Hampir $2,5 Miliar Opsi Kripto Berakhir Hari Ini — Tapi Taruhan Bitcoin $40.000 yang Besar Membuat Trader Tegang

Lockridge Okoth

Jum, 20 Februari 2026 pukul 14:08 WIB 3 menit baca

Dalam artikel ini:

BTC-USD

-0,09%

ETH-USD

+0,15%

Hampir $2,5 miliar opsi Bitcoin dan Ethereum berakhir hari ini, menyiapkan akhir bulan yang berpotensi volatil saat trader menyeimbangkan taruhan kenaikan dengan perlindungan downside yang dalam.

Secara permukaan, posisi tampak konstruktif. Tapi di balik skew yang berat ke call terdapat anomali mencolok: salah satu kluster open interest terbesar di Bitcoin berada jauh di bawah harga spot — di strike $40.000.

Call Mendominasi, Tapi Max Pain Lebih Tinggi

Bitcoin saat ini diperdagangkan sekitar $67.271, dengan max pain di $70.000. Open interest menunjukkan 19.412 kontrak call dan 11.044 kontrak put. Rasio put terhadap call sebesar 0,57 dan mencerminkan bias ke atas secara keseluruhan. Volume notional total yang terkait dengan berakhirnya opsi ini sekitar $2,05 miliar.

Opsi Berakhir Bitcoin. Sumber: Deribit

Ethereum mencerminkan kecenderungan konstruktif yang sama, meskipun dengan keseimbangan yang lebih baik. ETH diperdagangkan dekat $1.948, dengan max pain di $2.025.

Call (124.109 kontrak) lebih banyak daripada put (90.017), menghasilkan rasio put terhadap call sebesar 0,73 dan nilai notional sekitar $417 juta.

Opsi Berakhir Ethereum. Sumber: Deribit

“…posisi cenderung berat ke call di kedua aset, dengan BTC menunjukkan skew upside yang lebih kuat. Tingkat max pain berada di bawah open interest call dominan di BTC, sementara posisi ETH lebih seimbang tetapi tetap konstruktif,” catat analis di Deribit.

Max pain mengacu pada harga di mana jumlah opsi yang berakhir tidak berharga paling banyak, meminimalkan pembayaran kepada pembeli.

Dengan BTC dan ETH keduanya diperdagangkan di bawah level max pain masing-masing, gravitasi harga menuju strike tersebut saat berakhirnya opsi bisa mengurangi kerugian bagi penjual opsi.

Put $40.000: Sinyal Risiko Ekstrem

Meskipun skew bullish utama, konsentrasi besar put di strike $40.000 menarik perhatian pasar.

Put Bitcoin di $40.000 kini menjadi strike terbesar kedua berdasarkan open interest, mewakili sekitar $490 juta nilai notional. Ini terjadi setelah retracement tajam Bitcoin dari puncak sebelumnya, yang mengubah permintaan hedging secara keseluruhan.

“Sementara posisi agregat menuju expiry cenderung berat ke call, satu strike menonjol: Put BTC di $40K tetap menjadi salah satu strike open interest terbesar menjelang expiry Februari. Permintaan perlindungan downside jauh di luar uang tetap terlihat di pasar, meskipun rasio put/call utama cenderung konstruktif,” kata analis Deribit, menyoroti ukuran posisi yang tidak biasa ini.

Singkatnya, trader mungkin menempatkan posisi untuk kenaikan, tetapi mereka enggan mengesampingkan kejutan volatilitas lainnya.

Hedging, Premi, dan Implikasi Struktural

Dinamik ini menunjukkan perubahan yang lebih luas di pasar derivatif Bitcoin. Opsi semakin digunakan untuk taruhan arah, strategi hasil, dan manajemen volatilitas.

Cerita Berlanjut  

Analis Jeff Liang berpendapat bahwa mengekstraksi premi dari pasar opsi dapat mengurangi tekanan jual struktural.

“Jika kita dapat secara stabil mengekstraksi premi dari pasar opsi dan memberdayakan HODLers Bitcoin, itu berarti: HODLers tidak lagi perlu menjual Bitcoin mereka untuk meningkatkan kehidupan mereka… Tekanan jual pada Bitcoin akan berkurang… Ini akan mendorong harga Bitcoin naik lebih jauh,” katanya.

Analis tersebut menggambarkan premi opsi sebagai “pump lokal” yang didorong oleh ketakutan dan keserakahan, yang mendistribusikan kembali nilai kepada pemegang jangka panjang tanpa bertentangan dengan batas pasokan tetap Bitcoin.

Secara keseluruhan, call lebih banyak daripada put di kedua BTC dan ETH, menandakan bahwa trader tetap memiliki eksposur terhadap rebound. Namun, skala besar hedging out-of-the-money yang dalam mengungkapkan pasar yang tetap berhati-hati.

Dengan miliaran nilai notional yang akan berakhir, pertanyaan utama adalah apakah harga akan bergeser menuju max pain—atau apakah permintaan perlindungan crash tersembunyi terbukti tepat, memicu kembali volatilitas saat trader mengharapkan ketenangan.

Baca cerita asli $2,5 Miliar Opsi Kripto Berakhir — Tapi Taruhan Bitcoin $40.000 yang Besar Membuat Trader Tegang oleh Lockridge Okoth di beincrypto.com

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut