As recentes declarações do governador do Banco de Itália, Fabio Panetta, suscitaram reflexões: o dinheiro dos bancos comerciais e o dinheiro do banco central continuam a ser a base do sistema monetário, mas essa lógica parece um pouco desatualizada? No entanto, do ponto de vista do banco central, as suas preocupações também não são infundadas — as stablecoins dependem fortemente do vínculo com a moeda fiduciária, o que limita diretamente a sua independência.

O que merece mais atenção é a dinâmica de competição no setor de pagamentos. Panetta acredita que os pagamentos se tornaram uma estratégia central dos bancos, e o impacto das finanças digitais realmente está aumentando a pressão. A polarização geopolítica, a transferência de poder tecnológico, tudo isso está impulsionando mudanças no cenário financeiro.

A posição do Banco de Itália é bastante cautelosa. O vice-governador afirmou claramente: o modelo de stablecoins com múltiplos emissores pode representar riscos legais, operacionais e de estabilidade financeira para a União Europeia, devendo ser limitado a regiões com padrões regulatórios semelhantes, além de impor requisitos rigorosos de reserva. Essa é uma mentalidade típica de banco central — primeiro controlar, depois observar.