Тарифи та хаос: чи зможуть альтернативні фонди залишатися стійкими в змінюваних ринках?

Квентін Верле — фінансовий директор та керівник портфеля в 6 Monks.

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

З огляду на те, скільки зараз у новинах говорять про мита, торгові війни та політичну напругу, не дивно, що інвестори починають нервувати. Для менеджерів фондів ці тенденції додають новий рівень складності. Зміни у торговій політиці та геополітична невизначеність активно впливають на потоки капіталу та стратегії управління ризиками у вже й так швидкорухомому ринку.

Але де в цій картині місце для альтернативних фондів? Саме це я хочу дослідити у цій статті. Наскільки мита справді важливі для менеджерів альтернативних інвестиційних фондів і що вони можуть зробити для збереження стійкості та кращого задоволення змінних інвестиційних інтересів на тлі цих викликів.

Як мита формують ігрове поле

З першого погляду, мита США справді виглядають як велика хмара над світовою економікою. Вони безпосередньо впливають на компанії, що залежать від міжнародної торгівлі, підвищуючи витрати та звужуючи маржу. Не дивно, що ринки акцій часто реагують різкою короткостроковою волатильністю.

Але коли йдеться про альтернативні фонди, мита не впливають безпосередньо на цю галузь. Вони застосовуються до товарів, тобто найбільше постраждають виробники, експортери та імпортери. Лише кілька базових інвестицій фондів можуть бути під впливом, якщо вони інвестують у такі компанії. Але це не має прямого впливу на управлінські збори або винагороди інвесторів, що лежать в основі механіки структури управління фондом.

Для порівняння, розглянемо утримуваний податок, який застосовується до доходів від міжнародних інвестицій, таких як дивіденди або відсотки. Якщо ці ставки зростуть, це стане шоком. Інвестори у фонди одразу побачать зниження доходів, а менеджери — тиск на їхню ефективність, що спричинить значний прямий удар по економіці галузі.

Мита, натомість, проникають у світ фондів опосередковано — знижуючи оцінки компаній у секторах, що залежать від глобальної торгівлі. Тому, хоча вони можуть впливати на конкретні портфельні рішення, вони не змінюють базову економіку роботи фондів.

Стойкість альтернативних фондів також зумовлена їхнім власним дизайном. На відміну від традиційних фондів, що часто рухаються у такт з основними індексами акцій, альтернативні стратегії зазвичай мають низьку кореляцію з ринками акцій. Це робить їх менш вразливими до шоків, викликаних оголошеннями мит.

Крім того, диверсифікація додає ще один рівень захисту. Добре структурований альтернативний інвестиційний фонд може містити приватний капітал, інфраструктуру, нерухомість і навіть частку криптоактивів. І хоча мита можуть мати деякий вплив на приватний капітал, особливо коли йдеться про ринки США, ширший портфель буде здебільшого ізольованим від цих шоків.

Куди дивляться інвестори у часи невизначеності

Звісно, слід визнати, що мита — не єдине, що зараз турбує інвесторів. Високий рівень державного боргу, геополітичні конфлікти та зміни у монетарній політиці формують потоки капіталу. Станом на середину 2025 року, державний борг США вже перевищив 37 трильйонів доларів, зростаючи приблизно на 1 трильйон щоп’ять місяців.

Багато інвесторів стурбовані тим, що зростаючий дефіцит може змінити пріоритети центральних банків і підштовхнути інфляцію. У цьому середовищі вони стають більш відкритими до нових можливостей, і одним із найважливіших зсувів останніх років стала цифрова активи.

Наприклад, Bitcoin ETF. За рік з моменту їхнього схвалення у січні 2024 року, вони вже залучили понад 100 мільярдів доларів інвестицій, ставши найпопулярнішим ETF усіх часів. Значна частина цього зростання стала результатом швидкого припливу інституційного капіталу, що допомогло криптовалютам зробити великий крок від нішевих до масових фінансових інструментів.

Крім того, адміністрація президента Трампа досить дружня до криптовалют і проклала шлях для позитивних регуляторних змін у США. Рішення SEC щодо тривалої судової справи проти Ripple і нові рекомендації щодо того, що вважається цінним папером, допомогли зменшити невизначеність. Це стало символічним «зняттям напруги» регуляторного тиску і сприяло формуванню більш чітких правових очікувань для криптоіндустрії.

Ці події мають прямий зв’язок із довірою інвесторів. Вони зазвичай уникають активів, які вважають непередбачуваними і що можуть спричинити проблеми — не лише з точки зору ціни, а й правил. Тепер, коли цифрові активи дедалі більше вважаються легітимними, вони мають потенціал залучити новий капітал.

Криптовалюти стають хеджем

Ідея використання цифрових активів як хеджу не є новою, але вона здобуває все більш серйозну увагу. Для менеджерів фондів їхня низька кореляція з традиційними класами активів саме те, що робить криптовалюти привабливими. Це означає, що вони можуть відігравати роль у покращенні диверсифікації портфеля та підвищенні ризик-скоригованої ефективності.

Згідно з даними, зібраними моєю компанією за 2019–2025 роки, навіть невелике розподілення може мати значний вплив. Наприклад, додавання всього 1% Bitcoin до традиційного диверсифікованого портфеля (інвестованого у американські акції, міжнародні акції та фіксований дохід) постійно знижувало волатильність і покращувало доходність та коефіцієнт Шарпа. Навіть у роки, коли цей ефект був мінімальним, вплив ніколи не був негативним у абсолютних показниках.

Але переваги цифрових активів не обмежуються лише їхньою роллю у диверсифікації. Вони також змінюють саму фінансову інфраструктуру. Стейблкоїни, наприклад, доводять свою ефективність у міждержавних платежах. Замість повільних і дорогих банківських переказів із кількома посередниками, учасники можуть отримувати майже миттєві розрахунки за нижчою ціною.

Ця корисність надає цифровим активам подвійної переваги: вони не лише диверсифікують портфелі, а й підвищують ефективність фінансових операцій.

Залишатися стійкими

Отже, де це залишає альтернативні фонди? Мита та торгові політики без сумніву й надалі створюватимуть короткострокові хвилі. Проте альтернативні фонди досить міцні, щоб орієнтуватися у такій турбулентності.

Комбінуючи традиційний досвід із диверсифікацією та вибірковим залученням криптоактивів, альтернативні фонди здатні пропонувати інвесторам стабільні результати навіть у часи невизначеності.