Las ganancias y los temores a la IA impulsan una rotación ‘extrema’ en el mercado de valores de EE. UU.

Una temporada de ganancias excepcional y preocupaciones sobre las consecuencias del auge de la IA están impulsando movimientos “extremos” en acciones individuales de EE.UU. este año, incluso cuando el índice general del mercado se mantiene estable.

Hasta ahora este año, más de una quinta parte de las acciones que componen el S&P han subido o bajado más del 20 por ciento, con los que suben superando en número a los que bajan en aproximadamente dos a uno, aunque el índice S&P 500 en general está prácticamente plano.

La diferencia entre los movimientos bruscos en acciones individuales y el rendimiento moderado del índice este mes alcanzó su nivel más alto desde las secuelas de la crisis financiera global en 2009, según datos del creador de mercado Citadel Securities.

“La dispersión en acciones individuales está en niveles extremos”, dijo Scott Rubner, analista de Citadel Securities. La amenaza que plantea la IA ha “acelerado la reevaluación de precios en modelos de negocio vulnerables, intensificando la rotación incluso cuando el rendimiento del índice principal se mantiene contenido”, añadió.

Los movimientos bruscos están haciendo que muchos operadores se muestren cautelosos tras una larga tendencia alcista en las acciones, pero también están generando oportunidades atractivas para los seleccionadores de acciones dispuestos a soportar la volatilidad.

Más de la mitad de los fondos mutuos de gran capitalización están superando su índice de referencia hasta ahora este año, el nivel más alto en casi dos décadas, según analistas de Goldman Sachs. Los fondos activos han tendido a quedar atrás de los fondos pasivos en los últimos años, debido a las ganancias implacables de las mega capitalizaciones tecnológicas con una alta concentración dentro del índice.

Pero hasta ahora este año, más del 60 por ciento de las acciones del S&P han superado al índice en su conjunto — el rango más amplio en décadas.

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Un factor que ha impulsado esto ha sido los sólidos resultados corporativos en las últimas semanas, con ganancias para el índice de las empresas de primera línea creciendo un 12 por ciento interanual en el último trimestre del año pasado, según datos de Bloomberg. Esto marcó el cuarto trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias de doble dígito y un ligero aumento respecto a los tres meses anteriores.

Las acciones del fabricante de tractores Deere subieron más del 10 por ciento el jueves tras resultados sólidos, mientras que Spotify subió casi un 15 por ciento la semana pasada tras triplicar sus beneficios interanuales, antes de desplomarse un 8 por ciento dos días después.

Sin embargo, algunas acciones también han sufrido fuertes ventas, provocadas por preocupaciones sobre el alto gasto en IA de las grandes tecnológicas, así como por la amenaza existencial que la tecnología podría representar para ciertos sectores, siendo el software y la logística algunos de los más afectados.

“El mensaje macro subyacente al índice en realidad es de auge. Los ingresos están creciendo un 9 por ciento. Siete de las 11 sectores han visto expansión en sus márgenes de beneficio”, dijo Manish Kabra, jefe de estrategia de acciones en EE.UU. en Société Générale.

La “falta de entusiasmo” en “algunas acciones” del sector tecnológico estaba opacando esto a nivel del índice, afirmó.

Venu Krishna, jefe de estrategia de acciones en EE.UU. en Barclays, señaló “rotaciones violentas” en las últimas semanas, ya que los inversores han huido de la tecnología hacia otros sectores como bienes duraderos de consumo.

“Esto es otra señal de las numerosas micro-narrativas que se desarrollan bajo una volatilidad moderada del índice, en medio de la cual se desarrolla la tendencia de ganancias”, dijo.

Los llamados Magníficos 7 — las gigantes tecnológicas que dominan el índice ponderado por capitalización de mercado — han caído un 5.6 por ciento desde principios de enero, mientras que siete de los 11 sectores del S&P 500 han subido.

Amazon, Microsoft y Alphabet cayeron a principios de este mes tras anunciar planes de gasto en IA para este año que, junto con Meta, suman 660 mil millones de dólares, un aumento del 60 por ciento respecto a los niveles del año pasado.

Nvidia reportará ganancias la próxima semana, junto con Broadcom y Oracle. Alrededor de cuatro quintas partes del índice de referencia ya han presentado resultados.

Si las acciones tecnológicas de mega capitalización no logran grandes ganancias, como las que impulsaron el mercado el año pasado, los rendimientos a nivel del índice seguirán siendo moderados, afirmó Kabra de SocGen.

“En un mercado impulsado por ganancias, generalmente hay que reducir las expectativas sobre el índice”, dijo. “Pero una vez que se reduce la emoción por el índice, internamente, si está impulsado por ganancias, habrá partes del mercado que obtendrán rendimientos fenomenales”.