Экспирация опционов на Bitcoin на сумму 23,7 млрд долларов: как точки максимальной боли могут определить ценовое движение в конце года

Биткойн стабилизировался в узком коридоре $85k-$92k в течение декабря, но истечение опционных контрактов на сумму $23,7 миллиардов в пятницу обещает внести значительную волатильность на рынок. Это масштабное квартальное и годовое совокупное истечение представляет собой одно из крупнейших событий с производными за год, с примерно 300 000 контрактов на опции BTC и 446 000 контрактов на IBIT, которые должны быть урегулированы. Текущая цена в $90,80K находится прямо посередине ключевых боевых линий, сформированных этими истекающими деривативами.

Механика за $95k Max Pain

Основным драйвером краткосрочного ценового движения является точка Max Pain — расположенная на уровне $95 000. Этот уровень обозначает точку, где максимальное число опционных контрактов истечет без стоимости, создавая то, что аналитики называют «гравитацией цены» к этой цели. В дополнение к концентрации, существует значительная позиционная активность как на уровне $95k , так и на уровне $85k, создавая треугольник магнитов цен.

Последний анализ рынка QCP Capital показывает, что открытый интерес как по Биткойну, так и по Ethereum сократился, поскольку трейдеры сокращали позиции перед праздничными выходными. Однако эта разреженность ликвидности действует в обе стороны: она усиливает волатильность и одновременно делает точку Max Pain более влиятельной. Коэффициент Put/Call в настоящее время составляет всего 0,38, что указывает на бычий настрой среди трейдеров опционов — но такой настрой сильно сосредоточен вокруг определенных ценовых уровней.

Уровни ликвидации указывают путь вперед

Вместо прямого движения к Max Pain аналитики ожидают двухэтапный процесс определения цены. Джоау Ведсон, основатель Alphractal, выделил кластеры ликвидации, которые служат промежуточными точками: заемные позиции, накопленные как на уровне $100k , так и на уровне $84k , создают естественные точки остановки. Его анализ предполагает, что Биткойн сначала может опуститься до $82k-$95k , чтобы вызвать каскад ликвидаций, прежде чем цена устремится к уровню $95 000 Max Pain при урегулировании опционов.

Дэвид, другой известный аналитик, подтверждает эту структуру, немного по-другому интерпретируя. Он рассматривает $84k как ложный потолок, а не как уровень сопротивления, позиционируя $90k как структурный магнит, который аккумулировал интерес за более длительные периоды. Зона $80k-$100k — его первоначальная цель для капитуляции перед возможным устойчивым ростом.

Ожидается ценовой колебания в пределах 5%-7% к концу года, поскольку эти опционы истекают, создавая торговые возможности для тех, кто позиционируется вокруг уровней Max Pain и зон ликвидации.

Праздничная волатильность и налоговая оптимизация могут усилить движения

QCP Capital предостерегает, что этот рост к Max Pain может не сохраниться надолго. Исторически ценовые движения, вызванные праздниками, возвращаются к среднему после того, как ликвидность восстанавливается в январе. Однако текущий катализатор может быть более яростным, чем обычно: криптоинвесторы, занимающиеся налоговой оптимизацией в конце года перед дедлайном 31 декабря, могут дополнительно разрежить книги ордеров, усиливая рывки, а не уменьшая их.

Разреженная ликвидность в праздничный период — в сочетании с уровнем Max Pain в $95 000 и концентрированным интересом к страйкам на уровне $100k — создает условия для значительных колебаний, которые могут не отражать фундаментальную рыночную уверенность.

Итог

Истечение опционов на сумму $23,7 миллиарда в пятницу — крупнейшее событие по урегулированию деривативов за год. Трейдерам следует следить за уровнем Max Pain в $95 000 и кластерами ликвидации в диапазоне $82k-$82k как за ключевыми ценовыми целями. Итоговое направление Биткойна будет зависеть от того, достигнет ли цена этих уровней с достаточной динамикой для вызова каскадных ликвидаций или же разреженная праздничная ликвидность помешает волатильным движениям, которые обычно вызывают истечения опционов.