Если сделка с Гренландией не состоится, сможет ли ЕС продать долг США?

Введение

Границы США в отношении Гренландии привлекли внимание к хрупким экономическим связям Европы с Вашингтоном. Пока Брюссель взвешивает ответы на то, что некоторые чиновники называют агрессивностью США, континент рассматривает ряд инструментов — от целенаправленных ограничений доступа к рынкам до беспрецедентной распродажи американского долга, находящегося в европейских портфелях. Хотя рамочная концепция, поддержанная Давосом, не была реализована, настроение остается настороженным, и лидеры ЕС разрабатывают возможные шаги на случай обострения напряженности. Этот эпизод подчеркивает изменение финансового порядка, с последствиями для стейблкоинов, ликвидности на рынке казначейских облигаций и глобального охвата долларовых активов.

Ключевые выводы

Лидеры Европы открыто рассматривают ответы, которые могут включать ограничение доступа США к рынкам ЕС и потенциальную распродажу американского долга, находящегося в Европе, в качестве рычага давления.

Возможность сброса триллионов долларов в казначейских облигациях США остается неопределенной, учитывая сложную структуру держателей — от государственных до частных — и ограниченные возможности альтернативных рынков поглотить такой сдвиг.

Эмитенты стейблкоинов, обязанные новым американским регулированием обеспечивать резервы долларами и казначейскими облигациями, все больше выступают в роли покупателей американского долга, что усиливает связь между стейблкоинами и ликвидностью рынка казначейских облигаций.

Общий рискованный ландшафт остается нестабильным: мультиполярный мир может создать стресс для рынков американского долга, если альтернативные активы не смогут заполнить пробел в ликвидности, что повлияет на глобальную финансовую систему.

Настроение: Медвежье

Влияние на цену: Негативное. Усиление геополитических рисков и проблем с ликвидностью могут оказать давление на стабильность рынка казначейских облигаций и настроение инвесторов.

Идея для торговли (Not Financial Advice): Держите. Ситуация меняется, и любые политические шаги могут повлиять на аппетит к риску на рынках фиатных валют и криптовалют.

Контекст рынка: Более мультиполярный порядок увеличивает риск межактивного распространения кризиса, поскольку политики пересматривают роль доллара и устойчивость рынков, номинированных в долларах.

Может ли ЕС действительно распродать американский долг?

До 21 января европейские лидеры рассматривали различные варианты ответных мер. Пока Дания развернула силы в Гренландии, другие лидеры flirtировали с «торговой бомбой», которая могла бы закрыть доступ американским компаниям к рынкам ЕС. С другой стороны, некоторые утверждали, что Европа могла бы использовать свои доли американского долга. Бывший министр обороны Нидерландов Дик Берлих предположил, что если Европа распродаст облигации, это вызовет шок в США — «доллар рухнет, инфляция взлетит», и избиратели не отреагируют положительно.

Экономист Deutsche Bank Джордж Саравелос отметил в недавней брифинге, что, несмотря на военную и экономическую мощь США, страна зависит от внешних дефицитов, финансируемых другими. «У США есть одна ключевая слабость: они полагаются на других в оплате своих счетов через большие внешние дефициты», — написал он. Практическая сложность заключается в том, как Европа сможет заставить широкий круг держателей — от центральных банков до пенсионных фондов и банков — продать свои облигации. Большая часть американского долга в Европе принадлежит не правительствам, а частным институтам, включая хедж-фонды, банки и пенсионные фонды по всему Великобритании, Люксембургу и Бельгии. Йеша Ядав, профессор права Вандербильда, подчеркнула, что иностранные покупатели обычно не склонны к продаже, если их не вынуждают необходимость, что делает координированную распродажу маловероятной в ближайшее время.

Другие голоса предупреждали, что эскалация может обернуться политическими и экономическими последствиями. Кит Джакес из Societe Generale заявил, что ситуация должна ухудшиться еще сильнее, прежде чем она повлияет на инвестиционные показатели в политических целях. Тем не менее, некоторые аналитики предполагают, что Европа могла бы рассмотреть использование долгов, признанных одними из самых надежных, в качестве залога для сохранения финансовой стабильности при ухудшении ситуации. Однако основная проблема остается: глобальный переход от доминирования доллара требует жизнеспособных заменяющих активов, и мало готовых покупателей для массового, резкого перераспределения традиционных казначейских облигаций.

Китай дал сигнал о замедлении покупок американского долга, а рынки Азии, хотя и значительные, не могут поглотить внезапный крупномасштабный сдвиг без нарушения глобальных премий за риск. Рыночная капитализация крупных региональных индексов и суверенных облигационных рынков остается значительно меньше американских долговых рынков, что усложняет попытки воспроизвести ликвидность и глубину казначейских облигаций. Мнения многих аналитиков однозначны: даже теоретически статус USD как резервной валюты и широта американских рынков капитала ограничивают возможность быстрого разъединения.

Стейблкоины становятся крупными покупателями американского долга

Закон GENIUS установил рамки, согласно которым эмитенты стейблкоинов, действующие в США, должны иметь достаточные резервы, включая доллары и казначейские облигации, для обеспечения своих монет. Эта норма сделала хотя бы часть сектора стейблкоинов стабильным источником спроса на казначейские облигации, фактически связав ликвидность стейблкоинов со здоровьем рынка казначейских облигаций США. По мере роста стейблкоинов их спрос на казначейские облигации увеличивается, что может укрепить ликвидность и привлекательность американского долга в краткосрочной перспективе. Однако эта зависимость также подвергает рынок казначейских облигаций новому классу шоков ликвидности, если эмитенты стейблкоинов столкнутся с стрессами или регулирование ужесточит предложение казначейских облигаций.

Эта динамика вызывает вопросы о шоках ликвидности на долговых рынках, что ранее отмечали Йеша Ядав и Брэндан Мэлоун. Если произойдет массовая паника среди эмитентов стейблкоинов, отсутствие альтернативных покупателей может распространиться по системе, подорвав доверие к рынкам казначейских облигаций США. Связь резервов стейблкоинов с казначейскими облигациями означает, что политические решения в одной области могут быстро повлиять на другую, что подчеркивает необходимость надежного управления рисками как в фиатной, так и в криптовалютной экосистемах.

Пока продолжается диалог между Вашингтоном и Брюсселем, а рынки переоценивают меняющийся монетарный порядок, стабильность рынков американского долга все больше будет зависеть от поведения нетрадиционных покупателей. Политический импульс к хеджированию рисков с помощью альтернативных активов остается сильным, но механизмы упорядоченного отказа от долларовой системы сложны. Президент Латвии Эдгарс Ринкевичс предупредил, что хотя полный разрыв не гарантирован, «существует явная и непосредственная опасность» в текущей траектории — это наблюдение резонирует как на традиционных, так и на цифровых рынках активов.

Заключение

Эпизод с Гренландией переосмыслил привычный спор: насколько устойчивы рынки, основанные на долларе, в мире, стремящемся к диверсификации? Пока ЕС взвешивает варианты, начиная от ограничений доступа и заканчивая перераспределением долга, и по мере углубления роли стейблкоинов в экосистеме казначейских облигаций, рынки сталкиваются с испытанием ликвидности, доверия и межгосударственной координации. Итог будет зависеть от политических решений, поведения частного сектора и скорости отказа от доллара — факторов, имеющих непосредственное значение как для традиционных финансов, так и для развивающегося криптовалютного ландшафта.

Эта статья была первоначально опубликована под названием «Если сделка по Гренландии провалится, сможет ли ЕС продать долг США?» на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, биткоине и блокчейне.