Qué es el arbitraje: guía completa de estrategias comerciales en el mercado de criptomonedas

Arbitraje es una estrategia de inversión que aprovecha la diferencia de precios del mismo activo en diferentes plataformas de comercio o segmentos de mercado. La idea es sencilla: el trader compra el activo donde está más barato y lo vende donde está más caro, obteniendo una ganancia por la diferencia de precios con un riesgo de mercado mínimo.

En el mercado de criptomonedas, el arbitraje se ha vuelto especialmente popular debido a la alta volatilidad y la heterogeneidad de los instrumentos de trading. Los principales tipos de arbitraje incluyen operaciones en el mercado spot (activo físico), estrategias basadas en tasas de financiamiento y comercio mediante contratos de futuros.

El arbitraje como estrategia de inversión: tipos principales

En el mercado de criptomonedas existen varios enfoques principales para el comercio de arbitraje.

Arbitraje spot implica comprar simultáneamente criptomonedas en un exchange y vender en otro. Es la forma más tradicional de arbitraje, cuando el trader aprovecha las diferencias temporales en los precios entre distintas plataformas. Por ejemplo, si el precio de Bitcoin en un exchange es de $60,000 y en otro de $60,500, el trader puede comprar a menor precio y vender a mayor, asegurando una ganancia.

Arbitraje por tasas de financiamiento — una estrategia más compleja que involucra tanto el mercado spot como el de contratos perpetuos. La clave está en que en el mercado de contratos perpetuos existe un mecanismo de financiamiento, donde los traders con posiciones largas pagan comisiones a los traders con posiciones cortas (o viceversa). Cuando esta tasa es positiva y elevada, el trader puede comprar el activo en spot y abrir simultáneamente una posición corta en el contrato perpetuo, obteniendo ingresos no solo por cobertura, sino también por las comisiones de financiamiento.

Arbitraje por diferencial de precios (spread) — consiste en comerciar con la diferencia entre el precio spot y el precio del contrato de futuros. Al vencimiento, el precio del futuro debe converger con el precio spot. Si la diferencia es anormalmente grande, el trader puede abrir posiciones en direcciones opuestas y beneficiarse de la convergencia de precios.

Cómo funciona el arbitraje en los mercados financieros

Para aplicar con éxito el arbitraje, es importante entender cómo funciona en la práctica.

Arbitraje positivo por financiamiento surge cuando la tasa de financiamiento en el mercado de contratos perpetuos es positiva. Esto significa que los traders con posiciones largas pagan a los que mantienen cortas. En esta situación, el trader de arbitraje puede:

• Comprar el activo en el mercado spot
• Abrir simultáneamente una posición corta en el contrato perpetuo del mismo tamaño
• Mantener ambas posiciones y recibir pagos periódicos por financiamiento
• Cerrar ambas posiciones cuando la tasa de financiamiento disminuya o se alcance la ganancia objetivo

Arbitraje negativo funciona en sentido opuesto. Cuando la tasa de financiamiento es negativa, las posiciones cortas pagan a las largas. En este caso, el trader puede abrir una posición corta en spot (si es posible) y una larga en el contrato perpetuo, obteniendo beneficios en los pagos de financiamiento.

Cobertura mediante arbitraje permite neutralizar el riesgo de precio. Supongamos que el trader ya posee un Bitcoin en spot. Si la diferencia entre el precio spot y el del futuro es significativa, puede vender un contrato de futuros por el mismo volumen. Así, las variaciones en el precio spot serán compensadas por movimientos opuestos en el mercado de futuros, y el trader obtendrá una ganancia por la diferencia al cerrar la posición.

Métodos para calcular la rentabilidad y gestionar riesgos en el arbitraje

Comprender cómo calcular la ganancia potencial es crucial para decidir abrir una posición.

Fórmula básica del spread:

• Spread = Precio del activo que se vende − Precio del activo que se compra
• Porcentaje de spread = (Precio del activo que se vende − Precio del activo que se compra) / Precio del activo que se vende × 100%

Cálculo del rendimiento anual (APR) para tasas de financiamiento:

• APR = (Tasa total de financiamiento en 3 días / 3) × (365 / 2)

El factor 2 en el denominador considera que, en promedio, solo la mitad del capital está en riesgo (un componente de cobertura).

Cálculo del APR para spreads:

• APR del spread = (Tamaño actual del spread / período máximo en días hasta el vencimiento) × (365 / 2)

Estos cálculos ayudan a comparar diferentes oportunidades de arbitraje y seleccionar las más rentables.

