Wintermute ：Les trois conditions nécessaires pour un redémarrage du marché crypto en 2026

DeepFlowTech · 2026-01-20T03:10:32+00:00

En 2025, la narration cyclique du marché des cryptomonnaies est mise à l'épreuve, le cycle traditionnel de réduction de moitié tous les quatre ans devenant inefficace, la liquidité étant verrouillée. BTC et ETH sont affectés par les ETF, mais les altcoins affichent une performance faible. La reprise future du marché devra dépendre de l'expansion des investissements institutionnels, de l'effet de richesse des actifs traditionnels ou du retour de l'intérêt des investisseurs particuliers pour les cryptomonnaies.

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2026-01-20 03:10:32

Création du résumé en cours

Auteur : Wintermute

Traduction : ShenChao TechFlow

Introduction de ShenChao :

Le cycle de réduction de moitié de quatre ans, autrefois considéré comme la « règle d’or » du marché des cryptomonnaies, fait face à des défis sans précédent. Dans son rapport annuel 2025 publié récemment, Wintermute, l’un des principaux market makers, indique que la narration cyclique traditionnelle est désormais obsolète, et que la logique du marché a évolué du « rotation saisonnière » vers une « immobilisation de la liquidité ».

2025 n’a pas connu la grande euphorie attendue, mais a plutôt montré une fragmentation extrême des émotions : d’un côté, BTC et ETH entrent dans l’ère institutionnelle sous l’impulsion des ETF, de l’autre, la puissance des altcoins diminue brusquement, avec une durée de vie plus courte.

Face à 2026, le marché des cryptomonnaies pourra-t-il briser le statu quo actuel ? Wintermute nous présente trois variables clés pour changer la donne.

Le texte ci-dessous :

2025 n’a pas apporté la hausse généralisée attendue, mais cela pourrait être considéré par la postérité comme le début de la transition des cryptomonnaies d’un outil de spéculation vers une classe d’actifs mature.

Le cycle traditionnel de quatre ans devient obsolète. La performance du marché n’est plus dominée par ces narrations temporelles auto-réalisatrices, mais dépend plutôt de la circulation de la liquidité et de la concentration de l’attention des investisseurs.

Qu’est-ce qui a changé en 2025 ?

Historiquement, la richesse native des cryptomonnaies se présente comme un pool de capitaux substituable. Les gains du Bitcoin (BTC) débordent vers Ethereum (ETH), puis vers les actions de grande capitalisation, pour enfin atteindre les altcoins.

Les données de flux OTC (Over The Counter) de Wintermute indiquent que ce mécanisme de transmission s’est considérablement affaibli en 2025.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) sur les actifs numériques et les trusts d’actifs numériques (DATs) sont devenus une « cité fortifiée ». Ils maintiennent une demande continue pour les actifs à grande capitalisation, mais ne favorisent pas naturellement la rotation des fonds vers un marché plus large.

En raison de l’intérêt accru des investisseurs particuliers pour le marché boursier, 2025 a été une année de polarisation extrême.

La durée moyenne de la reprise des altcoins en 2025 est de 20 jours, bien inférieure aux 60 jours de 2024.

Seules quelques grandes classes d’actifs ont absorbé la majorité des nouveaux capitaux, tandis que le reste du marché a connu des difficultés.

Trois voies pour 2026

Pour que la participation au marché dépasse les actifs principaux et s’étende davantage, au moins l’une des trois conditions suivantes doit se réaliser :

Expansion du mandat institutionnel (Expanding Institutional Mandates)

Actuellement, la majorité de la nouvelle liquidité reste limitée aux canaux institutionnels. La reprise globale du marché nécessite que les investisseurs institutionnels élargissent leur gamme d’actifs investissables.

Des signaux précoces sont déjà visibles via les demandes d’ETF sur Solana (SOL) et XRP.

Effet de richesse généré par les actifs principaux (The Wealth Effect)

Un rebond solide du Bitcoin ou d’Ethereum pourrait générer un effet de richesse, se répercutant sur un marché plus large, comme en 2024.

Il reste incertain de combien de fonds finiront par revenir dans les actifs numériques.

Rotation de l’attention du marché boursier vers la cryptomonnaie (Rotation from Equities)

L’intérêt des investisseurs particuliers pourrait se déplacer de nouveau des marchés boursiers (secteurs comme l’IA, les terres rares, le calcul quantique, etc.) vers la cryptomonnaie, entraînant un afflux de nouveaux capitaux et la création de stablecoins.

Bien que ce scénario soit le moins probable, il pourrait considérablement élargir la participation au marché.

Les résultats futurs dépendront de la capacité de ces catalyseurs à diffuser efficacement la liquidité au-delà de quelques grandes capitalisations, ou si cette tendance de concentration se poursuivra.

Comprendre la circulation des fonds et les changements structurels nécessaires déterminera quels stratégies seront efficaces en 2026.

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