戰略性併購浪潮重塑北美金礦行業：IAG的Chibougamau整合引領潮流

黃金開採業在2025年12月經歷了一個轉型期，展現出在加拿大及其他地區積極整合的趨勢。在這一活動的核心，是IAMGOLD Corp. IAG，該公司採取雙重收購策略，旨在主導魁北克新興的Chibougamau-Chapais採礦走廊——一個日益被認為是北美最具潛力的金礦區之一。

Chibougamau策略：IAMGOLD的雙管齊下擴張

IAMGOLD的收購策略展現了其有計劃的擴展方式。12月19日，該公司完成了對Northern Superior Resources Inc.的收購，將Philibert、Chevrier和Croteau礦床與其現有的Nelligan和Monster Lake資產合併。這筆交易通過法院批准的安排結構，為Northern Superior的股東提供每股0.0991 IAMGOLD股份加上C$0.19現金，總估值約為每股C$2.05，約合$267.4百萬。

這次合併創建了Nelligan礦業綜合體，這是一個資源深度豐富的資產集。合併後的礦區約含有3.75百萬盎司的測定與指示資源，以及8.65百萬盎司的推定資源，使其成為加拿大最大的產前金礦營地之一。這些礦床分布在17公里範圍內，讓IAMGOLD能夠建立統一的加工基礎設施——這是一個成本效率的策略，讓其在碎片化的競爭者中脫穎而出。

僅僅三天後，即12月22日，IAMGOLD完成了第二筆交易：收購Mines d’Or Orbec Inc.，將24,979公頃的Muus項目加入其資產組合。Orbec的股東每股獲得C$0.0625現金及0.003466 IAMGOLD股份，該交易估值約為C$1720萬。Muus項目位於Nelligan綜合體附近，通過整合沿著區域重要礦化結構的勘探土地，增強了IAMGOLD的地質潛力，實現了在Chibougamau的連續土地包。

產業整合背景：更廣泛的併購動能

IAMGOLD的動作符合行業整合的趨勢。同行Coeur Mining, Inc. CDE在2025年11月宣布的收購案中，完成了對New Gold Inc.的全股票收購。根據法院批准的安排，New Gold的股東每股將獲得0.4959股Coeur Mining股份，交易估值達到$7 十億美元，並使他們持有合併後公司約38%的股份。

此次合併擴展了Coeur Mining在北美的業務版圖，新增了加拿大的Rainy River和New Afton礦。管理層預計，合併公司在2026年將產生約$3 十億美元的EBITDA和$2 十億美元的自由現金流，展現整合帶來的營運協同效應。

同時，Gold Royalty Corp. GROY也通過更有針對性的收購，強化了其現金產生資產。12月12日，公司完成了對巴西Pedra Branca銅金礦現有版稅的$70 百萬美元收購。該交易授予Gold Royalty在金產量上的25%淨熔煉回報（NSR），以及在銅和其他金屬上的2%NSR，確保持續的收入來源。

IAMGOLD的市場表現與估值

市場對IAG的策略定位給予了肯定。過去六個月，股價上漲了120.4%，遠超過整體金礦行業59.2%的漲幅，顯示投資者對管理層執行力和Chibougamau資源潛力充滿信心。

估值指標顯示該股仍處於合理位置。IAG的未來12個月市銷率為3.76倍，與行業平均持平——考慮到未來的成長潛力，並不算溢價。公司擁有B的價值得分，反映其基本面穩健，估值並未過度膨脹。

盈利動能則提供了有力的支撐。Zacks的共識預估顯示，2025財年的每股盈餘（EPS）將同比增長62%，2026年則增長85.4%。值得注意的是，過去60天內，這兩年的預估均呈上升趨勢，顯示分析師對執行力和Chibougamau資產的礦石質量越來越有信心。

目前，IAG被評為Zacks的#3“持有”級別，隨著Chibougamau資產的開發推進，其基本面有望持續向上。

這對金礦投資者意味著什麼

12月的收購熱潮反映了一個行業論點：整合能創造營運槓桿，釋放加工效率，並產生機構級的現金流。IAMGOLD的Chibougamau策略正是這一策略的典範，將碎片化的勘探權利轉變為一個連貫、可開發的資產基礎，支持建立集中式的選礦廠。

對投資者來說，強勁的股價表現、合理的估值和堅實的盈利預期，顯示市場已經預期在IAG推進Chibougamau願景的過程中，潛在的上行空間將會被充分反映。