Melalui 27.73 juta data transaksi mencari "kunci emas" pasar prediksi, 690 strategi K-line sulit menguntungkan

作者：Frank，PANews

Dalam pasar prediksi, mencari kunci keuntungan yang menguntungkan sangatlah sulit.

Di media sosial, Anda sering melihat banyak orang mengklaim telah menemukan rahasia keuntungan dari uang pintar, tetapi sebenarnya tidak ada isinya. Yang bisa dilihat orang hanyalah kurva pertumbuhan keuntungan dari uang pintar tersebut, bukan logika di baliknya.

Lalu, bagaimana cara membangun strategi perdagangan yang unik untuk individu dan cocok digunakan dalam pasar prediksi?

PANews mengambil pasar prediksi BTC selama 15 menit sebagai contoh, menganalisis sekitar 27,73 juta transaksi dan 3082 periode jendela dalam hampir sebulan, dan mendapatkan beberapa kesimpulan yang mungkin melanggar pemahaman konvensional. Sebelumnya, kami telah melakukan analisis makro data pasar ini. Kali ini, kami akan menyelami lebih dalam, mencari kemungkinan keberadaan “kunci emas” tersebut.

Kehancuran ilusi: Kegagalan total analisis teknikal K-line

Apakah Anda pernah memikirkan strategi yang menganggap pasar prediksi sebagai logika perdagangan saham atau cryptocurrency, dengan menganalisis secara murni titik masuk dan keluar, menggabungkan manajemen posisi, stop profit, stop loss, dan faktor lain untuk menciptakan strategi perdagangan yang sepenuhnya terlepas dari pergerakan BTC, hanya mempertimbangkan perubahan harga pasar prediksi?

Dalam pasar kripto tradisional, metode perdagangan seperti ini dikenal sebagai “analisis teknikal”. Secara teori, pendekatan ini seharusnya juga berlaku dalam pasar prediksi. Oleh karena itu, PANews melakukan simulasi dan membuat sistem backtest pasar prediksi sendiri, yang dapat menghitung rasio keuntungan nyata, tingkat kemenangan, dan faktor lain berdasarkan input titik masuk, titik stop profit, titik stop loss, waktu masuk, dan faktor lain dari lebih dari 3000 pasar dalam 30 hari terakhir.

Awalnya, dengan data yang tidak lengkap (data historis Polymarket hanya menyediakan 3500 entri per pasar), hasil backtest ini dengan mudah menemukan jawaban menguntungkan, misalnya dengan masuk pada harga 60%, menjual pada 90%, dan stop loss pada 40%, selama periode tertentu.

Namun, hasil nyata sangat berbeda. Dalam pelaksanaan nyata, kurva keuntungan dari strategi ini menunjukkan penurunan yang lambat seperti pisau tumpul yang mengiris daging. Kami berusaha melengkapi data sebanyak mungkin, melalui berbagai solusi, akhirnya mendapatkan data harga dari semua pasar, dan kali ini, hasilnya mulai sesuai dengan kenyataan.

Dalam pengujian nyata, PANews mensimulasikan secara komprehensif 690 kombinasi faktor seperti harga, stop profit, stop loss, waktu masuk, penghapusan gangguan, dan slippage. Hasil akhirnya menunjukkan bahwa tidak ada satu pun strategi yang mampu menghasilkan ekspektasi keuntungan positif.

Bahkan yang paling menguntungkan pun, ekspektasi keuntungannya hanya -26,8%. Hasil ini menunjukkan bahwa dalam pasar prediksi, segala prediksi matematis murni yang mengabaikan kejadian di luar kendali hampir tidak memiliki peluang untuk menghasilkan keuntungan.

