Обзор правил торговли черепах: уроки от юных гениев до заблудших бродяг

Недавняя старая история вызвала размышления — автор «Правила Тигра» Куртис Фейт (Curtis Faith) сейчас разорён, бездомен и бродит по улицам. Эта история кажется лишь случаем неудачного инвестирования, но за ней скрываются глубокие ограничения самой теории Тигровых сделок и общие закономерности рынка.

Взлёт Тигровых сделок: как механизированные системы создавали инвестиционные чудеса

В 1983 году 19-летний Куртис был выбран легендарным американским трейдером по фьючерсам Ричардом Деннисом для участия в экспериментальной программе — Тигровой проект. Этот проект был очень известен: Деннис размещал объявления в газетах, приглашая обычных людей (учителей, программистов, игроков казино и др.), давал им капитал и обучал набору фиксированных правил торговли.

Ядро Тигровых сделок — это механизированная система, включающая четыре элемента:

Следование за трендом — покупка активов при пробое новых максимумов, продажа при пробое новых минимумов, полностью по тренду.

Диверсификация рисков — инвестирование в разные классы активов (товары, валюты, облигации, индексы и др.), чтобы избежать риска одного рынка.

Контроль позиций — управление размером каждой сделки с помощью формул управления капиталом, чтобы не потерять всё при одной-двух неудачах.

Дисциплина стоп-лосса — при неблагоприятных движениях цены обязательно закрывать позицию, избегая надежды на удачу.

Результаты оказались удивительными. За 4–5 лет большинство этих трейдеров получили значительную прибыль, суммарно более 1 миллиарда долларов. Куртис, будучи всего в 20 с небольшим, заработал миллионы для фонда, стал знаменитым и символом «мифа о Тиграх».

Идеал ≠ Реальность: ограничения Тигровых сделок в реальности

Но это был переломный момент. В 2007 году Куртис выпустил книгу «Правила Тигра», пытаясь распространить эту систему среди обычных инвесторов. Книга стала популярной, он активно выступал на финансовых форумах, проводил семинары и курсы, стал известной фигурой в инвестиционном сообществе.

Однако история показала, что Тигровые сделки — не универсальный священный грааль. После 2010-х годов Куртис начал заниматься биткоином, блокчейном, пытался запускать проекты, связанные с предсказанием рынков и азартными играми, но все провалилось. В процессе он «потерял почти все деньги».

Тогда в документах полиции Массачусетса зафиксировано, что его арестовали за нарушение общественного порядка, он зарегистрирован как «бездомный» (homeless), его последний адрес — приют. Он оказался в состоянии банкротства, бездомным, даже признавался, что «в кармане осталось всего 27 долларов», его жена без работы, финансы почти разрушены.

От Куртиса Фейта к рыночным закономерностям: глубокие причины неудач инвестиций

Почему человек, создавший прибыль более 1 миллиарда долларов, в итоге оказался на улице? На первый взгляд — личные ошибки (провалы с биткоином, проектами), но по сути — отражение более глубокого закона: успешные торговые системы работают только в определённых рыночных условиях.

Почему Тигровые сделки в 80-х годах были успешны? Потому что тогда товарные и валютные рынки имели ярко выраженную тенденцию. Цены формировали продолжительные месячные или даже многолетние тренды, стратегия следования за трендом могла их хорошо ловить.

Но что происходит, когда условия меняются? В XXI веке финансовые рынки стали сложнее:

• Увеличение волатильности — появление высокочастотной и алгоритмической торговли делает колебания более непредсказуемыми
• Ослабление трендов — многие рынки вошли в периоды большей турбулентности и реверсов, а не односторонних трендов
• Изменение ликвидности — традиционные товарные рынки утратили свою ликвидность и характер тренда

Тигровая стратегия сталкивается с реальностью: она очень зависит от условий рынка. Когда среда меняется, даже идеально разработанная система и строгая дисциплина не гарантируют прибыль.

Между пробоем и стоп-лоссом: почему трендовые стратегии часто терпят неудачу

С психологической точки зрения, в Тигровых сделках есть внутренний конфликт:

Плюсы — объективность, дисциплина, возможность ловить крупные тренды, риск управляем. Именно эти достоинства создавали чудеса в определённые периоды.

