白银暴跌：立即卖出的3个原因

随着价格已经从历史高点121美元大幅下跌36%，白银的崩盘正在全面展开。持有如iShares白银信托（SLV +5.09%）等热门交易所交易基金（ETFs）的投资者，可能已经遭受了意想不到的资产损失。不幸的是，跌势似乎还会继续。

让我们探讨为何投资者心理和工业需求动态可能会使白银价格进一步下跌。

工业动态可能限制价格上涨

2025年，白银上涨了约144%，主要受到围绕特朗普总统及其激进贸易政策的地缘政治不确定性的推动。关税本身并未直接影响白银市场，因为贵金属目前被豁免于关税之外。但政策不确定性削弱了对美国及其货币的信任，过去12个月美元指数下跌了9.25%。

美国以外的因素也在起作用。去年12月底，全球最大白银出口国中国宣布对该金属实施出口限制，局势一度达到高潮。但虽然这引发了需求可能迅速超过供应的担忧，这些担忧可能被夸大了。

据mining.com报道，自2019年以来，中国就有白银出口规定，杂志引用生产商的话称，自相关文件发布以来，销售量没有发生显著变化。此外，2025年中国白银出口实际上增加到5100吨，为16年来最高水平。这一趋势表明，短期内供应担忧可能不会成为现实。然而，2026年的出口数据将有助于更全面地了解局势。

我们已经知道的是，高价已经开始伤害工业用白银市场，而工业需求占比达60%。虽然白银的高导电性使其在电子、电池和太阳能设备中非常有用，但如果价格过高，它可以被更便宜的替代品取代。今年一月，彭博社报道，一家中国主要的太阳能电池制造商隆基绿能正使用基础金属制造太阳能电池板，以降低成本。这一举措可能预示着一场长期趋势的开始。

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历史告诉我们要保持怀疑

虽然近期的白银上涨是最大的一次，但并非第一次。在过去半个世纪里，这种贵金属曾三次进入泡沫区——最近一次是在2011年，距离大金融危机几年之后。推动之前白银繁荣的宏观经济因素与当前价格飙升的因素类似。

当时，穆迪首次下调了美国的信用评级，原因是其财政状况恶化。欧元区危机等其他问题也促使投资者从法币中撤出。虽然很容易假设此次危机会与以往不同，但历史告诉我们，情况很少如此。

最终，市场情绪会降温，投资者获利了结，价格会回落到基于工业应用中的供需关系的水平。这一模式并不仅限于白银。原油、铑和钴等其他大宗商品也经历了类似的繁荣与萧条周期，当地缘政治炒作消退，工业用户用更便宜的替代品取代它们时，价格迅速回归正常。

贵金属具有风险

白银等贵金属在历史上一直被用作财富储存手段。因此，人们倾向于认为它们是特殊的资产类别，某种程度上免受市场繁荣与崩溃的驱动因素影响。

然而，近期的涨跌告诉我们，贵金属也可能像其他金融资产一样具有高度波动性和投机性。虽然白银为投资组合提供了宝贵的多样化，但投资者应保持警惕，认识到其潜在风险，避免过度暴露。