Contohnya, strategi “tail-end trading” yang banyak dibahas di media sosial, yaitu membeli saat 90% waktu dan menjual saat 99%, tampak memiliki tingkat kemenangan yang sangat tinggi dan dianggap menguntungkan dalam jangka panjang. Dari hasil pengujian, strategi ini memiliki tingkat kemenangan 90,1%, dengan 2558 dari 3047 simulasi mencapai stop profit. Tapi yang menakutkan, rasio keuntungan riil hanya 0,08, dan berdasarkan rumus Kelly, ekspektasi keuntungannya adalah -32,2%, sehingga tidak layak digunakan.

Mungkin ada yang bertanya, apakah menambahkan stop loss akan meningkatkan rasio keuntungan? Tetapi kenyataannya, saat rasio keuntungan meningkat, tingkat kemenangan justru menurun. Misalnya, jika stop loss diatur di 40%, tingkat kemenangan turun menjadi 84%, dan dengan rasio keuntungan yang tetap rendah, ekspektasi Kelly menjadi -37,8%, tetap merugi.

Sebaliknya, strategi yang paling mendekati keuntungan adalah membeli dengan harga 1%, bertaruh bahwa pasar akan berbalik dan menang. Dalam simulasi, strategi ini memiliki tingkat kemenangan sekitar 1,1%, lebih tinggi dari probabilitas harga, dan rasio keuntungan yang sangat tinggi yaitu 94, sehingga ekspektasi keuntungannya mencapai 0,0004. Tapi, ini hanya berlaku tanpa slippage dan biaya transaksi. Jika memperhitungkan biaya, hasilnya langsung menjadi ekspektasi negatif.

Kesimpulannya, dari studi ini, kami menemukan bahwa dalam pasar prediksi, hanya mengandalkan analisis teknikal dari perdagangan keuangan tidak cukup untuk meraih keuntungan.

Perangkap “arbitrase dua arah”

Selain strategi ini, ada pandangan utama lain yaitu arbitrase dua arah, yang menyatakan bahwa selama total biaya YES+NO kurang dari 1, maka apapun hasilnya, pasti akan menguntungkan. Ini juga merupakan ide yang indah secara teori, tetapi kenyataannya sangat berbeda.

Pertama, jika menggunakan arbitrase lintas platform, saat ini sudah banyak robot yang beroperasi. Pengguna biasa tidak mampu bersaing dengan robot dalam mendapatkan likuiditas yang terbatas.

Untuk mencapai efek ini, satu solusi adalah membeli saat harga YES dan NO turun ke 40% dalam pasar yang sama, sehingga masih ada ruang arbitrase 20%. Tapi data menunjukkan, meskipun strategi ini memiliki tingkat kemenangan 64,3%, rasio keuntungan yang rendah membuat strategi ini tetap berpotensi merugi secara ekspektasi.

Strategi “dua arah” ini tampak menarik, tetapi sangat rentan gagal. Secara kategori, strategi ini juga termasuk dalam skenario teoretis yang terlepas dari perubahan kejadian nyata.

Nilai wajar dan model deviasi adalah “kunci emas”

Lalu, strategi apa yang benar-benar bisa menghasilkan keuntungan?

Jawabannya tersembunyi dalam “selisih waktu” antara harga spot BTC dan harga token pasar prediksi.

PANews menemukan bahwa algoritma penyedia likuiditas dan market maker di pasar prediksi tidak sempurna. Ketika BTC mengalami pergerakan besar dalam waktu singkat (misalnya 1-3 menit), seperti lonjakan harga lebih dari 150 atau 200 dolar, harga token di pasar prediksi tidak langsung “melompat” ke harga teoritis.

Data menunjukkan, efisiensi penetapan harga ini menurun dari nilai maksimum sekitar 0,10 menjadi sekitar 0,05, dan rata-rata membutuhkan waktu sekitar 30 detik.

30 detik mungkin tampak singkat bagi trader frekuensi tinggi, tetapi bagi trader manual, ini adalah “jendela emas” yang sangat berharga.

