تراجع سوق عيد الميلاد لعام 2025 بنسبة 12% على أساس سنوي: مراجعة سنوية لتوقعات الخبراء التي فشلت جميعها

عند دق أجراس عيد الميلاد لعام 2025، يواجه مستثمرو العملات المشفرة قائمة هدايا مخيبة للآمال. لفهم أداء السوق هذا العام، نحتاج إلى إدخال مفهوم رئيسي: YoY (السنة على السنة)، وهو مقارنة بيانات نفس الفترة من العام الحالي مع العام الماضي لقياس النمو أو الانخفاض السنوي. وفقًا لبيانات YoY، أداء البيتكوين خلال عيد الميلاد لعام 2025 كان أدنى بكثير من نفس الفترة من عام 2024، مما يعكس مسار السوق من الاحتفال إلى الهدوء الحقيقي.

وبالمقارنة مع ارتفاع مؤشر S&P 500 المستمر في نهاية العام، يظهر البيتكوين (BTC) ضعفًا واضحًا خلال فترة عيد الميلاد. حتى 25 ديسمبر 2025، أغلق BTC عند حوالي 87,800 دولار، بانخفاض حوالي 12% عن 99,000 دولار في عيد الميلاد لعام 2024. تكشف بيانات YoY السلبية عن واقع محرج: على الرغم من أن سعر البيتكوين وصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 126,198 دولار في أكتوبر، إلا أن الأداء السنوي لا يزال أدنى من التوقعات.

من منظور YoY: من الاحتفال إلى الواقعية في عيد الميلاد

شهد سوق التشفير في 2025 تقسيمًا ثنائيًا متطرفًا. من حيث بيانات YoY، انخفض سعر البيتكوين بنهاية العام بنسبة 12%، وانخفض مؤشر الخوف والجشع إلى 27، مما يدل على حالة ذعر شديد بين المستثمرين الأفراد.

في أكتوبر 2025، تجاوز سعر البيتكوين مؤقتًا حاجز 120,000 دولار، مما أدى إلى احتفال سوقي مؤقت. لكن بعد ذلك، حدث “انهيار أكتوبر” وتضييق السيولة في نهاية العام، مما أعاد السعر إلى حوالي 90,000 دولار. من منظور YoY، كسر هذا الانخفاض الصورة النمطية التي تقول إن “السنة الثانية بعد النصف عادة ما تكون سوقًا صاعدة” — في الواقع، تظهر بيانات YoY أن هذا الافتراض لم يتحقق في 2025.

ومن الجدير بالذكر أن صناديق البيتكوين الفورية وصناديق ETF على إيثريوم سجلت تدفقات خارجة بمئات الملايين من الدولارات في يوم واحد في 24 ديسمبر. يعكس ذلك أن المستثمرين يقللون من تعرضهم للمخاطر في ظل ضعف السيولة في نهاية العام. يتذبذب سعر البيتكوين ضمن نطاق ضيق بين 85,000 و90,000 دولار، مما يدل على انخفاض حاد في تقلبات السوق.

ظاهرة السحب عبر الذكاء الاصطناعي: تحول تدفقات رأس المال الكبرى

الانخفاض في YoY خلال موسم عيد الميلاد 2025 يخفي وراءه تغيرات أعمق في تدفقات رأس المال. بخلاف النظر إلى أسعار الرموز، نحتاج إلى التركيز على التدفقات الحقيقية للأموال. على الرغم من ضعف الأسعار، فإن الأصول المرتبطة بالتعدين والذكاء الاصطناعي، التي تتكامل مع قوة الحوسبة، شهدت أداءً معاكسا في نهاية العام. على سبيل المثال، ارتفعت أسهم شركات مثل IREN وCipher وBitMine، التي تحولت إلى الذكاء الاصطناعي، بشكل كبير، وأصبحت من أكبر الفائزين في نهاية 2025.

هذا التباين يعكس نتيجة تصويت السوق: يفضل المستثمرون الأصول التي تولد تدفقات نقدية، مثل “أصول الحوسبة”، بدلاً من الرموز التي تعتمد على المضاربة فقط. لم تختفِ الأموال من السوق، بل انتقلت من “العملات الافتراضية” إلى “القوة الحاسوبية الحقيقية” — وهو الواقع الحقيقي لعام 2025.

عندما توفر أسهم NVIDIA والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي عوائد سنوية تتراوح بين 50% و100%، يقل جاذبية البيتكوين كـ “أسهم تقنية عالية بيتا” بشكل كبير. وفقًا لمقارنة معدلات النمو YoY، أداء الأصول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يتفوق بكثير على الأصول المشفرة التقليدية، وسيستمر هذا السحب في التأثير على جاذبية الاستثمار في العملات المشفرة.

لماذا تظهر بيانات YoY أن التوقعات كانت خاطئة جماعيًا؟

من نهاية 2024 وبداية 2025، قدم قادة الصناعة، محللو وول ستريت، وKOLs في التشفير، توقعات متفائلة للغاية بشأن سعر البيتكوين في نهاية 2025. توقعات من مؤسسي رأس المال المغامر مثل Tim Draper، ونموذج S2F من PlanB، والمحلل Tom Lee، ومؤسسة Ark Invest Cathie Wood، وفريق Bernstein، ومدير أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد Geoff Kendrick، جميعها كانت تتوقع أن يتجاوز سعر البيتكوين 150,000 دولار في نهاية 2025.

