Майські дані про створення робочих місць у приватному секторі перевищили очікування, але сповільнення зростання сигналізує про обережність щодо зниження ставок ФРС

Ринок праці США подав змішані сигнали на початку червня 2025 року, коли дані про зайнятість за травень виявилися сильнішими за очікування. За даними Бюро статистики праці США, кількість позаштатних робочих місць зросла на 139 000 минулого місяця, перевищивши очікування ринку в 130 000. Однак ця очевидна сила приховує глибші занепокоєння щодо траєкторії зростання робочих місць на тлі зростаючих економічних невизначеностей.

Дані про зайнятість показують змішані сигнали на ринку праці

Число позаштатних робочих місць за травень становило покращення порівняно з переглянутим показником квітня в 147 000, проте сповільнення темпів зростання вказує на те, що динаміка ринку праці продовжує сповільнюватися. Рівень безробіття залишився стабільним на рівні 4,2% третій місяць поспіль — рівень, який Федеральний резерв уважно стежить, оцінюючи економічний запас і напруженість на ринку праці. Аналітики зазначають, що економіка США зазвичай потребує створення близько 100 000 робочих місць щомісяця для поглинання входящої робочої сили, що стає все більш складним у зв’язку з політичним опором.

Невизначеність політики знижує динаміку найму

Більша частина недавньої стійкості зайнятості пов’язана з корпоративним накопиченням працівників, оскільки бізнеси залишаються невпевненими щодо тарифних політик і податкових пропозицій Президента Трампа. Компанії, які стикаються з коливаннями у сигналах торгової політики, обрали зберігати свою робочу силу, а не здійснювати агресивний найм або реструктуризацію. Посилення адміністрації щодо імміграції — включаючи скасування тимчасового легального статусу для сотень тисяч працівників — загрожує ще більше обмежити доступний кадровий потенціал, потенційно зменшуючи щомісячну потребу у створенні робочих місць нижче історичних норм.

Ще одним рівнем ускладнення є опір з боку консервативних республіканців і Ілона Маска щодо окремих елементів податкової реформи та програми витрат Трампа, що додатково вводить невизначеність у корпоративне планування. Ця політична напруга ускладнює роботодавцям прогнозування майбутнього попиту та прийняття довгострокових кадрових рішень. Нежелання компаній скорочувати штат у ці невпевнені часи може випадково змусити Федеральний резерв залишатися обережним і утримуватися від активних дій протягом більшої частини 2025 року.

Ринок очікує, що ФРС утримає курс до середини року

Фінансові ринки закладають період монетарної стабільності, очікуючи, що Федеральний резерв збережет свою базову нічну ставку в діапазоні 4,25%-4,50% до другого кварталу і, можливо, довше. Консенсусна думка полягає в тому, що політичні коригування — якщо й стануться — можуть не з’явитися раніше вересня. Поєднання стійких даних про зайнятість, постійної невизначеності політики та нерішучості роботодавців щодо сміливих кадрових рішень фактично закріплює ФРС у режимі утримання, очікуючи більш ясних сигналів перед коригуванням своєї монетарної позиції.