отримала схвалення акціонерів на зміну основного місця торгівлі своїми акціями на ринку США та на продовження прав на суперголосування для генерального директора Крісто Кяірманна ще на десять років — двома цими кроками підкреслюється зростаючий вплив моделей управління технологічних компаній США на світові ринки капіталу.

Голосування відкриває шлях для Wise — однієї з найвідоміших технологічних компаній Великої Британії — до реалізації запланованого переїзду, очікуючи остаточного схвалення британського суду. Хоча компанія залишить другорядний лістинг у Лондоні, цей крок сигналізує про ширший тренд високотехнологічних компаній, які прагнуть оцінки та систем управління, більш відповідних довгостроковому контролю засновників.

Дебати щодо двокласної структури доходять до Великої Британії

Пропозиція Wise включала значну зміну у системі управління: продовження дії класу B акцій з суперголосуванням — раніше запланованого закінчення у 2026 році — які надають Кяірманну непропорційне голосування. Ці акції наразі мають дев’ять голосів за акцію, тоді як клас А має один голос.

Це продовження привернуло нову увагу до двокласної структури акцій, яка поширена у технологічних компаніях США, але викликає більше суперечок у Великій Британії, де вона історично обмежувала можливість входу до індексів та викликала побоювання щодо захисту інвесторів. Початкова лістинг Wise у 2021 році був найбільшим технологічним дебютом за ринковою вартістю у Лондоні, але не зміг увійти до індексу FTSE 100 через обмеження двокласної структури.

Консультанти з управління Glass Lewis та Institutional Shareholder Services (ISS) висловили занепокоєння щодо запропонованого продовження, але в кінцевому підсумку підтримали цю ініціативу. Голосування пройшло з широкою підтримкою, зокрема від таких великих інвесторів, як Andreessen Horowitz.

Переваги для акціонерів

Рішення акціонерів відображає більш широке питання для публічних ринків: скільки влади надавати засновникам у обмін на довгострокову стратегічну орієнтацію та потенційне зростання. Правління Wise стверджує, що двокласна структура є необхідною для збереження незалежності та дозволяє компанії інвестувати у недорогі трансграничні платежі, а не зосереджуватися на короткостроковому прибутку або виплатах акціонерам.

Опір висловив Таветт Хінрікс, співзасновник і колишній голова Wise, який критикував процес прийняття рішень і об’єднання пропозиції щодо суперголосування з ширшими змінами у лістингу. Wise заперечує, що модель управління була схвалена радою директорів під час лістингу і залишається відповідною її довгостроковій місії.

Цей конфлікт відображає ширші напруженості на ринках капіталу щодо контролю засновників, особливо коли компанії зростають і структури управління змінюються після IPO.

Переваги американських лістингів

Розміщення Wise додає до списку високопрофільних компаній, які обирають переїзд з Лондона на ринки США, де двокласні акції широко прийняті, а оцінки технологічних компаній зазвичай вищі. Лондонська фондова біржа за останні роки послабила свої правила лістингу, щоб конкурувати з Нью-Йорком, але результати були змішаними.

Це рішення також прийшло на тлі регуляторної невизначеності щодо прав акціонерів та стандартів включення до індексів — питань, які продовжують впливати на вибір технологічних компаній щодо місця лістингу. У США двокласні акції без строку дії стали стандартною практикою для таких компаній, як Meta та Alphabet. Хоча вони залишаються спірними, інтерес інвесторів до високотехнологічних компаній з високим зростанням часто переважає побоювання щодо голосової нерівності.

Операційні та стратегічні наслідки

За останній фінансовий рік Wise обробила платіж у розмірі 145 мільярдів фунтів стерлінгів ($195 мільярдів) у трансграничних платежах, обслуговуючи майже 16 мільйонів користувачів. Її модель, орієнтована на низькооплачувані міжнародні перекази, продовжує позиціонувати її як конкурентну альтернативу традиційним банкам і сервісам переказу грошей.

Аналітики вважають, що продовження прав голосу Кяірманна може забезпечити стабільність для бізнесу, який ще перебуває у фазі глобальної експансії, особливо на тлі конкуренції у сфері цифрових переказів та бізнес-платежів. Однак критики попереджають, що надмірна закріпленість може зменшити відповідальність ради директорів і поставити компанію під ризик активістських або регуляторних викликів з часом.

Результат також підкреслює ширший зсув у глобальних стандартах управління, оскільки практики ринків США дедалі більше впливають на структури корпорацій за кордоном. Чи стане переїзд Wise прецедентом для інших британських фінтех-компаній — побачимо, але це чіткий сигнал, що управління засновниками, незважаючи на критику, залишається важливим фактором у відповідності до очікувань інвесторів щодо довгострокової цінності.