ドルが下落、最高裁判決でトランプの関税に反対

ドルは金曜日に、予想を上回る経済指標、よりタカ派的な連邦準備制度の見通し、米国とイランの緊張の高まりに支えられました。

フィル・アシュリー | ゲッティイメージズ

ドルは金曜日の変動の激しい取引の中で下落し、米国最高裁判所が国家緊急法に基づくドナルド・トランプ大統領の包括的関税を違憲と判断した後、4日連続の上昇を断ち切る兆しを見せました。

保守派のジョン・ロバーツ最高裁長官が起草した6対3の判決で、裁判官たちは、共和党大統領のこの1977年の法律の使用が権限を超えていると下級裁判所の決定を支持しました。

米国の経済指標が予想を上回るインフレ率を示した一方で、経済成長は期待を大きく下回ったため、当初はドルはその日のうちに上昇しました。

商務省によると、前四半期の国内総生産（GDP）は年率1.4％増加し、ロイターの調査に参加したエコノミストの予測する3％の成長ペースを大きく下回りました。ただし、アナリストは、この数字が政府の閉鎖による悪影響を受けたと指摘しています。

「今週の大部分はドルにとってプラスでしたが、今はそうではなく、『アメリカ売り』の動きが少し先走ったのだと思います」と、トロントのSilver Gold BullのFXおよび貴金属リスク管理ディレクター、エリック・ブレガーは述べました。

「トランプ大統領の反応、（財務長官のスコット・ベセントの）対応、政権の対応を見極める必要があります。彼らがこれらの関税を導入する他の方法についての話も聞いています。」

トランプ大統領は判決後のブリーフィングで、1974年の貿易法第122条に基づき10％の世界的関税を課す命令に署名し、他の調査も開始すると述べました。一方、ベセントは、同省の推定によると、第122条の権限の行使と、潜在的に強化された第232条および第301条の関税を組み合わせることで、2026年の関税収入はほぼ変わらないと述べました。

別途、商務省は、食品とエネルギーの変動の激しい要素を除いた個人消費支出価格指数が0.4％上昇したと発表しました。これは、11月の未改訂の0.2％の上昇と予想の0.3％を上回るもので、12か月間の累計では3％の上昇となり、11月の2.8％から上昇しました。

ドル指数は、円やユーロを含む通貨バスケットに対して0.09％下落し97.80となり、ユーロは0.06％上昇して1.1779ドルとなりました。今週のドルはほぼ1％上昇しており、11月以来最大の週間上昇となる見込みです。

ビジネス調査によると、今月のユーロ圏の活動は予想を上回るペースで拡大し、10月以来初めて製造業が成長に転じましたが、主要なサービスセクターはわずかに予想を下回りました。

裁判所の判決は、無効となった関税の返金問題には触れませんでした。トランプ氏はこれについて、訴訟に数年かかる可能性があると述べました。

「最大の不確実性は、裁判所が返金について触れるかどうかでしたが、そうはしませんでした。これが次の大きな争点となり、多くの企業がすでに訴訟準備を進めています」と、メリーランド州フェニックスのFacetの最高投資責任者、トム・グラフは述べました。

ウェルズ・ファーゴのアナリストは、メモの中で、「この判決はドルにとって小さなマイナスですが、戦術的なドルのロングバイアスを支持する根本的な見通しを変えるほどではない」と述べました。

金曜日のデータと関税判決により、連邦準備制度が近い将来利下げを行うとの市場予想はやや後退しました。CMEのFedWatchツールによると、6月の連邦公開市場委員会（FOMC）で少なくとも25ベーシスポイントの利下げが見込まれる確率は、前日より4.8ポイント低い53.8％に下がりました。

今週、米国とイランの緊張の高まりもあり、ドルは強含みました。トランプ氏は金曜日、イランに対して限定的な軍事攻撃を検討していると述べましたが、詳細は明らかにしませんでした。一方、イランの外相は、今週の核協議を受けて数日以内に反提案の草案を準備できると述べました。

ポンドは0.16％上昇して1.3484ドルとなりましたが、週ベースでは約1.2％下落し、2025年1月以来最大の週間下落となりました。公式データによると、英国の小売売上高は1月にほぼ4年ぶりの最速の年間ペースで増加しました。一方、調査によると、英国企業は2026年初頭の回復を2か月目に延長しています。

円に対しては、ドルは0.06％上昇して155.08円となり、週ベースでは1.6％上昇し、10月以来最大の週間上昇となっています。日本のデータも示しています。