Principales riesgos del arbitraje:

Aunque el arbitraje se considera una estrategia de bajo riesgo, no está exento de peligros. El principal riesgo es la liquidación de la posición, que ocurre cuando la ejecución de las órdenes no está equilibrada. Si la orden de compra en spot se ejecuta completamente, pero la de venta en futuros solo parcialmente, el trader quedará con una posición abierta en una dirección no compensada. En ese caso, las fluctuaciones del mercado pueden generar pérdidas.

Otros riesgos incluyen:

• Deslizamiento de precio — en movimientos rápidos del mercado, el precio real de ejecución puede diferir del esperado
• Falta de liquidez — en pares con baja liquidez, es más difícil abrir o cerrar posiciones rápidamente
• Comisiones — las comisiones acumuladas por órdenes y financiamiento pueden reducir la ganancia
• Retrasos técnicos — retrasos en la sincronización entre mercados ofrecen oportunidades a otros traders para cerrar spreads

Consejos prácticos para aplicar estrategias de arbitraje

Para quienes deciden usar el arbitraje en la práctica, aquí algunos consejos clave.

Elegir el momento adecuado para entrar: Las oportunidades de arbitraje aparecen en momentos específicos. Es mejor buscar spreads durante alta volatilidad, tras movimientos bruscos de precios o en lanzamientos de noticias importantes. En mercados tranquilos, los spreads suelen ser demasiado pequeños para cubrir comisiones.

Trabajar con órdenes grandes: Al colocar órdenes de gran volumen en el mercado spot, los traders suelen usar órdenes limitadas para minimizar el deslizamiento. Combinar órdenes en mercados opuestos ayuda a distribuir el impacto de las operaciones grandes y reducir el riesgo general.

Rebalanceo automatizado: Muchas plataformas modernas ofrecen funciones de rebalanceo automático, que monitorean la ejecución de órdenes en ambos lados. Esto es especialmente útil en ejecuciones parciales: el sistema automáticamente coloca órdenes de mercado para equilibrar la cartera.

Uso de apalancamiento: Con suficiente margen de mantenimiento, el trader puede usar diferentes activos como garantía. Esto reduce el capital requerido y aumenta la eficiencia del uso de fondos, aunque también incrementa el riesgo de liquidación.

Monitoreo constante: Tras abrir una posición de arbitraje, el trader no puede simplemente “olvidarse”. Es necesario revisar regularmente el balance, el margen, las comisiones acumuladas y las tasas de financiamiento. Si las tasas cambian desfavorablemente o el margen se acerca a niveles críticos, puede ser necesario cerrar la posición antes.

Preguntas frecuentes sobre arbitraje

¿Cuándo es conveniente usar arbitraje?

El arbitraje es más efectivo en los siguientes escenarios:

• Cuando existe un spread notable entre pares de trading, permitiendo bloquear ganancias a corto plazo y minimizar riesgos de volatilidad.
• Para gestionar grandes órdenes, ya que la operación simultánea en dos mercados reduce el impacto en los precios y mejora la ejecución.
• Para diversificar estrategias, complementando enfoques tradicionales de especulación.

¿Cuál es la rentabilidad mínima para que el arbitraje sea rentable?

La rentabilidad mínima depende de las comisiones. Si las comisiones suman 0,1% en entrada y 0,1% en salida (total 0,2%), el spread debe ser al menos 0,3-0,5% para obtener ganancias reales tras otros costos. En la práctica, muchos traders buscan spreads en el rango de 0,5-2%, dependiendo del mercado y la liquidez.

¿Cancelar órdenes en un mercado afecta la posición de arbitraje?

Sí, es crucial. Si el trader cancela la orden de compra en spot pero deja la orden de venta en futuros, quedará con una posición corta abierta, expuesta al riesgo del mercado. Por ello, muchas plataformas ofrecen órdenes vinculadas que se cancelan automáticamente en conjunto.

¿El arbitraje solo lo pueden hacer traders experimentados?

La idea del arbitraje es sencilla, pero su ejecución requiere preparación. Los principiantes deben comenzar con volúmenes pequeños, monitorear cada posición cuidadosamente y entender bien la mecánica de la plataforma antes de realizar operaciones mayores. Es importante contar con un colchón de capital suficiente para soportar posibles fluctuaciones en el margen.

¿El arbitraje puede garantizar ganancias?

El arbitraje reduce el riesgo, pero no lo elimina por completo. Una ejecución incorrecta, retrasos técnicos, falta de liquidez, movimientos bruscos de precios o errores en los cálculos pueden generar pérdidas. Es una estrategia para reducir riesgos, no un método garantizado de ganancia.