الجمود القطبي يرفع أسعار الغاز الطبيعي إلى أعلى مستوياتها منذ 3 سنوات

الطقس البارد الشديد الذي يجتاح الولايات المتحدة أصبح محركًا رئيسيًا لأسعار الغاز الطبيعي، حيث قفز عقد مارس في سوق نيمكس (NGH26) بنسبة 11.13% يوم الجمعة. لقد غيرت أنظمة الطقس القصوى بشكل جوهري ديناميكيات السوق، مما أدى إلى سلسلة من اضطرابات الإمداد وارتفاع الطلب التي تعيد تشكيل كيفية رؤية المتداولين لمشهد الطاقة. ارتفعت أسعار الغاز الطبيعي بأكثر من 120% خلال الأسبوع الماضي فقط، مما يعكس انعكاسًا دراماتيكيًا يبرز حساسية السلعة لأنماط الطقس وقدرة الإنتاج.

الطقس البارد يثير اضطرابات في الإنتاج وارتفاع الطلب على التدفئة

النسيم القطبي الذي اجتاح الولايات المتحدة أوقف إنتاج الغاز الطبيعي في عدة نقاط عبر سلسلة التوريد. توقف حوالي 50 مليار قدم مكعب من إنتاج الغاز الطبيعي عن العمل من السبت حتى الاثنين، وهو ما يمثل حوالي 15% من إجمالي إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة. تسبب الصقيع في تجمد الآبار بشكل خاص في تكساس ومناطق الإنتاج الأخرى، مما يوضح مدى هشاشة بنية الإنتاج خلال أحداث الطقس القصوى.

وفي الوقت نفسه، ارتفع الطلب على التدفئة بشكل كبير مع انخفاض درجات الحرارة في جميع أنحاء البلاد. توقعت مجموعة الطقس للسلع أن درجات الحرارة دون المعدل ستستمر في منطقة الشمال الأوسط، والمنتصف الأطلسي، والشمال الشرقي حتى أوائل فبراير، مما يمدد فترة الطلب على التدفئة ويخلق ضغطًا صعوديًا مستمرًا على أسعار الغاز الطبيعي. هذا التقاء بين انخفاض العرض وارتفاع الطلب يخلق دعمًا هيكليًا قويًا للأسعار في المستقبل.

يوم الجمعة، بلغ إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة (الولايات الـ48 الأدنى) 110.0 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة قدرها 3.4% على أساس سنوي وفقًا لبيانات BNEF. ومع ذلك، فإن تعافي الإنتاج كان تدريجيًا حيث تعمل المنشآت على استعادة العمليات. في الوقت نفسه، ارتفع الطلب على الغاز في الولايات الـ48 إلى 128.7 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، بزيادة كبيرة قدرها 38.4% عن العام السابق، مما يعكس شدة احتياجات التدفئة خلال هذه الفترة الباردة.

سحوبات المخزون تشير إلى تضييق ظروف الإمداد

قدم تقرير مخزون إدارة الطاقة الأمريكية الأسبوعي الصادر يوم الخميس دعمًا قويًا لأسعار الغاز في السوق. انخفض مخزون الغاز خلال الأسبوع المنتهي في 23 يناير بمقدار 242 مليار قدم مكعب، متجاوزًا توقعات السوق البالغة 238 مليار قدم مكعب ومتوسط الانخفاض الأسبوعي خلال الخمس سنوات الماضية البالغ 208 مليار قدم مكعب. يشير هذا الانخفاض الأكبر من المتوقع إلى أن الطلب الحالي يستهلك الاحتياطيات بسرعة أكبر مما تتوقعه المعايير الموسمية.

