قانون كلاريتي يحدد عصر جديد من التنظيم "الحسابي"، وتعديلات قانون مكافحة غسل الأموال تفرض ترقية الامتثال التقني بشكل إلزامي

تنظيم العملات الرقمية في الولايات المتحدة على وشك الدخول في مرحلة جديدة. في صباح يوم 15 يناير 2026، تخطط لجنة البنوك في مجلس الشيوخ للتصويت على النسخة المعدلة من قانون CLARITY، وهو تصويت رئيسي سيحدد المنطق التنظيمي المستقبلي لصناعة الأصول المشفرة. ليس مشروع قانون بقدر ما هو دليل لإعادة اختراع الصناعة – بل يغير بشكل جذري طريقة تقييم الجهات التنظيمية للأصول الرقمية، من الأحكام النوعية الغامضة إلى أنظمة التقييم الكمية المبنية على مقاييس قابلة للحساب.

القانون الأصلي، H.R. 3633، أقر في مجلس النواب بأغلبية تصويت 294:134 في 17 يوليو 2025، وقدم إلى مجلس الشيوخ في 18 سبتمبر. لم ينشر رئيس لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، تيم سكوت، النص النهائي المعدل للمشاورات الحزبية إلا في 12 يناير 2026. يعزز هذا التعديل قيود المسؤولية الجنائية لمصدري العملات المستقرة ويحسن إجراءات التحقق ل “سلاسل الكتل الناضجة” – مما يشير إلى أن هذا الإصلاح ليس إجراء مؤقتا بل هو ترقية تنظيمية متعمدة ومنهجية.

من “نوعي” إلى “محسوب”: مشاريع قوانين تعيد تشكيل الأسس التنظيمية

إذا كانت اللوائح السابقة للعملات الرقمية تعتمد على الحكم الذاتي لمسؤولي هيئة الأوراق المالية والبورصات وعلى الإرث التاريخي مثل “اختبار هاوي”، فإن قانون CLARITY يضع إطارا جديدا قائما على البيانات، وهو شفافية البلوك تشين. تحدد المادة 205 من مشروع القانون معايير تحديد “سلاسل الكتل الناضجة”، وجوهر هذا المعيار هو نظام مؤشرات قابل للحساب.

يجب على أي أصل يسعى للحصول على حالة “سلعة رقمية” أن يستوفي مجموعة واضحة من الشروط الكمية. أهم هذه النقاط هو التحكم في تركيز الحوكمة – يجب ألا يكون لدى المصدرين والكيانات التابعة والجهات المنسقة أكثر من 20٪ من قوة التصويت المجمعة. هذا ليس متطلبا غامضا، بل هو خط أحمر رياضي دقيق. بالنسبة لمزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs)، يعني هذا أنه قبل اتخاذ قرار إطلاق أصل، يجب عليهم إجراء تدقيق معمق ل “اختراق الحوكمة”، بدلا من الاعتماد فقط على وصف ورقة المشروع البيضاء.

قد يظل بروتوكول الطبقة الثانية أو تطبيق DeFi معترفا به قانونيا كنظام غير ناضج ويصنف كورقة مالية إذا كان الفريق المؤسس يمتلك حقوق حوكمة رئيسية من خلال التعدد، حتى لو بدا توزيع الرموز مجزأا. وهذا يتطلب من البورصات القدرة على تحديد هذه “الضوابط الخفية” أثناء مراجعات الامتثال.

وفي الوقت نفسه، يتطلب القانون من الأنظمة الناضجة أن يكون لديها شفرة مصدر متاحة للجمهور وسجل معاملات كامل يمكن التحقق منه بشكل مستقل. ستواجه السلاسل الخاصة أو السلاسل الجانبية المدارة بقوة والتي تفتقر إلى هذه الشفافية صعوبات في الحصول على تذاكر التبادل الرئيسية بعد عام 2026. وهذا في الواقع يدفع نظام العملات الرقمية نحو اتجاه أكثر انفتاحا وشفافية.

“سيف داموكلس” للعملات المستقرة: التصاعد من ضمان التدقيق إلى المساءلة الجنائية

تصعيد تنظيم العملات المستقرة ربما يكون الجزء الأكثر قسوة في مشروع القانون. بالنسبة ل “العملات المستقرة للدفع المرخصة”، يؤسس القانون حصنا تنظيميا يشبه ذلك في البنوك التقليدية. القسم 512 هو الأهم – حيث يتطلب من مصدري العملات المستقرة تقديم تقرير تدقيق على مستوى “الامتحان” كل شهر.

يجب التأكيد هنا على الفرق بين “الامتحان” و"التصديق". في سياق التدقيق المهني، يمثل الفحص أعلى مستوى من ضمان التدقيق. يتطلب من المدققين ليس فقط التحقق من أرقام الكشوف، بل أيضا اختراق الأصول الأساسية مباشرة - مثل التحقق المباشر من سندات الخزانة أو الاحتياطيات النقدية. وهذا يعني أن المصدرين لم يعد بإمكانهم التملص بعبارة بسيطة مثل “لدينا احتياطيات” ويجب عليهم المرور بتدقيق مالي على مستوى الجيش النظامي.

