«Ліквідність» — це життєва лінія криптовалютного світу: від повсякденного досвіду до механізмів роботи DeFi

加密貨幣社群 часто обговорюють «ліквідність», цей термін майже став стандартним у галузевій термінології. Але коли справді потрібно пояснити іншим, що таке ліквідність, багато хто раптом усвідомлює, що самі не зовсім розуміють. Ліквідність здається простою, але насправді вона пов’язана з глибокими логіками структури ринку, досвіду торгівлі та вартості активів. Давайте розберемо цю концепцію максимально просто, зрозуміємо, як вона працює у світі криптовалют і чому вона так важлива для всієї екосистеми.

Суть ліквідності: чому вона впливає на досвід торгівлі

Концепція ліквідності не є унікальною для криптовалют — вона застосовується до будь-яких товарів, що можна торгувати. Уявімо, що ви хочете купити квартиру, і на ринку є два варіанти.

Один — великий житловий комплекс, де всі будинки схожі за структурою, ціни прозорі й легко порівнювані, покупець може швидко знайти відповідний варіант, а продавець — швидко знайти покупця. Процес угоди простий, і багато хто може завершити його навіть не виходячи з дому. Інший — унікальні котеджі, кожен з яких має свою особливість через місце розташування, орієнтацію, стан ремонту, — ціни тут значно різняться, і покупець з продавцем витрачають багато часу, щоб знайти один одного, вивчити ринок.

Очевидно, що угоди у великому комплексі проходять швидше і з меншими зусиллями, ніж унікальні котеджі. Це і є конкретний прояв різниці у ліквідності.

Та сама логіка застосовується і до ринку мобільних телефонів. Перепродаж б/у iPhone з високою швидкістю і стабільністю цін значно переважає ринок старих Android-моделей, які використовують менше людей. Чому? Тому що бажаючих купити більше, і продавців теж більше — ціна легше знаходить свою рівновагу, і коливання цін менш різкі.

Простим визначенням ліквідності є:

Хочу купити — можу купити; хочу продати — можу продати.

Коли ліквідність досягає достатнього рівня, ефект стає ще більш очевидним:

Велика кількість покупців входить у ринок — ціна не стрімко зростає; велика кількість продавців з’являється — ціна не стрімко падає. Ринок залишається відносно стабільним у процесі активної торгівлі.

Як попит і пропозиція керують змінами ліквідності

На базовому уроці економіки викладачі часто малюють на дошці дві перехрещені лінії: одну — пропозицію, іншу — попит. Ця проста схема пояснює, як ціна на ринку коливається залежно від змін у попиті та пропозиції. Аналогічно працює і механізм ліквідності у криптовалютах.

Уявімо, що на ринку є два токени: APPLE і BANANA. Як зміни у попиті та пропозиції вплинуть на їхню відносну ціну?

Коли більше людей хоче APPLE, попит на нього зростає, тоді як пропозиція BANANA відносно збільшується. За законами економіки, ціна APPLE зросте, а BANANA — знизиться. Це відбувається у будь-яких торгових парах, і ступінь коливань залежить від рівня ліквідності.

Торгова пара з високою ліквідністю — ціна реагує плавно; з низькою — навіть невеликі обсяги можуть спричинити різкі коливання.

Інноваційний прорив Liquidity Pool

Щоб зрозуміти, як криптовалюти досягають високої ефективності ліквідності, потрібно ознайомитися з революційною концепцією «Ліквідний пул» (Liquidity Pool, LP).

Традиційні біржі покладаються на маркет-мейкерів, які постійно готові купити або продати актив за певною ціною. У децентралізованих біржах цю роль виконує Liquidity Pool. Будь-хто може зафіксувати рівну кількість двох токенів у смарт-контракті, створюючи пул ліквідності. Інші трейдери можуть миттєво обмінюватися з цим пулом (Swap).

Наприклад, у пулі APPLE-BANANA зберігається 100 APPLE і 100 BANANA. Аліса може заплатити 1 BANANA, щоб отримати близько 1 APPLE, Боб — заплатити 1 APPLE, щоб отримати близько 1 BANANA. Це здається просто, але цей механізм кардинально змінює спосіб циркуляції активів у криптомірі.

