«Perspetiva Bitwise» ETF continua a absorver oferta, será que o Bitcoin consegue replicar o milagre da subida do ouro?

Líder em gestão de ativos criptográficos, Bitwise, cujo Diretor de Investimentos é Matt Hougan, recentemente apresentou uma análise comparativa que convida à reflexão: o Bitcoin poderá estar a reproduzir o percurso de valorização do ouro nos últimos anos. Este ponto de vista baseia-se num fenómeno-chave — os fundos ETF de nível institucional estão a absorver continuamente a nova oferta de mercado.

Lições do aumento exponencial do ouro após duplicar em dois anos

A trajetória histórica do ouro fornece um exemplo de referência convincente. Desde 2022, quando os bancos centrais globais iniciaram um ciclo de compra massiva de ouro, a oferta de ouro duplicou. Mas, curiosamente, o preço não reagiu imediatamente. O mercado precisou de tempo para digerir essa nova oferta, até 2025, quando a pressão de venda acumulada ao longo do tempo foi finalmente esgotada, levando a uma subida de 65% no preço do ouro. Este padrão de «retardo seguido de explosão» sugere o quê?

Efeito de forte captação de fundos nos ETFs de Bitcoin

A Bitwise aponta que, desde o lançamento do ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024, estas ferramentas de investimento já absorveram mais de 100% da nova oferta de Bitcoin. Em outras palavras, os fundos ETF não só absorveram todos os novos bitcoins emitidos por mineiros e libertados, como também, através do mercado secundário, compraram e digeriram parte do stock existente. Estes dados refletem uma forte procura de fundos institucionais por Bitcoin, semelhante ao ciclo de compras dos bancos centrais que o ouro enfrentou em 2022.

Expectativa de esgotamento a longo prazo da oferta

A lógica da Bitwise é bastante clara: se os ETFs continuarem a absorver a oferta à taxa atual, inevitavelmente o mercado começará a ficar com uma liquidez de negociação cada vez mais escassa. Quando a pressão de venda desaparecer completamente e a oferta entrar em défice, o preço poderá experimentar uma subida exponencial. Atualmente, o preço do Bitcoin ronda os $90K. Se este impulso de procura persistir, o mercado poderá enfrentar uma valorização dramática semelhante à do ouro.

Isto não é uma previsão de preço simples, mas uma análise aprofundada baseada na relação fundamental de oferta e procura. A Bitwise, ao fazer uma comparação com o ouro, revela um mecanismo potencialmente ignorado pelo mercado — quando os fundos institucionais continuam a captar, e a liquidez se esgota progressivamente, as reações de preço subsequentes tendem a ser mais violentas do que o esperado.