JPモルガンの予測：米国の利下げは2027年まで延期、今年の連邦準備制度は動かず

2026-01-21 21:02:48

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幣圈投資人期待的「降息盛宴」可能要失望了。摩根大通近日拋出重磅預測，打破了市場對美國降息時間的樂觀想像，指出美國聯準會（Fed）今年將維持利率在3.5%-3.75%區間不變，下一次政策調整要等到2027年第三季才會出現，而且更可能是升息而非降息。這項判斷與加密貨幣市場的主流預期形成鮮明反差。

根據路透社報導，摩根大通認為聯準會將在2027年第三季升息1碼（25個基點），這意味著美國降息時間表的預期需要大幅調整。然而、取引者たちはこれに反対している。シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のFedWatchツールは、市場が今年少なくとも2回の利下げを積極的に賭けており、各回1码（25ベーシスポイント）ずつの降下を見込んでいることを示している。

降息時間表出現分歧，市場預期持續修正

暗号通貨コミュニティも降息予想を受け入れる傾向にあり、FXTMの上級市場アナリストLukman Otunugaは「2025年は挑戦に満ちているが、流動供給の縮小と降息期待により、ビットコインは2026年に強気の反発を迎える可能性がある」と述べている。このような見解は、借入コストの低下が経済と金融市場のリスク許容度を再び高め、ビットコインにとって追い風となると考えている。

多くの暗号分析者は、新任の連邦準備制度理事会（Fed）議長が政策の方向性を変えることを期待していた。現議長のジェローム・パウエルの任期は昨年5月に満了し、市場は後任がよりハト派的になると予想していた。しかし、摩根大通の予測はこの幻想を打ち破り、またFedのコアな意思決定層がインフレと経済見通しについて新たな判断を下していることを反映している。

強力な雇用データが鍵、連邦準備制度はタカ派を維持

摩根大通の利上げ予測の背景には、実際の経済データの裏付けがある。年初に発表された雇用データは、米国の失業率が予想外に4.4%に低下し、市場予想を大きく下回ったことを示しており、労働市場の堅調さを反映している。このファンダメンタルズの堅さが、連邦準備制度が高金利を維持し続ける重要な根拠となっている。

摩根大通のアナリストも、もし労働市場が疲弊し、インフレ率が著しく低下すれば、今年後半に方針を変える可能性も示唆している。しかし、実際の状況はその逆であり、堅調な労働市場と安定したインフレ予想は、むしろFedのタカ派傾向を強化しており、これが米国の降息遅延の一因となっている。

米国債利回り上昇が挑戦、過大評価された資産は困難に

摩根大通の利上げ予測は、最近の米国債のテクニカルパターンとも呼応している。10年物米国債の利回り（世界資産価格設定の重要な基準）は現在約4.18%だが、テクニカル的には今後1年以内に6%の高値に挑戦する可能性が示唆されている。このシナリオが実現すれば、高評価資産やビットコインなどのリスク資産にとって大きな圧力となる。

利回りの大幅な上昇は、リスクフリーのリターンが上昇することを意味し、投資家は伝統的な債券からより多くのリターンを得やすくなるため、高リスクの暗号資産への配分需要が減少する。これが、米国の降息遅延が暗号資産価格の抑制要因となる理由の一つだ。