Мои макроэкономические и монетарные выводы по экономике США и денежно-кредитной политике: вероятнее всего произойдет следующее — реформа Трампа-Воша «от虚向实» не реализуется, потому что США уже не могут реально конкурировать с Китаем в реальном секторе экономики, особенно в производстве. Это вовсе не вопрос монетарной политики, а комплексная хроническая болезнь страны. Снижение ставок + отказ от QE приведут к тому, что риски и активы-убежища сначала отреагируют ростом из-за благоприятных условий снижения ставок, но затем под давлением из-за ястребинской позиции ФРС по QE начнут падать. В итоге это приведет к тому, что глобальная ликвидность будет втягиваться в доллар и американские облигации, вызывая дефицит ликвидности, пока не спровоцирует или не начнет глобальный финансовый кризис. Предвестники финансового кризиса обычно проявляются в: хвосте долгосрочных облигаций, приближении RRP к нулю, аномалиях индекса MOVE, резком росте SOFR. Если придерживаться ястребиной позиции, нужно быть готовым к удару финансового кризиса. Если же при первых признаках пойти на компромисс и смягчение, доллар обязательно снова пойдет по пути так называемого косвенного QE. Лучшее время для покупки рисковых активов, таких как BTC, акции AI и другие, — до или во время кризиса, осуществляя DCA. Ситуация с золотом более сложная: краткосрочно оно движется под влиянием бумажных золотовалютных резервов институтов и розничных инвесторов, а в долгосрочной перспективе — под управлением стратегических резервов центральных банков. Золото ставит на многополярность мировой валютной системы, а суть многополярности — это ставка на мощь китайского производства и комплексных национальных сил.