Чому я кажу «близько 1», а не точно «1»? Крім комісії за транзакцію, важливо врахувати, що кожна операція змінює співвідношення токенів у пулі. Аліса, обмінюючи BANANA на APPLE, зменшує кількість APPLE у пулі і збільшує BANANA, що підвищує ціну APPLE і знижує ціну BANANA — це і є дія попиту і пропозиції у реальному часі.

Коли масштаб пулу APPLE-BANANA зростає з 100+100 до 10 000+10 000, ліквідність значно зростає. Це означає, що навіть великі обсяги торгів не спричиняють сильних коливань цін, і досвід торгівлі стає комфортнішим.

Отже, щоб оцінити ліквідність будь-якої торгової пари, потрібно дивитись на два основні показники:

1. Розмір ліквідного пулу — чим більше капіталу заблоковано, тим сильнішою є ліквідність
2. Обсяг торгів за певний період — зазвичай дивляться на 24 години і 7 днів, щоб оцінити активність ринку

Реальний приклад ліквідності: LIKE і OSMO

Повернемося від уявних прикладів до реального світу криптовалют. LikeCoin (код LIKE) — токен, створений для підтримки творців контенту, а Osmosis (код OSMO) — платформа децентралізованої торгівлі.

LP LIKE-OSMO — це міст між цими двома токенами, що дозволяє власникам швидко обмінюватися. За даними блокчейну, цей пул колись мав понад 1,04 мільйона доларів ліквідності, з яких близько 520 000 доларів — у LIKE і OSMO відповідно. За останні 24 години обсяг торгів склав понад 30 000 доларів, за тиждень — понад 230 000 доларів.

Що це означає? Це означає, що творці контенту, отримуючи LIKE за свою роботу, можуть швидко обміняти їх на OSMO, а потім — на стабільну монету UST і вивести у долари. Весь цей процес відкритий цілодобово, без очікування банківських операцій і посередників.

Уявіть, що творець заробляє LIKE на платформі, але не знає їхню реальну ціну і боїться не знайти покупця. Висока ліквідність — це страховка. Наявність і активність пулу LIKE-OSMO доводять, що токен не є «мертвим активом» — він може циркулювати, його можна продати або обміняти, і його можна використовувати для купівлі інших активів або для життя.

Ця впевненість — ключ до розвитку всієї економіки творчості.

Вартість недостачі ліквідності і сила достатньої ліквідності

Англійське слово «Liquidity» у деяких культурах називають «вода», що образно ілюструє циркуляцію грошей. Дані та активи мають бути рухомими, щоб мати цінність.

Якщо дані або активи не мають ліквідності, вони схожі на зачинені в бібліотеці старі книги — навіть якщо вони цінні, без читачів вони не передають знання. Недостатня ліквідність активів призводить до того, що їх важко швидко продати, а ті, хто хоче їх купити, — не можуть їх отримати. Це веде до двосторонніх втрат: власники активів не можуть швидко їх реалізувати, а потенційні користувачі — не мають доступу до них, і ресурси не використовуються максимально ефективно.

Повернемося до історії LIKE. Якщо б зовсім не було ліквідності, власники LIKE не могли б точно оцінити їхню ціну, і ніхто не хотів би їх приймати за оплату, бо не було б гарантії швидкого продажу. Творці могли б відмовитися від використання платформи через страх перед неможливістю швидко отримати гроші. Весь екосистемний механізм зазнав би застою.

Але реальність зовсім інша. Завдяки достатній ліквідності, прозорості торгів, відсутності необхідності ідентифікації та високій децентралізації, кожен може безпечно тримати, отримувати і використовувати LIKE. Творці можуть зосередитися на творчості, знаючи, що їхній трудовий внесок миттєво оцінюється і може бути швидко конвертований у інші активи. Це і є справжній фундамент «творчість — на хліб з маслом».

Ліквідність — не просто технічний показник, це прояв життєздатності активу. Достатня ліквідність означає, що актив прийнятий ринком, може циркулювати у різних сценаріях і в кінцевому підсумку реалізувати свою цінність.

У світі криптовалют, Be water, my friend — нехай активи течуть, як вода, і ринок буде жвавим.