والأكثر فتكا هو نظام المسؤولية الجنائية الذي أدخله مشروع القانون. وفقا للمادة 18 U.S.C. 1350©، يجب على الرئيس التنفيذي والمدير المالي تأكيد صحة تقرير التدقيق الشهري شخصيا. بمجرد اكتشاف أنهم يخفون نقصا في الاحتياطي أو أي تحريف مالي جوهري آخر، يواجه التنفيذيون تهم جنائية فيدرالية مباشرة. هذه الآلية “المسؤولية تجاه الشخص” لها هدف واضح - إنهاء فوضى إزالة الخوارزميات والاحتيال الاحتياطي الذي كان يحدث كثيرا في مجال العملات المستقرة في الماضي.

فرض التحليلات على السلسلة ناتج عن تعديلات قانون التحليل البريطاني

تعديلات قانون CLARITY على قانون سرية البنوك (BSA) ربما هي الأكثر تجاهلا، لكنها في الواقع الأكثر شمولا. يتطلب القانون صراحة من وسطاء الأصول الرقمية والبورصات استخدام “أدوات تحليل دفاتر الأستاذ الموزعة المناسبة” لمراقبة وإبلاغ الأنشطة المشبوهة.

تكمن أهمية هذا الشرط في أنه يحول برنامج التحليلات على السلسلة من بند تكلفة اختياري لمزودي خدمات VASP إلى أداة امتثال إلزامية. سيعتبر عدم دمج أدوات التحليل المتوافقة مع الحكومة الفيدرالية غير كاف في الامتثال لمعايير BSA، مما يؤثر بشكل مباشر على حالة التسجيل. وهذا يعني أن الصناعة بأكملها يجب أن تطور على مستوى البنية التحتية – سواء أردت ذلك أم لا، لم يعد دمج التحليلات على السلسلة خيارا.

لكن القانون يضع أيضا حدا غير مرئي: حيث تحمي المادة 105 صراحة حق الأفراد الأمريكيين في امتلاك محافظ الحجز الذاتي وإجراء معاملات نظير إلى نظير. وهذا يخلق تناقضا مثيرا للاهتمام - يجب على VASP تحديد تدفقات الأموال غير المشروعة دون تقييد حقوق الأفراد في الحجز الذاتي. هذا يجبر منطق التحليل على السلسلة على الترقية من “مطابقة القائمة السوداء للعناوين” البسيطة إلى “تحليل طوبولوجيا سلوك متعدد القفزات”. يحتاج VASP إلى إثبات أن الأموال المودعة لم تمر عبر خلافات غير قانونية أو كيانات خاضعة للعقوبات دون لمس الخط الأحمر الخاص بالخصوصية. هذا تحد تقني حقيقي.

واقع الصناعة: أصبح تحديث البنية التحتية للامتثال ضرورة

استنادا إلى هذه الركائز الثلاثة في القانون (المعايير الكمية، مساءلة العملات المستقرة، ومتطلبات BSA)، هناك إشارة مشتركة واضحة: يجب ترقية نموذج الامتثال لصناعة العملات المشفرة.

أولا، لقد تحول تحديد طبيعة الأصول بالكامل من “السرد النوعي” إلى “الخصائص الكمية”. يجب على مزودي VASP إنشاء عملية مراجعة امتثال آلية تحسب بدقة ما إذا كانت الأصول تلتزم بمعايير SEC. 205 قياسي. هذا ليس الامتثال للحرف اليدوية، بل مشروع منهجي يحتاج إلى دعم من البنية التحتية التقنية.

ثانيا، المؤسسات التي تمتلك فقط قدرات اعرف العميل الأساسية لن تتمكن من تلبية المتطلبات الإلزامية للقسم 110. يجب أن تكون أدوات التحليل على السلسلة قادرة على تحديد القفزات عبر السلاسل، وسلوك خلط العملات، وحتى روابط رأس المال عبر المناطق الجغرافية. وهذا يتطلب استثمارا كبيرا في التكنولوجيا والموارد البشرية.

ثالثا، يجب على مزودي خدمات حماية الولاية (VASP) إعادة النظر في استراتيجية محفظة الحفظ الذاتي. يجب أن يحقق منطق التحكم في المخاطر اعتراضا فوريا للأصول عالية المخاطر تحت فرضية حماية الحقوق المدنية - فهذا ليس مطابقة قائمة سوداء بسيطة، بل يتطلب قدرات تحليل روابط معمقة.

الخاتمة: أصبح الامتثال الفني هو الموضوع الرئيسي

لن يكون مشروع القانون H.R. 3633 هو النسخة النهائية من تنظيم العملات الرقمية، لكنه بالفعل يضع موضوعا تقنيا واضحا لعام 2026:تقييمات النضج الكمي، والتدقيقات الشاملة للعملات المستقرة، والوضع القانوني لأدوات التحليلات على السلسلة。

وهذا يعني أن مستقبل الامتثال لم يعد يتعلق بتعبئة النماذج وتقديم المواد، بل بالتقييمات الكمية المبنية على شفافية البيانات والقدرات التقنية. بالنسبة لمزودي خدمات التأمين ضد القانون، هذا تحد وفرصة في آن واحد – فمن يمكنه أولا بناء بنية تحتية للامتثال تلبي متطلبات القانون الجديد سيحصل على ميزة تنافسية في هذا العصر التنظيمي الجديد. لقد بدأ عصر “الحوسبة” في صناعة العملات الرقمية.