لكن، في النهاية، أغلق البيتكوين عند حوالي 87,800 دولار، مما أدى إلى فشل كامل في تحقيق أهداف التوقعات السنوية من حيث YoY. أغلب المحللين قللوا من تقدير عاملين رئيسيين:

الأول، تأثير السحب من رأس المال بواسطة الذكاء الاصطناعي فاق التوقعات. معظم نماذج التوقع (مثل S2F، ونسبة القيمة السوقية للذهب) تعتمد على فرضية أن “بيتكوين هو الحوض الوحيد للتخزين”، لكنها لم تتوقع القوة الجاذبة لتيار الذكاء الاصطناعي على رأس المال.

الثاني، التقديرات المفرطة لتأثير التضخم الركودي الكلي. على الرغم من أن الصناعة كانت تتوقع إصلاحات من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات المؤسسات، إلا أن التأثيرات الفعلية كانت أقل بكثير من التوقعات.

من خلال بيانات YoY، يعتقد معظم المحللين أن تدفقات صناديق ETF وتأثير النصف يتراكبان بشكل خطي، لكن الواقع أثبت أن وول ستريت لا تزال تستخدم خريطة قديمة للبحث عن أرض جديدة.

تاريخ بيانات YoY في عيد الميلاد

أداء البيتكوين في عيد الميلاد تاريخيًا متقلب. عبر العشر سنوات الماضية، أظهر البيتكوين ارتفاعًا في عيد الميلاد في 8 سنوات، مع زيادات تتراوح بين 0.33% و10.86%. لكن في 2025، انخفضت البيانات السنوية بنسبة 12%، مما كسر هذا النمط التاريخي المتفائل نسبيًا.

ومن الجدير بالذكر أن السنوات التي شهدت تقليل النصف (2016، 2020، 2024) غالبًا ما كانت تتبعها موجة قوية في عيد الميلاد. لكن، كونه العام الثاني بعد النصف، تظهر بيانات YoY في 2025 أدنى أداء في الربع الأخير من السنوات السبع الماضية. انخفض السعر في ديسمبر وحده بنسبة 22.54%، مما يبرز عمق دورة التبريد.

وبمقارنة 2025 بحالتي 2017 و2021، فإن عيد الميلاد لعام 2025 ليس انهيارًا، بل هو نوع من “الاستقرار عند المستويات العالية”. لم تظهر عمليات بيع هلعية، بل كانت عمليات إعادة توازن من قبل المؤسسات في نهاية العام، حيث حولت الأموال من الأصول المشفرة ذات التقلب العالي إلى الذكاء الاصطناعي وعملاق التكنولوجيا الأمريكي. من منظور YoY، يعكس هذا التحول نضوج السوق.

الدروس المستفادة من بيانات YoY لعام 2026

الهدوء الذي شهده عيد الميلاد 2025 — بانخفاض سنوي بنسبة 12% وفقًا لمؤشر YoY — يرسل إشارة واضحة للسوق: “عصر السرد” في العملات المشفرة يقترب من نهايته، و"عصر الأساسيات" قد بدأ.

أول درس هو أن قانون تناقص العوائد أصبح ساريًا. لم يعد البيتكوين أصلًا يمكن أن يضاعف قيمته بسهولة عشر مرات. إنه يتحول إلى “ذهب رقمي” ناضج مرتبط بالاقتصاد الكلي. انخفاض معدل النمو السنوي عامًا بعد عام يعكس أن مع توسع حجم الأصول، فإن إمكانات النمو تتناقص. هذا يعني انخفاض التقلبات، وانخفاض العوائد الفائقة.

الدرس الثاني هو أن ETF هو سلاح ذو حدين. على الرغم من أن صناديق ETF الفورية جلبت الأموال، إلا أنها أيضًا قيدت سعر البيتكوين ضمن أوقات تداول وول ستريت والمنطق الكلي. خلال عيد الميلاد، كانت الأسواق الأمريكية مغلقة، وفقد البيتكوين زخم السوق المستقل — وهو ما يظهر بوضوح من الأداء غير الطبيعي لبيانات YoY.

الدرس الثالث هو البحث عن محركات نمو جديدة. تظهر بيانات YoY لعام 2025 أن الفائزين ليسوا حاملي العملات، بل هم المبنون. ارتفاع أسهم شركات مثل BitMine وIREN، التي تحولت إلى الذكاء الاصطناعي، يثبت أن السوق يتوق إلى “الحوسبة” وليس فقط “قيم التجزئة”.

بالنسبة لعام 2026، هل يجب على المستثمرين التخلي عن نماذج مثل S2F التي تتوقع ثروات فجائية، والتركيز على الحالات التطبيقية التي تربط تكنولوجيا البلوكشين بالذكاء الاصطناعي وقطاعات الطاقة؟ لا تزال البيتكوين ملكًا، لكن وتيرتها أصبحت أكثر هدوءًا — وربما أبطأ.

مع اقتراب نهاية 2025، تذكرنا انخفاضات YoY خلال عيد الميلاد أن هذا الأصل يتجه نحو النضوج: لم يعد مدفوعًا بالمضاربة والجنون، بل يركز أكثر على التحليل الأساسي. قد يجد المستثمرون في 2026 فرصًا من خلال التعديلات السنوية الحالية، لكن التاريخ في عيد الميلاد ينذر بعدم الاعتماد فقط على سحر الأعياد. لقد أوضحت بيانات YoY كل شيء — القصة المستقبلية ستُقود بواسطة الأساسيات، وليس السرد.