على الرغم من الانخفاضات الكبيرة، لا تزال مخزونات الغاز حتى 23 يناير أعلى بنسبة 9.8% من مستويات العام الماضي وأعلى بنسبة 5.3% من المتوسط الموسمي خلال الخمس سنوات، مما يدل على وجود مخزونات وفيرة في منشآت التخزين الأمريكية. ومع ذلك، تختلف الصورة بشكل حاد في أوروبا، حيث بلغت سعة تخزين الغاز 43% فقط، وهو أدنى بكثير من المتوسط الموسمي خلال الخمس سنوات البالغ 58% لهذا الوقت من العام. يبرز هذا التفاوت الإقليمي الضغوط المختلفة عبر أسواق الطاقة.

تعافي الإنتاج لا يزال تدريجيًا وسط ضيق السوق

بالنظر إلى المستقبل، فإن توقعات الطاقة تحتوي على عوامل معيقة ومشجعة لأسعار الغاز الطبيعي. قامت إدارة الطاقة الأمريكية بتعديل توقعاتها لعام 2026 لإنتاج الغاز الطبيعي الجاف في الولايات المتحدة إلى 107.4 مليار قدم مكعب يوميًا، منخفضة من تقدير الشهر السابق البالغ 109.11 مليار قدم مكعب يوميًا. على الرغم من أن مستويات الإنتاج الحالية تقترب من أعلى المستويات القياسية، إلا أن توقعات الوكالة تشير إلى أن النمو قد يواجه قيودًا.

أفاد تقرير شركة بيكر هيوز يوم الجمعة أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة زاد بمقدار 3 إلى 125 منصة في الأسبوع المنتهي في 30 يناير. على الرغم من أن هذا يمثل تعافيًا معتدلًا من أدنى المستويات السابقة، إلا أن العدد الحالي لا يزال أقل من أعلى مستوى له خلال 2.25 سنة البالغ 130 منصة والذي تم تحديده في 28 نوفمبر. من ناحية أخرى، توسع عدد الحفارات بشكل كبير مقارنة بأدنى مستوى له البالغ 94 منصة في سبتمبر 2024، وهو ما يعكس ثقة تدريجية في ظروف سوق الغاز الطبيعي.

أما على جانب الطلب، فقد ظهرت عامل معاكس عندما أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 24 يناير انخفض بنسبة 6.3% على أساس سنوي ليصل إلى 91131 جيجاوات ساعة. رغم أن هذا الانخفاض الأسبوعي قد يخلق ضغطًا هبوطيًا على أسعار الغاز، إلا أن الاتجاه العام خلال 52 أسبوعًا يروي قصة مختلفة، حيث ارتفع توليد الكهرباء منذ بداية العام بنسبة 2.1% ليصل إلى 4,286,060 جيجاوات ساعة.

توقعات السوق: هل ستظل أسعار الغاز مرتفعة؟

لقد خلق تلاقى أنماط الطقس، وقيود الإمداد، وديناميكيات المخزون خلفية معقدة لتحديد أسعار الغاز الطبيعي. كما أن تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال مهمة — حيث بلغت التدفقات الصافية المقدرّة إلى محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكية يوم الجمعة 17.7 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض قدره 8.3% على أساس أسبوعي، مما يشير إلى أن الطلب على التصدير قد تراجع قليلاً عن الذروات الأخيرة.

مع استمرار التوقعات بطقس بارد حتى أوائل فبراير وتسارع سحب المخزون فوق المعدلات الموسمية، يبدو أن أسعار الغاز الطبيعي في وضعية للحفاظ على ضغط تصاعدي على المدى القريب. تتركز القصة الأساسية على تضييق التوازن بين قدرة الإنتاج والطلب الاستهلاكي، مع الطقس كعامل رئيسي في تقلبات الأسعار. يجب على المستثمرين مراقبة أي تغييرات في توقعات الطقس، وتقارير مخزون إدارة الطاقة، وجداول استئناف الإنتاج، حيث من المرجح أن تحدد هذه العوامل ما إذا كانت أسعار الغاز الطبيعي ستتمكن من الحفاظ على مكاسبها الأخيرة أو تواجه تصحيحًا عند المستويات المرتفعة الحالية.