Як досвідчений гравець на ринку криптовалют протягом багатьох років, я хочу поговорити про правду, що стоїть за цими змінами.

**Фізичний обмін: тихе перетворення ідентичності Біткойна**

Після того, як у липні SEC США схвалив запуск ETF на Біткойн із механізмом "фізичного обміну", правила гри кардинально змінилися. Раніше великі інвестори повинні були продавати монети, щоб отримати гроші, тепер вони просто кладуть Біткойн на депозит у такі компанії, як Бейлорд, і 1:1 обмінюють його на частки ETF. Це здається технічним оновленням, але по суті — це кардинальна зміна форми активу — Біткойн з коду на ланцюгу перетворюється на фінансовий продукт, з "децентралізованої віри" — у "регульований актив".

Продукт IBIT від Бейлорд обробля понад 30 мільярдів доларів у конвертації. Чому великі інвестори готові відмовитися від контролю над своїми приватними ключами? Тому що переваги традиційних фінансів надзвичайно привабливі:

У приватних гаманцях Біткойн майже не має цінності як застави, але після перетворення у частки ETF його можна миттєво позичати на брокерських платформах під низький відсоток. Деякі організації навіть пропонують кредити на суму до 70% від ринкової вартості. Є й реальні сценарії — один великий інвестор, який переказав 5000 Біткойнів, сказав прямо: "Я не хочу, щоб моє наступне покоління мучилося з втратою мнемонічних фраз або сімейними суперечками, тому частки ETF я прямо записую у заповіт — чітко і ясно."

**"Регуляторна пастка" на Уолл-стріт і раціональний вибір великих інвесторів**

Хтось обурюється, що це — "зрада децентралізації", але я вважаю, що це — практичний підхід, що перемагає ідеалізм. Один із керівників великої компанії з управління активами навів приклад: якщо у вас є 100 тисяч доларів на управлінні і 500 тисяч доларів у Біткойнах у приватному гаманці, який вибір зроблять більші інвестори?

Відповідь дуже реальна — все більше і більше великих гравців роблять саме цей вибір. Це не злам віри, а пошук балансу між ризиком, доходністю і зручністю.