Рост производства Lucid скрывает усугубляющийся финансовый кризис — стоит ли инвесторам держаться подальше?

Внешне цифры выглядят хорошо

Lucid недавно привлекла внимание благодаря впечатляющим показателям производства. Производитель электромобилей увеличил выпуск на 155% только в 4-м квартале, выпустив 8 412 автомобилей за этот квартал. За весь 2025 год Lucid произвела 18 378 автомобилей — более чем в два раза больше, чем 8 900 единиц в предыдущем году. Доставка клиентам также улучшилась, превысив 15 800 единиц в 2025 году, что на 55% больше по сравнению с прошлым годом.

На бумаге эта история роста кажется убедительной. Компания явно движется в правильном направлении после лет трудностей с производством. Но есть один момент: эти достижения происходят в индустрии, которая быстро охлаждается, в то время как расход наличных у Lucid не показывает признаков замедления.

Проблема производства: всё ещё играют в любительских лигах

Хотя рост производства Lucid на 104% заслуживает внимания, абсолютные масштабы рассказывают другую историю. В 2025 году Tesla поставила 1,6 миллиона автомобилей по всему миру, а даже конкурирующий стартап Rivian смог продать более 42 000 единиц. Для сравнения, 18 378 автомобилей Lucid выглядят ничтожными.

Более тревожно: Lucid пришлось дважды пересматривать свои цели по производству вниз в 2025 году. Руководство начинало год с прогнозом 20 000 автомобилей, но по мере продвижения ожидания снижались. В итоге компания достигла своего окончательного пересмотренного руководства, но эта тенденция вызывает вопросы о надежности прогнозирования и запасах производственных мощностей.

Помните, что Lucid начала производство автомобилей в 2021 году. Прошло четыре года с момента запуска, а компания всё ещё работает на меньших масштабах, чем это делают устоявшиеся автопроизводители и даже новые конкуренты в сегменте EV. Рост происходит, но очень медленно для компании, которая сжигает инвесторский капитал.

Финансовое кровотечение усугубляется

Вот что должно действительно беспокоить как текущих акционеров, так и потенциальных покупателей: расходы Lucid на наличные ускоряются, в то время как доходы остаются незначительными.

Только в третьем квартале 2025 года компания зафиксировала чистый убыток почти $1 миллиардов против всего лишь $337 миллионов квартальной выручки. При этом за весь год было доставлено всего 15 800 автомобилей, и экономическая эффективность единицы продукции не складывается. Чтобы выйти на прибыльность, Lucid нужно не только постепенное увеличение производства — необходима фундаментальная реструктуризация затрат или кардинально большие объемы. Ни один из сценариев пока не выглядит реализуемым.

Дополнительную сложность создаёт общий спад на рынке электромобилей. После отмены федеральных налоговых льгот на EV стоимостью до $7 500 спрос на автомобили резко снизился. В декабре 2025 года электромобили составляли всего 6,6% продаж автомобилей, снизившись с более чем 11% годом ранее. Этот негативный тренд особенно сильно ударяет по Lucid, учитывая её премиальное позиционирование и зависимость от ранних покупателей-энтузиастов.

Почему история роста недостаточно убедительна

Положительные изменения в производстве Lucid заслуживают признания — компания преодолела реальные производственные препятствия. Однако, рост без прибыльности — это беговая дорожка, а не взлётная полоса. Индустрия EV переживает момент консолидации, и компании, которые сжигают деньги так же активно, как Lucid, не могут позволить себе медленное движение.

Добавим к этому, что финансовые результаты за 4-й квартал ещё не опубликованы ( ожидается 24 февраля ). Если тенденция из 3-го квартала сохранится, убытки за весь год могут превысить $3 миллиардов — ошеломляющий уровень расходования средств для производителя, который всё ещё находится в диапазоне менее 20 000 автомобилей.

Итог: впечатляющий рост, рискованная инвестиция

Lucid заслуживает похвалы за удвоение производства и выполнение пересмотренных целей. Но достижение снижающихся целей — это косвенный комплимент на рынке капитала. Для потенциальных инвесторов, находящихся в стороне, профиль риск-вознаграждение остаётся непривлекательным.

2026 год станет решающим. Если Lucid сможет сократить убытки при сохранении роста производства, ситуация может измениться. Пока же, с точки зрения стороннего наблюдателя, разумно наблюдать со стороны. У компании есть шанс на успех, но владение акциями LCID остаётся высокорискованной ставкой с неопределёнными сроками окупаемости.