「أخبار البيتكوين」دراسة VanEck: قد تصل إلى 2.9 مليون دولار بحلول عام 2050، بشرط تلبية شرطين رئيسيين

هذه الدراسة الأخيرة من عملاق إدارة الأصول العالمي VanEck أثارت اهتمام السوق. وفقًا لتقرير مشترك أصدره مدير أبحاث الأصول الرقمية في الشركة Matthew Sigel والمحلل الكبير Patrick Bush، إذا استطاع البيتكوين أن يلعب دورًا أكثر أهمية في النظام المالي العالمي خلال الـ25 سنة القادمة، فمن المتوقع أن يتجاوز سعر العملة 2.9 مليون دولار بحلول عام 2050. ومن الجدير بالذكر أن سعر البيتكوين الحالي يتراوح حول 89,880 دولار، مما يترك مساحة ارتفاع تزيد عن 30 ضعفًا لهذا الهدف البعيد المدى.

هذه الدراسة المعنونة «افتراضات سوق رأس المال طويلة الأمد للبيتكوين» ليست مجرد توقعات سعرية بسيطة، بل تعتمد على نموذج تقييم مبني على «السيناريو الأساسي (Base Case)». وتقدّر الدراسة أنه في ظل الافتراضات المحددة، من المتوقع أن يكون العائد السنوي طويل الأمد للبيتكوين ثابتًا عند مستوى 15%.

تسوية التجارة واحتياطيات البنوك المركزية — محركا قيمة البيتكوين

يتمحور إطار تقييم VanEck حول فرضيتين رئيسيتين. الأولى هي أن البيتكوين سيتطور تدريجيًا ليصبح «أداة تسوية تجارية عالمية»، مع إمكانية معالجة 5% إلى 10% من حجم التسويات التجارية العالمية في النهاية. الثانية هي أن بعض البنوك المركزية، بناءً على اعتبارات تنويع المخاطر الأجنبية وتقليل الاعتماد على عملة سيادية واحدة، ستخصص نسبة ضئيلة جدًا من احتياطياتها الأجنبية للبيتكوين.

ومع ذلك، يعترف VanEck بأن هذه الافتراضات لا تزال بعيدة عن الواقع الحالي. فدور البيتكوين في التجارة الدولية يكاد يكون منعدماً، ولم تعترف البنوك المركزية بعد رسميًا بالبيتكوين كأصل احتياطي. لتحقيق هذه التحولات، فإن وضوح إطار التنظيم، وتحسين البنية التحتية الأساسية، وقبول السياسات السياسية كلها شروط ضرورية — وهذه الشروط غير متوفرة بشكل كامل حتى الآن.

الفجوة بين النظرية والواقع

يؤكد التقرير أن الطريق إلى 2.9 مليون دولار لن يكون سهلاً أو مستقيماً. تتوقع VanEck أن يكون تقلب البيتكوين السنوي طويل الأمد لا يزال عند مستوى مرتفع يتراوح بين 40% و70%، وهو أقرب إلى خصائص الأسواق الناشئة (Frontier markets) وليس إلى استقرار الأصول المالية الناضجة.

من منظور كلي، تشير VanEck إلى أن ارتباط سعر البيتكوين بتغيرات السيولة العالمية يتجاوز ارتباطه بالأسهم أو السلع الأساسية. وهذا يدل على أن البيتكوين يتجه تدريجيًا نحو الارتباط مع المعروض النقدي الواسع، مع تراجع ارتباطه باتجاه الدولار الأمريكي. بعبارة أخرى، فإن عوامل دفع سعر البيتكوين تتسارع نحو العالمية، وهو ما يعكس ارتفاع «الأهمية الهيكلية» له.

كيف نرى تقلبات ومخاطر طويلة الأمد

على الرغم من أن التقلب لا يزال مرتفعًا، إلا أن VanEck تتوقع أن يظل البيتكوين ينمو بشكل إيجابي حتى في السيناريو الأكثر تحفظًا «حالة السوق الهابطة (Bear Case)». ويستند هذا الاستنتاج إلى اعتقاد أن الموقع الهيكلي للبيتكوين في النظام المالي العالمي يتعزز باستمرار.

ويشير البحث إلى أن مراجعة الأداء التاريخي تظهر أن البيتكوين يتماشى بشكل أكبر مع بيئة السيولة العالمية مقارنة بالأصول التقليدية. وهذا يعني أنه مع اعتراف المزيد من رؤوس الأموال بمكانة البيتكوين كأصل مالي، فإن سعره سيتأثر بشكل متزايد بالسيولة الكلية العالمية، وليس فقط بالمشاعر المضاربة.

دور البيتكوين في محفظة استثمارية متنوعة

من منظور تخصيص الأصول، تشير تحليلات VanEck إلى أن تخصيص 1% إلى 3% من المحفظة للبيتكوين يمكن أن يعزز بشكل ملحوظ العائد المعدل للمخاطر. هذا لا يعني أن البيتكوين منخفض المخاطر — على العكس، فإن تقلبه العالي معروف للجميع. المفتاح هو أن نسبة التخصيص محدودة، لذلك فإن تقلبه العالي لن يضاعف مخاطر المحفظة بشكل متناسب، بل يمكن أن يساهم في التنويع ضمن بيئة متعددة الأصول.

من وجهة نظر أخبار البيتكوين، توفر دراسة VanEck إطارًا للتفكير: لا ينبغي التركيز على التوقعات السعرية قصيرة الأمد، بل على تحديد موقع البيتكوين على المدى الطويل في النظام المالي العالمي. سعر 2.9 مليون دولار ليس حلمًا بعيد المنال، لكن تحقيقه يعتمد على التعاون بين التنظيمات، والتطبيقات، والبنية التحتية، وغيرها من العوامل. خلال هذه العملية، لا مفر من التقلبات، ولكن من منظور هيكلي طويل الأمد، فإن قيمة تخصيص البيتكوين تتزايد بشكل واضح.