#WhiteHouseTalksStablecoinYields — Un momento decisivo para la política de activos digitales en EE. UU.

La Casa Blanca ha intensificado las discusiones sobre cómo deberían tratarse los rendimientos de las stablecoins en la próxima legislación de activos digitales en EE. UU. Una serie de reuniones de alto nivel — incluida una tercera sesión supuestamente programada para el 19 de febrero de 2026 — ha reunido a representantes senior del sector bancario, empresas de criptomonedas, asesores políticos y reguladores. Estas conversaciones no son simbólicas; están formando disposiciones que podrían determinar la estructura futura de la regulación de stablecoins a nivel nacional. En juego está cómo encajan las stablecoins que generan rendimiento en el sistema financiero más amplio.
Los rendimientos de las stablecoins — recompensas o intereses ofrecidos a los titulares de tokens vinculados al USD — se han convertido en una característica central del ecosistema cripto. Sin embargo, los reguladores enfrentan un dilema: las stablecoins que generan rendimiento pueden parecer depósitos bancarios al ofrecer retornos, pero operan fuera de los marcos tradicionales de seguros de depósito y banca. Esta percepción de superposición ha convertido el rendimiento de las stablecoins en uno de los elementos más controvertidos de las discusiones de reforma cripto en general.
El sector bancario argumenta que permitir a los emisores o plataformas de stablecoins ofrecer rendimiento podría desviar depósitos de los bancos regulados, debilitando potencialmente la estabilidad financiera y creando riesgos de banca en la sombra. Algunos representantes bancarios han abogado supuestamente por una prohibición total de los programas de rendimiento de stablecoins. Desde su perspectiva, productos similares a intereses vinculados a tokens digitales difuminan los límites regulatorios y crean exposición sistémica sin salvaguardas equivalentes.
Por otro lado, las empresas de cripto y defensores de la industria argumentan que los mecanismos de rendimiento son fundamentales para la liquidez en la cadena y la innovación. Sostienen que las recompensas de stablecoins apoyan los préstamos de finanzas descentralizadas, la infraestructura de comercio y la eficiencia del capital. Las propuestas de la industria sugieren soluciones de compromiso potencial — como distinguir entre rendimientos pasivos de “retención inactiva” y recompensas basadas en la actividad del ecosistema — en lugar de imponer prohibiciones generales. Su argumento principal es que políticas demasiado restrictivas podrían impulsar la innovación fuera del país.
El debate está profundamente ligado a una legislación más amplia, a menudo referida como la Ley CLARITY o reformas relacionadas con la estructura del mercado. Estos proyectos de ley buscan aclarar la jurisdicción entre agencias como la SEC, la CFTC y los reguladores bancarios. Sin embargo, la desacuerdo sobre los rendimientos de las stablecoins sigue siendo un obstáculo clave para el progreso legislativo. Sin consenso, la reforma integral de activos digitales corre el riesgo de retrasarse aún más, prolongando la incertidumbre en los mercados.
Para los mercados financieros, las implicaciones son significativas. Reglas claras sobre los rendimientos de las stablecoins podrían desbloquear la participación institucional al reducir la ambigüedad en el cumplimiento. Las stablecoins sustentan una parte sustancial de la liquidez en la cadena, y la claridad regulatoria influiría en los mercados de préstamos DeFi, en la provisión de liquidez en intercambios y en la infraestructura de activos tokenizados. Por otro lado, una incertidumbre prolongada podría disminuir el apetito por la inversión y ralentizar la innovación dentro de la jurisdicción de EE. UU.
En última instancia, el debate sobre los rendimientos de las stablecoins refleja un equilibrio de políticas más amplio: proteger la estabilidad bancaria tradicional mientras se fomenta la innovación financiera digital y se mantiene la competitividad de EE. UU. en la economía cripto global. El resultado determinará dónde ocurre la innovación y cómo se estructuran los incentivos de los activos digitales en los próximos años. El mundo está observando para ver si los responsables de la formulación de políticas pueden crear un marco que proteja a los inversores sin sofocar a la próxima generación de infraestructura financiera.