年终动能积聚：白银突破75美元，比特币在237亿美元期权到期中稳定在交易区间

12月的最后几周，全球金融市场在流动性减少的同时，在多个资产类别中经历了价格波动加剧的奇特格局。随着传统交易场所的假期延长关闭，替代市场继续进行定价发现，贵金属和加密货币表现出显著的动能。

贵金属点燃：避险情绪升温

白银突破每盎司$75 美元的关口，连续第五个交易日上涨，今年以来涨幅约为161%。这一涨势反映出在宏观经济不确定性背景下，市场对有形资产的更大需求。黄金同样表现强劲，短暂突破每盎司4530美元——市场观察者早已预料到的历史新高。

推动这一涨势的机制揭示了资本配置的有趣变化。市场预测者预计黄金年底可能达到4600美元，著名经济学家Jim Rickards的长期预测则暗示到2026年价格可能接近10,000美元。相比之下，白银的猜测则集中在$200 水平。同时，铜价已突破每吨12,000美元的关口，花旗银行模型显示潜在的15,000美元牛市情景。

在中国，这一大宗商品的强势带来了不同寻常的市场动态。国泰君安白银期货证券投资基金(LOF)——我国唯一公开发行的白银期货产品——经历了剧烈的溢价压缩。曾经以高出净资产值45%的价格交易的白银，随着套利头寸的解决，迅速收缩至约29.64%。机构和算法资本在所谓的“场外认购——T+2场内卖出”策略中平仓，交易量激增至2.6亿元。

货币市场反应：人民币升值势头增强

离岸人民币(CNH)首次突破7.0关口，超过一年未见，显示出资本回流的显著迹象。工业证券的分析指出，双重动力在起作用：美元走弱的势头结合中国企业增加的外汇结算需求。这不仅仅是外部货币疲软的故事，而是由内生因素推动的资本回流。

市场观察者认为，人民币的强势可能仍处于早期阶段，有望在2026年前进一步支撑股市风险偏好。

比特币整固期：$23.7亿期权谜题分析

比特币在此期间主要在85,000至90,000美元区间内波动，这一盘整格局直接归因于年度期权结算机制。主要到期日的名义敞口达到237亿美元至285亿美元，市场基本等待这些头寸的解决方式以获得明确指引。

分析师对未来走向意见分歧激烈。看涨派——包括Michael van de Poppe——指出，商品市场的强劲动能可能会转向数字资产。随着宏观经济条件可能缓和，他们预测比特币将突破90,000美元阻力，迈向100,000美元区域。链上数据分析师Murphy发现，约有670,000枚比特币在87,000美元附近累积，为可能的回调提供了重要支撑。技术分析师Mark也持乐观态度，目标价为91,000美元。

相反，更为谨慎的观察者——由Lennart Snyder领导，以及追踪历史盘整模式的分析师——指出，比特币仅在70,000至80,000美元区间停留了28天，显示支撑较弱。历史上，价格在30,000至50,000美元区间持续了近200天，意味着如果出现重大调整，下方支撑区域可能需要较长时间才能建立。BTSE首席运营官Jeff Mei模拟的情景显示，美联储政策分歧极为关键：暂停降息周期可能将比特币推向70,000美元，而持续的“隐性量化宽松”则可能通过机构资金流动将价格推至92,000至98,000美元之间。

CryptoQuant研究员Axel Adler Jr.发出技术警告：比特币月线相对强弱指数（RSI）已降至56.5，接近四年移动平均线58.7。若跌破55，可能引发更深的调整。历史模式分析师Ali Charts指出，比特币从周期底部到顶部通常需要1,064天，但从峰值到下一次底部只需364天。如果这些模式持续，2026年10月可能成为下一周期的底部，约在37,500美元左右——比当前水平低约80%。

以太坊等待方向：$2,700-$3,000的拉锯战

以太坊仍在两个相互竞争的力量之间摇摆，在$2,700-$3,000区间内波动，未能明确方向。分析师Ted建议，ETH需要果断突破$3,000，或回撤至$2,700-$2,800支撑区，才能产生有意义的波动。

大量的持仓累积提供线索。自11月21日以来，鲸鱼级投资者已系统性地在约$2,796的成本基础附近购买了480万枚ETH——大约低于$3,000心理关口7%。如果这一水平崩溃，链上支撑可能会崩塌至$2,300。Jeff Mei的框架显示，以太坊的前景直接关联美联储政策：要么是$2,400的“暂停降息”情景，要么是$3,600的“隐性QE持续”情景。

CryptoBullet的技术分析与2022年市场状况相似，警告支撑崩溃可能会将价格推入$2,200-$2,400区间，然后反弹至200日移动平均线。尽管短期存在不确定性，趋势研究创始人Yi Lihua等主要看涨者仍坚信底部已现，愿意在任何回调时追加(十亿的买入，押注2026年将迎来重大牛市周期。

市场情绪指标：恐惧、清算与赎回压力

加密货币“恐惧与贪婪指数”最新值为20，显示“极度恐惧”状态，截止12月下旬。这一心理上的投降伴随着24小时内)百万的清算，其中比特币清算了7365万美元，以太坊清算了2497万美元。

资金流动强化了看空基调。比特币ETF连续第五天出现净流出，总计(百万。以太坊ETF也出现了5270万美元的赎回。这些持续的赎回流表明，尽管市场波动，机构信心在年末过渡期仍然低迷。

山寨币表现出选择性的韧性。虽然NFT板块持仓下降超过7%，大多数加密股也有所回调，但AI和SocialFi话题保持相对稳定，暗示资金在轮动而非完全投降。

数据快照与前瞻指标

截至2026年1月21日的当前市场指标)：

比特币现价为$88.77K$1 ，较近期高点下跌2.35%，24小时交易量为13.2亿美元，市场占有率约为56.54%。以太坊价格为$2.93K$181 ，下跌4.76%，日交易量为7.4616亿美元，市场份额为11.28%。索拉纳24小时交易量为1.0701亿美元，交易者评估山寨币仓位。

2025年表现最突出的主题是“实物资产（RWA）”和Layer 1协议，带领表现排名。AI和Meme类别出现大幅回调，而GameFi和DePIN板块领跌，反映出热情的轮动。

值得注意的进展包括Uniswap协议费率切换提案获得压倒性支持，显示社区对平台盈利模式扩展的信心。携程推出的USDT/USDC稳定币支付选项，表明企业级应用的推广仍在持续，尽管市场处于整合阶段。

展望：何时方向会明朗？

随着价值237亿美元的比特币期权头寸到期，市场参与者等待通常在突破前出现的解决方案。资金是否会回流到高收益的数字资产，还是转向传统避险资产如贵金属，成为关键问题。

美联储政策信号、资金流动趋势以及技术支撑/阻力位的汇聚，可能决定2026年初的市场动向。目前，市场仍处于盘整区间——这是历史上最重要行情发生前的常态阶段。