Ini berarti, pasar prediksi bukanlah pasar yang sepenuhnya efisien. Ia lebih seperti makhluk besar yang lambat bereaksi; ketika BTC bergerak, pasar ini sering tertinggal setengah langkah.

Namun, ini tidak berarti bahwa dengan kecepatan tangan saja bisa mendapatkan keuntungan. Data kami menunjukkan bahwa ruang “arbitrase delay” ini semakin cepat tertutup. Dalam fluktuasi kecil di bawah 50 dolar, setelah dikurangi biaya gas dan slippage, sebagian besar peluang arbitrase sebenarnya adalah jebakan dengan ekspektasi negatif.

Selain momentum berbasis kecepatan, studi PANews juga mengungkapkan logika keuntungan lain yang berbasis “nilai investasi”.

Dalam pasar prediksi, “harga” tidak sama dengan “nilai”. Untuk mengkuantifikasi ini, PANews membangun “model nilai wajar” (Fair Value Model) berdasarkan 920.000 snapshot historis. Model ini tidak bergantung pada sentimen pasar, melainkan berdasarkan volatilitas BTC saat ini dan waktu tersisa hingga penyelesaian, untuk menghitung peluang kemenangan teoritis token.

Dengan membandingkan nilai wajar teoritis dan harga pasar aktual, kami menemukan bahwa efisiensi penetapan harga di pasar prediksi bersifat nonlinier.

1. Keajaiban waktu

Banyak trader ritel percaya bahwa seiring waktu berjalan, harga akan cenderung mengikuti regresi linier. Tetapi data menunjukkan, konvergensi pasti semakin cepat.

Misalnya, dalam kondisi volatilitas BTC yang sama, koreksi harga di 3-5 menit terakhir jauh lebih cepat daripada 5 menit sebelum awal pertandingan. Namun, pasar sering kali meremehkan kecepatan konvergensi ini, sehingga di bagian akhir (7-10 menit tersisa), harga token sering jauh di bawah nilai wajar.

2. Hanya “diskon dalam” yang layak dibeli

Ini adalah kesimpulan utama dari studi ini.

Dengan menguji berbagai tingkat deviasi (nilai wajar - harga aktual), ditemukan bahwa:

Ketika harga pasar lebih tinggi dari nilai wajar (overvalued), tidak peduli arah pergerakan BTC, ekspektasi jangka panjang (EV) selalu negatif.

Hanya ketika deviasi > 0,10, yaitu harga aktual setidaknya 10 sen di bawah nilai wajar, transaksi ini memiliki ekspektasi matematis yang positif dan stabil.

Ini berarti, bagi dana pintar, harga $0,70 bukan berarti “berpeluang 70% menang”, melainkan hanya sebuah tawaran. Hanya ketika model menghitung peluang kemenangan sebenarnya mencapai 85%, harga $0,70 layak dipertaruhkan sebagai “barang murah”.

Ini juga menjelaskan mengapa banyak trader ritel sering mengalami kerugian di pasar prediksi, karena harga transaksi aktual mereka kemungkinan besar membeli di atas harga wajar pasar.

Bagi peserta biasa, studi ini adalah surat peringatan yang tenang sekaligus panduan lanjutan. Ia memberi tahu kita:

Jangan percaya mitos K-line: Jangan coba mencari pola dalam grafik token prediksi, itu adalah fatamorgana.

Perhatikan aset dasar: Fokus pada pergerakan BTC, bukan pada pasar prediksi.

Hormati peluang: Bahkan dengan tingkat kemenangan 90%, jika harga terlalu mahal (overvalued), itu tetap merupakan transaksi yang dipastikan merugi.

Dalam hutan yang didominasi algoritma ini, jika trader biasa tidak mampu membangun sistem koordinat matematis “nilai wajar” dan tidak memiliki kemampuan teknis untuk menangkap “delay 30 detik”, setiap klik “Buy” mungkin hanya berkontribusi sebagai sumbangan bagi pool likuiditas.