Минусы — высокая волатильность, глубокие просадки, зависимость от условий. В периоды постоянных колебаний стоп-лоссы часто срабатывают, вызывая сильное психологическое давление. Изначально «правильная» система в неправильной среде начинает приносить убытки.

Опыт Куртиса — не исключение. Известный трейдер Джесси Ливермор («Воспоминания биржевого спекулянта») тоже прошёл через подобное — он был одним из самых успешных трендовых трейдеров, но в конце жизни покончил с собой, оставив записку: «Моя жизнь — провал». Ливермор неоднократно побеждал и проигрывал в разных условиях, в итоге был побеждён рынком.

Это показывает суровую истину: никакая торговая система не может адаптироваться ко всем рыночным условиям. Тигровая стратегия — не исключение.

Быстрый доход в бычьем рынке и убытки в медвежьем: слабости розничных инвесторов

Глубже — проблема человеческой натуры. Даже самая совершенная теория сталкивается с испытанием человеческих качеств.

Если наблюдать за каждым бычьим рынком, можно заметить закономерность: три раза доход за год — трудно повторить три года подряд.

На бычьем рынке цены растут, многие акции и фонды можно покупать и зарабатывать. Люди начинают чувствовать себя гениями, часто покупают на росте и продают на падении. Множество розничных инвесторов в периоды хайпа зарабатывают крупные суммы, даже находят акции с двукратным ростом. Внешне всё выглядит очень ярко, делятся успехами, показывают доходы в несколько раз за год.

Но эти доходы — в основном результат рыночных условий, а не навыков инвестора. Когда рынок достигает пика, активы уже сильно переоценены.

Когда наступает медвежий рынок, ситуация меняется:

• большинство акций падает или падает несколько лет, иногда очень сильно
• ранее эффективные стратегии (полностью в рынке, частая торговля, ловля роста и падения) превращаются в смертельное оружие
• розничные инвесторы продолжают терять деньги, и в итоге большинство возвращает всё, что заработали на бычьем рынке

Кто же реально выигрывает в долгосрочной перспективе? Обычно те, кто в конце бычьего рынка уже зафиксировал прибыль и перешёл к более консервативным стратегиям. Они не так богаты, как те, кто всё ещё держит всё в рынке, но сохранили свои деньги.

Тигровая стратегия сталкивается именно с этим: она делает акцент на стоп-лоссы и дисциплину, что в бычьем рынке может приводить к частым убыткам из-за постоянных срабатываний стопов; в медвежьем — стопы зачастую не спасают, потому что каждое восстановление цены воспринимается как новая тенденция, и инвесторы снова входят в рынок, попадая в ловушку.

Истина успеха и неудачи в инвестициях: мысли, выходящие за рамки Тигровых сделок

Что нам в итоге говорит история Куртиса?

Первое — нет священного грааля. Любая система, включая Тигровые сделки, имеет свои границы применимости. Успех в прошлом не гарантирует успеха в будущем.

Второе — остерегайтесь авторов книг и курсов. Те, кто начинают писать книги и продавать курсы в 30–50 лет, зачастую делают это, чтобы создать имидж и продавать продукты. Настоящий инвестор не тратит много времени на обучение других. Куртис, перешедший от практики к обучению, — типичный пример такой модели.

Третье — разные инвестиционные философии имеют право на существование. Стиль Баффета — ценностное инвестирование — предполагает долгосрочное изучение компаний и терпеливое ожидание реализации стоимости, что более подходит для обычных инвесторов. Но этот стиль менее популярен, потому что иногда он очень медленный и скучный, особенно в бычьем рынке. Трендовые стратегии, как у Тигровых сделок, требуют сильной психологической устойчивости и умения правильно оценивать рынок, что не каждому под силу.

Четвёртое — финансовая грамотность и самоконтроль — самые дефицитные качества. Без них невозможно иметь устойчивое преимущество. Деньги в бычьем рынке зарабатываются легко, а вот удержать прибыль в медвежьем — сложнее всего.

Тигровая стратегия — не плохая теория. В определённые периоды она создаёт реальные богатства. Но история Куртиса напоминает: идеал и реальность — разные вещи. Побеждают в инвестициях не самые умные системы, а те, кто умеет сохранять ясность ума, контролировать эмоции и адаптироваться к изменениям.

Это — самый глубокий урок рынка: нет вечных правил, есть только постоянное самосовершенствование и умение приспосабливаться.