صناديق التقاعد في الشمال الأوروبي تبيع السندات الأمريكية بشكل جماعي: إشارة إلى إعادة توزيع رأس المال العالمية

في الآونة الأخيرة، أطلقت صناديق التقاعد في شمال أوروبا عملية ضخمة لتصفية سندات الولايات المتحدة، مما يعكس إعادة تقييم المستثمرين المؤسسيين العالميين لمخاطر الديون الأمريكية. وتقوم مؤسسات إدارة المعاشات في دول مثل الدنمارك والسويد وهولندا، والتي تعتبر من أكثر الجهات حذرًا في تخصيص رأس المال على مستوى العالم، بإظهار ذلك من خلال أفعالها: فالسندات الأمريكية لم تعد مرادفًا لـ"الأصول الخالية من المخاطر".

ثلاث دول شمالية تشرع في تصفية سندات أمريكا، وإشارات مخاطر تظهر

تُعرف صناديق التقاعد في شمال أوروبا، نظرًا لحساسيتها العالية للمخاطر، بأنها “مؤشر الطقس العالمي للمخاطر”. كانت هذه المؤسسات تعتبر سندات أمريكا على مدى طويل من الأصول الأساسية، لكن الآن تغيرت مواقفها بشكل جذري.

بدأت الدنمارك، من خلال صندوق التقاعد الأكاديمي، باتخاذ إجراءات علنية، معلنة أن الوضع المالي للولايات المتحدة أصبح غير مستدام، تلتها السويد بسرعة. قامت السويد بشكل أكثر حدة بتقليل حيازاتها من سندات أمريكا إلى ما يقرب من الصفر، محطمة بذلك رقمًا قياسيًا خلال العشرة أعوام الماضية. وفي الوقت نفسه، خفضت صناديق التقاعد في هولندا بشكل كبير تعرضها للسندات الأمريكية، ووجهت استثماراتها نحو زيادة حيازتها من السندات الألمانية كوسيلة للتحوط من المخاطر.

هذه التدفقات المالية الخارجة من شمال أوروبا ليست حدثًا معزولًا، بل هي انعكاس لنظرة المستثمرين المؤسسيين العالميين تجاه الأصول بالدولار. عادةً ما تكون دورة قرارات صناديق التقاعد طويلة، وتحول استثماراتها غالبًا ما يعكس تحديثًا عميقًا في فهم المخاطر.

دوامة الديون الأمريكية: 38 تريليون دولار من الديون لا يمكن الاستمرار فيها

أزمة الديون التي تواجهها الولايات المتحدة أصبحت مشكلة هيكلية لا مفر منها. وفقًا لأحدث البيانات، بلغ حجم الدين الحكومي الأمريكي 38.4 تريليون دولار، وتجاوز نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 126%. وراء هذا الرقم يكمن أزمة استدامة المالية للحكومة الفيدرالية الأمريكية.

في السنة المالية 2025، ستصل نفقات الفوائد وحدها إلى 1.2 تريليون دولار، وهو عبء كبير يضغط على ميزانيات الدفاع وغيرها من النفقات. والأكثر إثارة للقلق هو أن 19 سنتًا من كل دولار من الإيرادات الضريبية يُستخدم لدفع فوائد الديون. هذا الهيكل يجعل الحكومة الأمريكية تقع في دائرة مفرغة من “اقتراض ديون جديدة لسداد الديون القديمة”.

وبسبب هذه الأزمة، بدأت سندات أمريكا، التي كانت تُعتبر “جنة الملاذ الآمن”، تظهر مخاطرها تدريجيًا. استنادًا إلى تحليل الديون هذا، اتخذت صناديق التقاعد في شمال أوروبا قرارًا ببيع سنداتها الأمريكية.

تغيرات جذرية في هيكل العملة الاحتياطية، وظهور عصر الأصول المتنوعة

تتراجع مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية. تظهر البيانات أن حصة الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية انخفضت إلى 46%، بينما ارتفعت حصة الذهب بسرعة إلى 20%. يعكس هذا الاتجاه قيام البنوك المركزية حول العالم بإعادة تنظيم هيكل أصول الاحتياطيات بشكل نشط.

بعد فشل مفاوضات الحكومة الأمريكية بشأن قضية غرينلاند، هددت إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية على دول شمال أوروبا، وهددت حتى بفرض عقوبات مالية على الحلفاء الذين يبيعون سندات أمريكا. زادت هذه الإجراءات من إجماع المستثمرين العالميين على أن سياسات الولايات المتحدة أصبحت أقل توقعًا، وأن المخاطر السياسية للسندات الأمريكية تزداد.

مع تراجع أساس الهيمنة الأمريكية، بدأ رأس المال العالمي يبحث عن خيارات استثمارية أكثر تنوعًا. تزداد جاذبية الذهب، وسندات اليورو، وأصول بديلة أخرى. ويُعد هذا الاتجاه نحو التنويع في التخصيص علامة على بداية عصر جديد — حيث لم يعد المستثمرون المؤسسيون يراهنون على نظام عملة واحد فقط.

إعادة توزيع رأس المال العالمي: الأصول المشفرة وفرص جديدة

في ظل إعادة تشكيل هيكل الاحتياطيات العالمية، تسعى فئات الأصول المختلفة إلى تحديد مواقع جديدة. عندما تفقد الأصول التقليدية الملاذ الآمن جاذبيتها، تظهر فرص جديدة للأصول الرقمية ذات النمو المحتمل.

ومن الجدير بالذكر أن هناك بعض الأصول الرقمية التي لا تزال تحمل إمكانات نمو، وتُظهر فرصًا واعدة وفقًا لأحدث بيانات السوق:

• ENSO (Enso) السعر الحالي 1.31 دولار، وتغير خلال 24 ساعة -0.68%
• NOM (Nomina) السعر الحالي 0.01 دولار، وتغير خلال 24 ساعة +1.50%
• ZKC (Boundless) السعر الحالي 0.09 دولار، وتغير خلال 24 ساعة +3.37%

تصفية صناديق التقاعد في شمال أوروبا من سندات أمريكا تمثل نقطة تحول في وعي المخاطر للمستثمرين المؤسسيين حول العالم. من الناحية الهيكلية، فهي ليست مجرد استجابة لمشكلة الديون الأمريكية، بل بداية تحول في توزيع رأس المال من الاعتماد الأحادي إلى التنويع والتشتت. في ظل هذا السياق، ستواجه الأصول التقليدية والجديدة على حد سواء فرصًا لإعادة التقييم وإعادة التخصيص.